渤海金控22.12亿美金转让Avolon30%股权

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8月8日，中国上市公司渤海金空(000415，深圳，以下简称渤海金空)宣布，已与日本奥里克斯集团旗下的飞机租赁公司奥里克斯航空达成协议，以22.12亿美元的交易价格向后者出售其全资子公司雅芳30%的股份。

渤海金港是全球第二大集装箱租赁集团和第三大飞机租赁集团。雅芳是渤海金港旗下全球领先的飞机租赁公司之一。2016年1月，爱尔兰公司被渤海金融控股公司全资收购，其行业排名从世界第11位跃升至世界第3位。

渤海金空在公告中表示，引进orix作为雅芳的重要股东，将有助于丰富雅芳的股东结构，提升雅芳的主要信用评级，帮助雅芳进入日本市场，进一步提升公司的业务规模和核心竞争力。

通过此次交易，渤海财务还将获得大量现金对价，有效改善公司资产负债结构，降低公司资产负债比率。

在雅芳快速扩张的背后，是其母公司渤海金港建立全球领先的飞机租赁平台的雄心。

收购后，雅芳首先整合了原渤海金融控股的飞机租赁子公司香港航空资本，然后在渤海金融控股的支持下收购了美国cit集团的飞机租赁业务。

渤海金港投资62.59亿美元发展雅芳业务，此次出售30%股权的综合溢价接近18%。一位来自飞机租赁行业的人士表示，渤海金融控股从交易价格中受益匪浅。在不转让雅芳控股股份的前提下，雅芳估值的净市场倍数相当于全球最大的航空公司空租赁公司aercap，市盈率甚至高于aercap。如果加上过去两年美元的强势，渤海金融控股将在这笔交易中获得更高的利润。

盘活资产，降低负债率

国际资本市场不乏出售其受欢迎资产的少数股权的先例。

2016年，阿里将价值24亿美元的股票回购给软银，孙正义软银给出了平仓的理由，并增加了对新收购资产的投资；苏宁在2017年出售了其在阿里的部分股份，并获利56亿元人民币，极大地提升了上市公司的业绩；Psa出售欧宝R&D部门的一部分，以提高一些部门的盈利能力。

综上所述，不难看出，调整债务和提高自身盈利能力是许多企业出售其热门资产少数股权的一种方式。

自2018年以来，渤海财务控制已公开表示希望“降低杠杆率，减少负债”。除了这笔交易，渤海金融控股还计划将万江金融租赁的控股权转让给安徽交空集团。与此同时，其飞机租赁公司正在探索“轻资产战略”的管理模式，今年上半年已售出48架飞机资产。

据外部分析，作为一家租赁公司，渤海金港88%的负债率并不高。然而，公司自2018年以来的一系列行动表明，公司正在努力降低资产负债率及其对杠杆的依赖，以释放更多的流动性，保持资金链的稳定。

如果万江金融租赁控股股权转让及出售雅芳30%股权的项目顺利完成，渤海金融控股的资产负债率预计将降至80%左右，当年的现金回报将超过160亿元人民币。

渤海金空在公告中也直言不讳地表示(此次交易)符合公司今年“降低杠杆率”的总体规划，这将有助于公司进一步优化资产负债结构，保持良好的流动性。

面对今年逾50亿元的债券赎回和转卖压力，该公司首席财务官陈在7月份的一次网上投资者交流会议上向投资者表示，“该公司已为即将到期的债券做出了相应的融资安排。”偿债资金来源包括经营现金流、自有资金、标准化债务融资工具融资、债券融资、传统信贷融资和资产优化处置收入。”

随着一系列资产盘活措施的出台，流动性压力和负债率问题似乎正在得到缓解。

亚太租赁市场/0/房间巨大

此前，一些媒体报道称，长江集团(包括香港的李嘉诚家族)和新世界发展(包括郑家纯家族)都被告知与渤海金港就雅芳股权交易进行联系。然而，最终交易的对手是来自日本的orix集团。

渤海金港首席执行官卓依群表示:“orix在亚洲市场的渠道优势将有助于雅芳进一步拓展中国大陆以外的东北亚市场，提高雅芳在亚洲市场的知名度。”

引进日本奥里克斯集团有其业务和市场逻辑。日本是世界上仅次于爱尔兰和新加坡的主要飞机租赁中心之一。作为全球第三大飞机租赁公司，雅芳与除印度和中国大陆以外的亚洲主要竞争对手仍有一定差距。

据国际航空运输协会预测，2036年全球客运量将达到78亿人次，亚太地区将成为推动需求增长的最大驱动力，这吸引了全球各大航空公司/租赁公司增加该地区的客运量。

显然，渤海金融控股不想错过这个可能影响未来空航空租赁行业格局的市场机会。此时，渤海财务控制引入orix作为空航空租赁业务的战略合作伙伴，或者说它不仅仅是为了优化财务指标和资本状况。

来源：央视线