优化投资者结构“进行时” 力促市场流动性回暖

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■我们的见习记者刘伟杰

11月8日，新三板全面深化改革的规则出台，其中包括一项重要内容:“优化投资者结构”。具体政策措施包括两个方面:一是根据上市公司的风险和流动性水平，适当降低投资者。进入门槛，结合市场分层，实施差异化的投资者适宜性标准；二是鼓励公募基金按规定投资选定的关联公司，不断推动保险基金、企业年金等专业机构投资者进入市场，扩大专业机构投资者队伍，不断增加市场长期稳定的资金来源。

“上市、融资和交易是新三板市场的三个核心环节。活跃的交易可以直接在融资和上市方面发挥积极作用，这也反映了国家创建多层次资本市场的决心和实力。”国泰君安新三板做市商部总经理杨晨告诉《证券日报》记者。

银河证券做市商总部负责人杨晓燕博士在接受《证券日报》采访时表示，监管部门在充分考虑不同市场层次上市公司的细分特征和风险后，为选择层、创新层和基础层设定了投资者准入标准。新三板适当降低投资者适宜性管理要求，主要是促进投融资平衡，提高交易效率、投资者数量和资金额度，帮助提高市场流动性水平，促进交易价格公平，进一步完善价格发现功能。同时，投资者的退出渠道将更加顺畅，这将有助于形成投资者敢于投资、上市公司愿意融资的良性循环，市场生态将得到显著改善。

值得一提的是，对于不符合投资者适宜性标准的投资者，监管当局鼓励他们通过公共基金和其他专业机构分享中小企业增长的“红利”。

杨晨表示，全国股份转让公司发布的数据显示，截至2018年底，整个市场只有56，300家机构投资者。此次深层次改革的细则鼓励公募基金按规定投资选定的上市公司，并不断推动保险基金、企业年金等专业机构投资市场，丰富了新三板的投资者结构，增加了投资者数量，意义重大。

杨晨认为，这些专业机构具有强大的研究能力和风险控制能力，有利于合理的市场定价和价值发现。随着各种信息披露的完善，也有利于自然人投资者降低信息收集成本，增加整个市场的流动性。作为市场的主要参与者之一，券商希望尽快出台相关规定，相关产品尽快落地。

“充分发挥基金经理的专业定价能力，提高交易效率，促进形成更加公平的价格；同时，精选股票被激活以满足公开发行的流动性需求，并为市场的健康发展提供长期稳定的资金来源。”杨晓燕说。

此外，中国国际科学促进委员会主任卜南新在接受《证券日报》采访时表示，明智的公共基金应该加快新三板的布局，遴选层一定会受到广泛追捧。众所周知，流动性的基础在于股票的“粒度”。只有当“粒度”足够小的时候，股份才能容易地流通。至于适当降低投资者门槛和增加市场资本，都是提高流动性的手段，但这些手段要发挥作用，必须以公开发行制度为基础。

来源：央视线