蚂蚁金服加持仍难脱困国泰财险10年亏9亿偿付能力逐季下跌

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创纪录的140亿美元单轮融资肯定会让蚂蚁金服度过一段美好时光，但已持有两年的国泰财产保险仍在努力探索互联网保险的转型。最近，蚂蚁金服更换了董事长

《投资时报》记者宋

什么使马不打雷？140亿美元，这是中国互联网历史上最大的一轮私人融资。蚂蚁金服6月8日的文字记录让小米再次成为两大新闻。小米将在香港内地同时上市，筹资高达100亿美元。

但是，即使有绝对实力的蚂蚁金服作为战略投资者被引进并成功增资8.3亿元人民币，从现在开始一切都不会好起来。事实上，被归入阿里阵营的国泰财产保险股份有限公司(以下简称国泰财产保险)，业绩依然不佳。

《投资时报》记者回顾了国泰财险近年的年报，发现2016年国泰财险净亏损达到1.62亿元，较2015年的1.47亿元增长10.2%。那年7月，蚂蚁金融服务出现了。公司主要股东名单；虽然2017年情况有所缓解，但仍有9200万元的净亏损。

2018年5月24日，中国银行业监督管理委员会批准蚂蚁金服副总裁韩心怡为国泰财产保险新任董事长。值得注意的是，国泰财产保险的前董事长也来自蚂蚁金服。

成立10年后，它损失了9亿英镑

早在2008年成立的国泰财产保险公司，曾一度面临偿付能力紧迫、业绩持续亏损的局面。

根据2016年第二季度的偿付能力报告，国泰财险的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率从上季度末的63.63%下降到季度末的38.39%。同时，连续几个季度的综合风险评级为c

为了彻底摆脱这一困境，2016年6月27日，国泰财险宣布根据《保险公司信息披露管理办法》及公司相关规定，成功引入蚂蚁金融服务作为战略投资者，增资8.3亿元。增资后，国泰财险实收资本从8亿元增加到16.3亿元，蚂蚁金服持有51%的股份，成为合法控股股东。

蚂蚁金服的进入确保了国泰财产保险的偿付能力充足率超过监管标准。2016年第三季度和第四季度，公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为613.43%和509.76%。然而，市场参与者很快注意到一个现象:在2017年的四个季度中，上述两个指标分别为496.31%、512.36%、383.59%和288.55%；2018年第一季度末，这一比例为220.84%。这意味着随着时间的推移，国泰财产保险的偿付能力指数再次呈现下降趋势。

同时，国泰财险的盈利能力并没有因为富爸爸的出现而改变。2016年，净亏损1.62亿元，同比增长10.2%；2017年，净亏损继续保持在9200万元；2018年第一季度的偿付能力报告显示，该季度亏损3800万元人民币。

对于国泰财产保险来说，损失并不少见。

《投资时报》记者查阅了公司成立以来发表的年度报告，发现公司每年的净利润都是负数。截至2017年，公司10年累计亏损9.3亿元。

转型之路崎岖不平

国泰财产保险早在2014年就增资一次，注册资本从6亿元增加到8亿元。然而，这次增资并没有带来实质性的好处。2016年7月，蚂蚁金服成为控股股东后，国泰财险的管理和业务规划分别进行了调整。

在管理方面，国泰财产保险有三位新董事，包括赵颖、尹明和韩新义。2017年3月14日，赵颖被批准为国泰财产保险董事长。

赵颖和韩心怡都来自蚂蚁金服。根据公开信息，赵颖是阿里的合伙人，于2009年加入。同时，她还是蚂蚁金服的副总裁，负责大财务部门和客户部门，并担任首席运营官；蚂蚁金服集团国际业务部；韩心怡于2011年加入阿里巴巴，担任蚂蚁金服副总裁兼首席执行官助理。

在业务方面，基于蚂蚁金服自身的互联网属性，国泰财产保险开始了向技术保险的转型之路。从数据中可以看出，近年来国泰财产保险的业务结构发生了变化。

根据2017年年报，公司汽车保险业务收入为3.16亿元，比上年的4.75亿元下降33.47%；责任保险收入从9500万元增加到7.94亿元，增长735.79%。显然，作为传统财产保险公司的支柱业务，汽车保险已经退休。同时，2017年汽车保险和责任保险的保险损失分别为1.09亿元和3200万元。

至于去年责任险收入比例高于车险的情况，国泰财产保险表示，这主要是由于公司在账户安全保险方面的努力，这是国泰财产保险利用技术授权保险的成果之一。

当记者打开国泰财险官方网站时，首先映入他眼帘的是我们是技术和保险的结合体，而技术保险公司是我们的方向。保险行业相关人士向《投资时报》指出，虽然网络保险和保险技术已经成为当前趋势的一大出路，但部署了网络市场的保险公司的表现并不像想象的那么好。据中国保险协会网站数据显示，2017年网络财产保险市场上有70家保险公司，但网络财产保险的累计收入仅为493.49亿元，同比下降1.75%。

商业活动的现金流很紧张

《投资时报》记者在查看国泰财产保险的年报时注意到，国泰的投资收益一直呈递增趋势，2013年至2016年分别为1500万元、3100万元、3500万元和3700万元。2017年，人民币稳步增长至5000万元，同比增长35.14%。一般来说，投资收益主要包括存款利息收入、基金和债券投资净收益等。国泰财险上述三项收入分别占去年投资收入的29.58%、21%和20.47%。

引起市场关注的是国泰财产保险官方网站刚刚披露的一笔投资交易。

2018年6月5日，国泰财产保险宣布将从货币基金于手中购买2000万元人民币。其中，单笔交易500万元，共4笔交易。余额宝的兄弟余额宝是由田弘基金和浙江网银联合推出的一只余额宝货币基金，主要用于个人、小微企业和小微运营商的现金管理产品。

蚂蚁金服目前持有田弘基金51%的股份，是其控股股东。因此，国泰财险购买玉丽宝构成关联交易。根据国泰财产保险的公告，自2018年以来，国泰财产保险累计与田弘基金的关联交易金额达1.17亿元。

与投资收益平稳适度增长相比，国泰财险投资活动的净现金流量表现近年有所波动，经营活动的净现金流量连续三年为负。

根据年报数据，2016年国泰财险投资活动净现金流量为-6.03亿元，2015年为1.21亿元，同比大幅下降598.35%。然而，2017年，公司投资活动产生的净现金流量由负转正，达到9600万元，同比增长115.92%。

就经营活动产生的净现金流而言，公司2015年为-4400万元，2016年扩大至-2.98亿元，2017年为-1.06亿元。

当蚂蚁金服几天前成功筹集到140亿美元，并宣布明年将在内地和香港上市时，国泰财险将在前台做什么？现在，市场正以极大的兴趣被观察。

来源：央视线