年内证监会多次发文完善再融资、重组等制度 大幅提升市场包容性

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主持人陈炜:推进上市公司质量提升已成为当前资本市场全面深化改革的重要任务。日前，中国证监会发布了《上市公司质量提升行动计划》，围绕7个方面部署了46项具体工作。今天，本报采访并解读了上市公司融资和证券集体诉讼制度。

■我们的记者孟浩

今年以来，资本市场改革稳步推进，上市公司重组、再融资、发行和上市政策逐步完善，资本市场的包容性再次增强。

中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘鹤林向《证券日报》表示，提高资本市场的包容性是中国资本市场改革的重要目标和方向，这不仅是提高金融服务实体经济能力的需要，也是资本市场收益来源和风险防范的需要。从制度经济学的角度来看，促进市场包容性将有助于改善逆向选择和风险。

具体而言，在发行和上市方面，中国证监会近日发布了《提升系统内上市公司质量行动计划》，建议关闭市场的出入口。严格控制ipo审核质量，让更多优质企业登陆资本市场，同时充分发挥资本市场并购的主渠道作用，通过吸收并购、大股东注资和司法重组支持合格上市公司转型升级。

8月23日，中国证监会起草了《关于上市公司分支机构境内上市试点的若干规定》，相关实施意见明确。具有一定规模的上市公司可以合法拆分其独立、合格的子公司，并在科技板块上市。

业内许多人认为，通过整合和拆分不同业务方向的子公司，可以增强母公司业务的互补和协作能力，提高股东回报。同时，分拆上市满足了一些发展前景广阔、增长潜力巨大的高科技子公司的持续融资需求，增强了其发展潜力。特别是为高成长性企业，如高科技企业，提供便捷的融资渠道。

4月17日，中国证监会正式发布《关于修改上市公司章程指引的决定》，自发布之日起施行。本次《上市公司章程指引》修订主要着眼于规范具有特殊表决权的上市公司章程，落实《公司法》关于上市公司股份回购的新规定，进一步完善上市公司治理。

专家认为，此次修订符合新形势，特别是在中国科学技术局启动的背景下，有利于吸引优秀科技企业在国内交易所上市。

在再融资方面，中国证监会计划修订《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则，并征求公众意见。修订建议主要包括三个方面:第一，简化发行条件，扩大创业板再融资服务的覆盖面。第二，优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。第三，批准文件的有效期应适当延长，以方便上市公司选择发行窗口。

据业内人士透露，再融资相关政策的修订放松了企业的再融资，上市公司融资的热情增加，融资规模也将增加。从长远来看，它有利于提高上市公司的资产负债率，对提高企业的经营业绩起着非常重要的作用。

在并购方面，10月18日，中国证监会发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，支持高新技术产业和战略性新兴产业相关资产按照国家创业板战略进行重组上市，丰富了优质资产证券化渠道，有利于促进上市公司股票的规范化和卓越化。

潘和林认为，再融资、并购、发行上市的包容性改善后，可以改善高质量实体经济的融资困难和昂贵问题，投资者可以根据自己的偏好更好地获得投资收益。这样，在多层次的资本市场使金融收益服务于实体经济的原点后，资金配置得以优化，金融市场的运行更加良性，对经济的稳定增长具有重要意义。

来源：央视线