一文读懂红外热像仪龙头睿创微纳:科创板“业绩王”测温暴增545倍

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受国内外疫情影响，2020年上半年，红外热成像温度计需求快速增长，国内几家主要红外制造商的相关订单迎来大幅增长。科创板的“性能王”和红外芯片领导者瑞创微纳的增长数字尤其令人担忧。公司发布的半年度报告显示，公司用于体温筛查的红外热成像体温计和红外芯片模块销量大幅增长，同比增长545倍。

本文将从多个方面对瑞创微纳进行深入分析，旨在厘清其高性能背后的“秘密”。

国内红外芯片领先者位列世界前三

在全球红外成像地图上，欧美有着明显的优势，而flir、bae、drs、雷声公司、ulis和seek等公司是这一领域的佼佼者。中国红外线起步较晚，但近十年来取得了显著进展。

根据yole的非制冷红外成像仪和探测器技术及市场趋势-2019年版，2017年全球微测辐射热计的总出货量约为130万台，前三位是flir(市场份额66%)、ulis(市场份额13%)和seek(市场份额12%)。2019年，瑞创生产和销售了15万个微纳红外探测器芯片，超过了美国的seek thermal，基本相当于法国的ulis，进入世界前三名。值得一提的是，与ulis的低端出货不同，瑞创微纳出货主要集中在qvga高端芯片上。

掌握红外核心技术，达到国内领先和国际先进水平

和其他民用芯片一样，红外芯片的发展趋势是小型化、集成化和智能化。在小型化小像素的高端技术领域，中国已经迅速超越欧美。2017年，瑞创微纳在中国发布了首款12微米640×512非制冷红外探测器芯片，比法国的ulis和高德红外早两年。

2019年8月1日，瑞创微纳在10微米红外芯片领域取得重大突破，成功研发出10微米1280×1024非制冷红外芯片，成为继美国drs公司之后全球第二家掌握10微米红外芯片技术的公司。世界著名的红外公司flir系统和雷声公司都停在12微米。

国产红外芯片是三条腿的，而瑞创微纳军工产品占据了一半以上的市场份额

目前，在中国的红外市场上，瑞创微纳、高德红外和达利科技三足鼎立。

总体而言，瑞创微纳在红外热成像领域的布局以芯片为主，红外探测器芯片和红外热像仪模块机芯的销量和技术优势明显。与高德红外和大理科技相比，它更注重红外产业链的上游。从财务数据来看，瑞创微纳基于芯片的产品结构比同行业的利润要高得多。根据上市公司年报数据，2018年，瑞创微纳销售了5.69万片红外探测器芯片，是高德红外与大理科技之和的1.8倍(高德红外销售1.46万片，大理科技销售1.69万片)。

根据瑞创微纳的半年度报告，8英寸的mems晶圆生产线已经投入批量生产，月生产能力为1500片，年产360万片红外芯片。根据yole的非制冷红外成像仪和探测器技术及市场趋势-2019年版，如果瑞创微纳销售和生产能力同时发布，这一数字将超过美国flir系统公司2017年的销量。

国防尖端技术，红外军事装备市场/0/室巨大

红外热像仪可以在完全黑暗的环境中探测到物体辐射的红外线，这就是“夜视之眼”。在军事上，主要用于军用车辆的夜视，包括飞机、无人驾驶飞行器、导弹制导、坦克和装甲车、反坦克和单兵夜视设备、舰艇的夜视识别和射击指挥(雷达、激光和红外复合)系统等。

由于红外热像仪的军事敏感性，红外产品被国家垄断。早期，只有美国、法国和以色列掌握了核心技术。西方发达国家对红外成像采取了严格的技术封锁和产品禁运政策。

国防尖端技术必须是独立可控的。近十年来，以瑞创微纳为代表的中国红外企业在R&D大举投资，攻克了红外芯片的核心技术。中国军用红外热成像设备正处于快速增长阶段，红外设备已在无人机光电吊舱、导弹、飞机、坦克装甲车、舰船、火箭、单兵瞄准镜等各种武器装备中组装，国内市场总容量超过300亿元。

全国“核高基地”领先单位，军工产品增长129.9%

作为牵头单位，瑞创微纳承担了国家“核高基地”科技重大项目和太赫兹成像技术。根据年中报告，2020年上半年，公司新增了4个中标的重点军事配套项目，预计在未来两年内完成，另外两个重点项目将进入收尾和批量生产阶段。随着多类项目的交付，公司上半年军品销售收入为16273.49万元，同比增长129.90%。

12微米是第一个实现大规模生产并巩固民用产品在红外市场领先地位的产品

凭借其领先的技术和大规模生产经验，瑞创微纳率先实现了12微米红外探测器芯片的大规模生产和出货。据《中国日报》报道，瑞创微纳在人体体温测量、工业、电力、消防等领域与国内安防和人工智能龙头企业建立了深度合作，并提供红外模块芯片。“我们进一步扩大和巩固了与国内下游龙头企业原有的深度合作，积极加强与aiot国内龙头企业的合作”。

晶圆级微模块芯片引领行业并占领消费电子市场

瑞创微纳于2019年推出的微型红外模块芯片在技术指标上领先于同行业同类产品，其红外像素指数是美国flir lapton的10.24倍，是Goldtech红外的4.55倍。

在消费市场上，瑞创微纳户外热像仪已经发布了12微米的全系列新产品，在技术指标和像素尺寸方面领先于国际知名的脉冲星公司，在国内外市场的市场份额不断扩大。此外，在手机热像仪消费电子领域，根据“极限水果网”的评价结果，flir one pro得了27分，高德红外mobir air得了24分，瑞创微纳t2l以50分夺冠。

防疫期间，瑞创微纳手机红外热像仪芯片批量应用于智能测温和防疫头盔领域。随着新一代更小的12微米手机红外热像仪产品的发布，该公司进一步扩大了智能服装和消费电子产品的市场。

国内首款车载红外夜视芯片发布，并在自动驾驶领域得到深入培育

7月10日，瑞创微纳发布了国内首款无快门无堵塞自动驱动m300/600红外热成像机芯。在汽车红外夜视市场，国际红外巨头flir系统通过奥托立夫进入前装市场，并部署了以下车型:奔驰s400、奥迪a6、奥迪a8、奥迪q7、宝马7系、凯迪拉克ct6、标致508l、ds7、惠昂、途锐等。据媒体报道，目前总出货量约为70万台。

瑞创微纳新产品的m系列指数超过了国际主流产品flir-pathfindir ii型。值得注意的是，瑞创汽车芯片采用了比autoliv产品更先进的无快门技术，解决了快门工作造成的画面“冻结”问题，整个过程中不会出现堵塞，大大提高了驾驶员的安全性。

国内芯片已经出海，并与许多国际知名品牌达成战略合作

总体而言，瑞创微纳处于高速发展阶段，公司在2020年上半年表现良好。作为Hikvision红外芯片的供应商，其对主要客户的依赖程度逐渐降低。随着技术红利的释放，红外芯片的技术优势和军品民品的领先地位进一步巩固，对红外军品民品的需求不断增加。

瑞创微纳红外芯片技术已达到世界先进水平，在国际市场上具有竞争力。在2017/2018/2019年连续三年翻番增长的基础上，2020年上半年海外市场增长172.09%，并“与众多国际知名品牌达成战略合作，为国际化战略奠定坚实基础。”

虽然投资市场是不可预测的，但有一个基本的投资逻辑，即它具有业绩稳步增长、强劲增长和高抗风险的要素。瑞创微纳核心技术是独立可控的，关键技术是企业的护城河，从红外芯片龙头到整个产业链建设的布局，后续应该有一些注意事项。

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来源：央视线