券商晨会精华：A股步入“两会”窗口 股票ETF连续6周净赎回

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蔡联在5月18日报道说，周末市场上有许多重大消息。华为被美国进一步封锁的消息引发了资本市场的广泛担忧；SMIC晶圆厂接受了国家大型基金二期100多亿元的注资；此外，西部大开发欢迎一揽子政策。

在今天的券商早间会议上，证券分析师艾预计财政政策的力度还是超出了市场预期；广东发展证券的殷悦对西部大开发政策发表评论称，这将对当地基础设施类股产生一定的拉动作用。

郭进证券:a股进入“两会”窗口风险偏好或进一步改善

a股市场已逐渐进入两会的窗口，目前市场上财政政策的力度存在一些差异。郭进证券的策略师艾·熊峰预测财政政策可能会超出市场预期。总体而言，财政刺激将显著加强。赤字规模、特别债务规模和特别国债规模的总体规模可能接近10万亿元，比去年增加4-5万亿元。其中，消费和基础设施是关键方向。

在这种背景下，a股市场的风险偏好可能会进一步上升。从股票风险溢价来看，目前a股股票风险溢价仍处于相对较高的位置，即在疫情影响下，当前市场风险偏好不高，后续风险偏好有望在刺激政策的催化下得到修复。此外，以a股为代表的新兴市场将继续受益于全球流动性宽松环境。综上所述，当前对a股市场保持相对乐观看法的核心逻辑在于，在政策刺激下，经济复苏、风险偏好恢复，以及有利于新兴市场的全球流动性宽松的外部环境。

建议将重点放在供需双方受益的行业，如“消费+基础设施”:1)消费:商业零售、休闲服务、餐饮等。2)基本建设:建筑材料、建筑、机械等。

粤凯证券:西部大开发和粤港澳双轮驱动的外部干扰，可能导致市场先抑后升

粤凯证券的殷悦对西部大开发新政进行了评论，认为其将对当地基础设施类股产生一定的拉动作用；重点放在加强可再生能源的开发和利用，风能和光伏等清洁能源预计将会增加；此外，强调深化要素市场化配置改革，提高了本地区企业融资便利性，有利于本地区整体实体企业。与此同时，券商、投行等金融中介机构的业务收入也将提高，为业绩带来新的增长点。

《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》出台，重点关注以下投资方向:1 .金融业前景广阔，广州本土金融股、期货概念股和绿色金融有望受益；2.大湾区的国际贸易和投资便利化将惠及数字服务、区块链和大数据相关行业；3.融资便利化可以促进本地区高科技企业的发展，先进制造业、电子、计算机和医药等核心技术行业将首先受益。

开源证券:etf外流背后的逻辑

数据显示，截至2020年5月15日，股票etf已连续6周赎回，其中5月15日一周的净赎回约为132亿元，为6周内最大的净赎回量。就类型而言，基础广泛的etf净赎回最多，其次是主题ETF；在该行业，科技交易所交易基金的净赎回量最多。

配置机构最近几周通过交易所交易基金购买了消费者、金融房地产和其他行业。在5月15日这一周，他们开始购买少量的技术部门，并出售医药行业网；个人投资者正在大幅减少他们在科技行业的持股，同时购买少量金融房地产。

开源证券公司牟亦玲认为，国内外投资行为存在很大差异。目前国内外投资的行为组合与2019年9月相似。与此同时，国内外投资在行业配置上存在很大差异。加上潜在的对外贸易摩擦，市场可能仍会波动，不同类型的投资者仍可能根据自己的信息和偏好进行交易配置，但仍有一定的共识。

对投资者来说，好消息是，对于科技行业来说，在这轮市场交易之后，早期的拥堵预计会进一步减少，但这需要一些时间来酝酿。

来源：央视线