华强方特IPO搁浅背后：疫情加剧业绩压力 过度依赖政府补助

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蔡连京(记者李丹宇)报道，疫情引发的公园关闭、限流等各种压力，不断冲击着国内外主题公园产业的发展。作为国内主题公园的龙头企业，华强芳特(834793.oc)最近终止了创业板的ipo，这意味着其第二次冲击ipo搁浅。

中国主题公园研究所所长林焕杰告诉采莲社，疫情的反复爆发不利于恢复人们的旅游信心，预计对主题公园性能的影响将会延长。同时，公园的关闭和影片的退出也影响了华强芬达的表现，目前上市很难建立投资者的信心。

主要业务受到了疫情的影响

2019年6月，华强芳特向中国证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请，计划募集11亿元人民币。其中，4.3亿元用于R&D中心建设项目，2.85亿元用于动画电影制作项目，3.85亿元用于品牌建设和推广项目。当时，该公司已在新三板上市4年。

这也是它对市场的第二个影响。2012年，公司首次推出a股上市计划。2014年4月，创业板上市申请被受理，因暂停上市信息被撤回，并于2015年12月在新三板上市。

“由于新三板的做市商交易发展仍不成熟，股权交易仍以协议交易为主，因此新三板的很多总公司都在准备转让。”一家经纪机构的分析师张航向《财联新闻》记者指出，“就上市标准而言，创业板需要一家存续三年以上的公司来建立。在财务方面，最近两年的净利润为1000万元，并且还在继续增长；或者最近一年的营业收入超过5000万元，最近两年的收入增长超过30%。”

数据显示，华强风机2015年至2019年的净利润分别为6.64亿元、7.08亿元、7.46亿元、7.78亿元和8.43亿元。

在业内人士看来，为了成功上市，华强方特在2019年加快了扩张步伐，并签署了济宁、宁波、临海、鹰潭等项目。其主题公园如长沙东方神画、隋国色春秋、荆州东方神画较为集中；在电影《熊出没》中，推出了《熊出没的怪物工程》、《熊帮集团》和动画电影《熊出没的原始时代》等新作品。

一些投资者认为，鉴于华强芳的表现，其ipo应该会顺利进行。“华强芳特是国内主题公园的龙头企业，其轻资产产出表现良好。然而，在疫情的影响下，上半年的业绩一直在下滑。该公园在今年下半年重新开放，只能实现成本覆盖，很难盈利。”林焕楷说道。

2020年第一季度，华强芳特的收入为4.94亿元，同比下降45.78%；净利润亏损2.11亿元，同比下降1583.57%。从整个行业来看，绩效问题直接导致了企业的资金链问题。根据中国游乐园协会发布的调查数据，只有6.3%的文化旅游企业的账面现金能够维持一年以上，6-12个月为16.7%，3-6个月为28.5%，1-2个月为31.3%，不足一个月为23.6%。

“目前，华强芳特的现金流仍有保障，但其整个产业链都受到疫情的影响。”熊出没的野生大陆”已经退出了春节档，而关闭公园和限制电流已经影响了80%的收入和设备维护。成本很高，今年很难保持增长。”上海文化旅游产业研究院执行院长汤米告诉采莲新闻社。

林焕杰还透露，今年华强芳特在徐州、商丘等地的项目进展正常，绵阳芳特东方神画也正常开业，这将缓解部分资金压力。

过度依赖政府补贴

目前，华强芳特的公园已经全部重新开放，但室内部分仍有条件开放。为了保护客流，该公司从4月份开始开展了几轮促销活动，包括“购票和发送年卡”。

“所有当地公园都在开展各种优惠活动，同时满足防疫的需要。对于在园区内持有有效年卡和二级卡的用户，芳特承诺，年卡和二级卡的使用寿命将根据实际关闭时间顺延。”华强方特的工作人员告诉采莲记者，“目前客流比较稳定，内容创作期间也正在发生疫情。”

事实上，在疫情爆发前，华强芳特、沈阳、厦门等地的公园都遭受了损失，各种公园也纷纷开展优惠活动以获取客流。汤米表示，主题公园属于重资产项目，投资回报长，盈利困难。

由于华强芳特的主要业务涉及娱乐设备、特种电影和数字动画制作等科技领域，其政府补贴构成了重要的利润支持。财务报告显示，2016年至2019年，归属于母公司所有者的净利润分别为7.11亿元、7.47亿元、7.88亿元和8.13亿元，非净利润分别为3.65亿元、4.47亿元和4.58亿元。5.22亿元；同期，政府补贴分别为3.53亿元、3.3亿元、3.27亿元和3.11亿元。

“政府高额补贴证实了中国建设‘中国迪士尼’的决心，也反映出企业盈利能力有限。”一家主题公司的业内人士认为，“像华强芳特这样的公园并不依赖团体旅游，但对重游率有很高的要求。”尤其是在疫情期间，大部分客流来自当地和周边地区，内容创新尤为重要。”

据知情人士透露，华强芳特和海昌海洋公园等国内主题公园之所以不能像迪士尼那样在疫情期间提价，根本原因在于知识产权内容的吸引力有限。“熊的品牌吸引力逐年下降。华强芳特迫切需要新的ip内容来补充，但从大环境来看，短期内很难实现。”

一直以来，华强芳在电影、知识产权和主题公园方面的发展被业界视为迪士尼的标杆。然而，该公司相关负责人向蔡联记者指出，文化内容的发展是不确定的，不愿意与迪士尼相比太多。至于后续的上市工作安排，只是说一切以公告为准。

“主题公园行业的业绩压力将持续一段时间，尤其是客流恢复时间将会延长。今年第四季度的客流量预计将恢复到去年同期的60%。”据林焕杰介绍，“北京疫情一再打击亲子旅游群体的信心，即使后续防控水平降级，游客在旅游时也会小心谨慎。”如果主题公园的客流量要恢复到往年的水平，至少在明年3月以后，并且以疫情稳定为前提。”

来源：央视线