投行也要在阿里和腾讯之间站队

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很难想象投资银行，尤其是华尔街投资银行，也将面临改革或在阿里和腾讯之间(更准确地说，在阿里和腾讯之间)做出选择。

“偏袒”和“择其一”的现象是中国互联网的迷人风景。

中小卖家在阿里巴巴旗下的天猫和淘宝以及被认为是腾讯的京东和品多多之间进行“两个选择之一”。每年，总会有几个时间点，它们会突然出现，抹去自己的存在感。

更引人注目的是改革现象。在中国，基本上，你会被外界称为“xx系列”。尽管这是一种偏见，但不排除有些企业喜欢这个标签。

一些美团用户上周三发现，美团已将支付宝从支付选择列表中移除。美团创始人王星随后回应道:“为什么淘宝不支持微信支付？微信支付的活跃用户比支付宝多，手续费也比支付宝低。”美团被视为腾讯部门的一员，站在腾讯这一边并不奇怪。

但这种事情发生在投资银行，尤其是国际投资银行，如高盛、美国银行、摩根大通、花旗集团等等，这似乎有点奇怪。

彭博社援引知情人士周一的话说，高盛集团(goldman sachs group inc .)和美国银行(bank of america corp .)将被排除在蚂蚁金服(Ant Financial Group)在香港上市的投资银行名单之外，因为它们过去曾与阿里巴巴集团(Alibaba Group)的竞争对手进行过密切的资本合作。

根据上述消息，阿里巴巴集团的一位高管告诉这些投行，如果他们想从马云庞大的商业帝国那里获得业务，就应该避免与竞争对手进行交易。

蚂蚁集团推出了a股+h股上市计划，其筹资金额可能会打破Saudi Aramco 290亿美元的ipo纪录，估值将超过2000亿美元。

有传言称，蚂蚁集团已经聘请了花旗集团和摩根大通；摩根士丹利(morgan stanley)和中金公司(cicc)负责它们在香港的ipo。据上述知情人士透露，蚂蚁集团尚未选择上海ipo的主承销商，但国际投资银行可能被排除在外，因为科创董事会任何ipo的主承销商都必须购买此次交易的股票。

毫无疑问，投资银行希望在这次ipo盛宴中赚很多钱。2014年阿里巴巴在纽约证券交易所首次公开募股时，承销商的承销佣金为3.004亿美元，约占其首次公开募股融资规模的1%。

投资银行通过承销新股赚取佣金，这是根据新上市公司融资总额的固定比例收取的。在美国市场，大规模ipo的承销费用比例通常为3%~5.5%。然而，当一家公司的ipo金额非常大时，投资银行会降低这一比例。阿里巴巴2014年的首次公开募股就是一个例子。承销费用比率只有1个百分点。

《财富》杂志在2014年的一篇文章中分析道:“降低费用通常是物有所值的。这不仅是为了与企业建立关系，也是为了有利于投资银行的未来业务，如随后的公司债券发行或其他大型IPO。”此外，承销费并不是投资银行ipo的总收入。“通常情况下，投资银行在ipo中的收入远远高于承销费，甚至在IPO后赚得更多。上市当天，热门公司的股价往往飙升，从而超过发行价格；投行将抛出手中的新股，直接进行套利。”

一位要求匿名的摩根士丹利内部人士告诉老虎嗅嗅，从投资银行的角度来看，最直接的想法是，你能赚的钱越多越好，这不会区分腾讯和阿里；然而，从企业的角度来看，始终忠于他们的投资银行将在ipo中受到青睐。

在他看来，阿里巴巴关心的不是腾讯，而是品多多和京东——可能包括美团。品多多和京东是阿里巴巴在电子商务领域最具威胁的竞争对手，而美团也是阿里巴巴在本土生活领域的劲敌。

据彭博社报道，高盛和美国银行最近与阿里巴巴的竞争对手进行了合作，包括在过去两年中为腾讯和京东出售了77亿美元的股票，帮助这些公司积累资金，并在竞争激烈的电子商务领域与阿里巴巴旗下的淘宝和天猫展开竞争。两家投资银行通过向品多多和JD.com提供股票交易建议，至少获得了7000万美元的收益，这还不包括品多多9月份发行的10亿美元债券所筹集的45亿美元佣金，以及京东6月份在香港的第二次上市。

制图:周/老虎嗅嗅

在老虎嗅嗅(Tiger Sniff)根据ipo招股说明书编制的承销商名单(其中一些是主承销商)中，高盛(Goldman Sachs)和美国银行(Bank of America)分别是平度多ipo和京东二次上市的主承销商，它们也是美团ipo的主承销商。至于美国银行、美国银行美林和美国银行证券的原因，主要原因是2019年初，美国银行宣布其投资银行和交易部门将不再使用美林的名称。美国银行将这些业务合并成美国银行证券，其财富管理业务统称为美林。

从上图可以看出，瑞信、摩根士丹利和摩根大通几乎同时出现在阿里和腾讯公司的ipo主承销商名单中，这表明他们具有出色的平衡技巧。摩根士丹利在首次公开募股中仅获得较低的地位，640万美元的佣金仅为高盛的一半，而摩根大通没有参与这些交易。

与此同时，参与阿里每次ipo的花旗也有意无意地被排除在腾讯ipo主承销商名单之外。

至于帮助阿里巴巴争取2018年ipo的CICC，它也出现在蚂蚁集团的主承销商名单上，主要是因为阿里巴巴是CICC的股东之一。2019年2月19日，阿里巴巴宣布完成其在中国国际金融股份有限公司(3908.0港元，“CICC”)的持股，持有约2.03亿股CICC港股，占其港股的11.74%，占其已发行股份总数的4.84%。

“这些首次公开募股公司真的会介意与那些与竞争对手合作的银行合作，因为它们担心自己是否会披露公司内部不对外公开的信息。”另一家知名投资银行的一位匿名人士对老虎嗅嗅(Tiger Sniff)说:“虽然这些投资银行内部会有严格的防火墙，但作为一名商人，你不敢冒这个风险。”

阿里巴巴、蚂蚁集团和腾讯拥有广泛的投资地图。资料来源:彭博

在中国互联网领域(有时包括传统商业领域)，阿里巴巴和腾讯拥有广阔的投资领域。他们通过投资知名或潜在的技术公司来扩大自己的壁垒，不断开辟新的战场，并深入到国民经济的重要领域，成为与水、电和煤一样的基础设施。同时，它们也形成了中国的双头垄断局面。

这给国际投资银行带来了麻烦，尤其是那些不了解中国文化和世界的投资银行。与美国或欧洲客户相比，中国客户更有可能要求对方做出非竞争承诺，以显示忠诚度，并确保敏感战略不会落入竞争对手手中。

除了ipo之外，投资银行还将帮助这些技术巨头或潜在巨头借入、筹集资金或发行公司债券，这可能涉及公司业务的保密性，因此企业会倾向于选择长期合作、忠诚度高的投资银行。

在竞争日益激烈的中国市场，投资银行别无选择，只能站在哪一边。

来源：央视线