去年换5万美金现在亏3万！是押错了国运、买错了资产

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作者:猫哥

在此期间，人民币兑美元汇率大幅上升，1月26日人民币兑美元中间价升至6.3436。迄今为止，人民币兑美元汇率中间价已回到2015年“8.11”汇率改革前后的水平。

从表面上看，人民币对美元升值了，但实际上，美元已经“贬值”，因为1月26日美元指数收于89.01，与2014年底持平，创新程度较低。

尽管距离2015年的“811汇率改革”只有两年半的时间，但回顾过去，每个人的心态也像坐过山车一样，从空高点下跌，然后见底。心态变化的背后是财富再分配的浪潮。

01

"富人被称为资产配置，穷人被称为赌博."

“811汇率改革”后，人民币兑美元汇率迅速下跌，出口企业受到很大影响。辛苦挣来的美元被兑换成更少的人民币，在中国可以支付的工资稳步上升；进口企业也怨声载道，花更多的钱购买材料，但他们不能在国内购买，而且损失也不小。但对普通人来说，只要他们不出国玩，只要他们不兑换成美元，只在国内消费，那么汇率的涨跌是合理的，与此无关。

但当时，由于汇率持续下跌，一些人对中国经济前景的信心动摇了，尤其是中产阶级和有钱人。当时最流行的说法是:“中国的资产价格(房价)接近日本，高于美国中部。”中国的房地产泡沫无法支撑它。急剧的汇率是经济危机的标志。如果你不迅速兑换美元，那么当房价暴跌、危机出现时，中国的房价和人民币就成了“白菜价格”，一辈子的财富也就没了。”

这种说法当时相当流行，所以各大金融机构的“海外资产配置论坛”人满为患，猫哥也参加了几次。这位“理财规划师”分析了舞台上的一切，观众中的每个人都焦虑地听着。当时，中国经济很难遇到“三相叠加”。当特朗普在美国大选中上台并抛出巨额减税和基础设施计划时，恐慌达到了顶峰。

“美联储将加息、缩台，美国将增加投资，世界资金将回流美国，美元将走强，美国资产将受到追捧，中国的“热钱”将流出，外汇储备将从4万亿美元暴跌至3万亿美元，危机即将来临。”这是当时许多人的判断。

因此，尽管当时国家外汇管理局出台了许多限制措施，几乎堵塞了大部分资金出海的渠道，并与其他相关部门一起，对一些财团资金出海的情况进行了严厉追查，但全国许多人以各种方式“出海”的决心无法克服。

事实上，所有投资决策背后都是信心。当时，似乎富人对中国失去了信心。看一看北京价值几千万的“学区的豪华(旧)房子(小)”，与美国的花园洋房相比，它只有几百万元。看着外汇储备迅速下降，消息灵通的中产阶级和富人能不恐慌吗？

恐慌已经过去了。

根据规定，中国居民的外汇购买限额为5万美元。如果特朗普前年上台，美元指数的高点(汇率为6.9633)需要34.8万元人民币才能兑换5万美元。如今，这5万美元只值约31.6万元人民币(汇率为6.3198)，账面“浮动损失”为3万元人民币，接近10%。

没关系。外汇交易越早，2016年至2017年中国一线、二线和三线四线城市的房价上涨周期就将被错过。即使不买房，根据中国理财产品相对较高的收益率，无风险年化收益率约为4%，兑换美元的总机会成本损失可能达到15%甚至更多。

除非你在交易后购买美国股票。2017年，美国三大股指均创下四年来最大涨幅。以科技股闻名的纳斯达克指数在2017年上涨了27%以上，而S&P 500指数中的信息技术板块在2017年飙升了37%。如果你购买脸书、苹果、亚马逊、网飞和谷歌，即使算上汇率，它也会增加大约50%。

但话说回来，facebook、苹果、亚马逊、网飞、谷歌等科技公司是美国的“核心资产”，而中国的“核心资产”茅台的股价在2017年上涨了80%，白酒类股的涨幅超过了其他高增长的高科技股。

站在2016年11月和12月的历史关头，如果你当时兑换100万美元，现在你会损失63万人民币。如果你以100万美元购买美国科技股，现在应该是150万美元，净利润超过200万人民币。当然，如果你买了茅台或一些数字现金，那么……然而，这种事后诸葛亮是无聊的。当时，有多少人能预测到今天的情况？

猫哥想了想。从资产配置的角度看，无非是:“富人叫资产配置，穷人叫民族运动赌博”。

积极投资需要本金和投资逻辑，而大多数人“投机”的趋势已经过时。看风吹到哪里，它就会落下来，而信心和语调的改变只需要三条大阳线。

02

身体是诚实的

中国和美国的贸易和资本相互依赖，彼此相爱，互相残杀。中国企业从美国获得生产订单，向美国出口商品，赚取美元，购买美国资产，“借钱”给美国人，而美国人获得资金并将其进口到中国，形成了一个可能是无穷无尽的循环。尽管美国不时对中国发动“贸易战”，但中国立即进行口头报复以示反击，但最终还是坐下来谈判。

就像猫和老鼠的游戏一样，只是有时猫和老鼠的角色会改变。

正如美国是中国的一个大出口市场，中国是美国的一个大债权国一样，中国的货币政策密切关注并紧跟美元，美元就像一个影子。

那么，汇率是多少？

猫哥的演讲总是简洁明了:在某种程度上，汇率是一个国家的看涨和看跌期权。短期波动是市场资本各方之间的博弈，从长期来看，它是一个国家兴衰的表现。

人生短暂，也就是几十年，漫长，漫长。它可以见证一个国家的兴衰。它经历了一个康德拉基夫长波周期，几个尤拉格中波周期，基钦周期甚至更多。每个小周期都是经济波动，但那只是表象。真正的波动是外界的波动投射到人们的心中，成为人们做事和投资的动力。

例如，在许多人的心目中——美国是世界第一和最强大的国家，只要美国愿意，它可以在全世界“剪羊毛”。作为美国的“对手”，中国虽然是“世界第二”，但由于其对贸易和资本的高度依赖，已经成为第一个被“割羊毛”的对象。

因此，2016年11月9日，当特朗普赢得美国大选，成为美国第45任总统时，整个中国都感受到了压力，这与美国左翼长期不懈地歌唱特朗普不同。中国人和美国人非常赞同特朗普。他在竞选中提出的政策，如增加政府支出、减税、放松监管和大规模基础设施建设，受到了广泛欢迎，被认为是“特朗普之王，大美人”

当时，市场的普遍看法是，如果特朗普的政策能够顺利实施，美国经济增长就有了基础。其逻辑是——减税增强了美国公司的活力和盈利能力，失业率将继续下降，上市公司的股票将上升，来自世界各地的资金将涌向美国，通胀压力将增加，美联储将收紧货币政策，提高利率，进一步收缩表，并回到加息周期。

因此，当时美元指数出现了一波上涨，并于2016年12月20日达到103.3的最高水平。

然而，与大多数人的预期相反，2016年12月20日是美元指数的高点，从那以后就一直不平坦。

为什么？

如果在2017年，中国央行使用“反周期因素”，限制外汇购买量，并严格遵循企业海外投资等。，甚至阻止了外汇储备的进一步外流，在离岸市场上一个接一个地击败了空，并在2017年下半年逐渐稳定下来，然后在2018年逻辑又发生了变化。

这次是美国的。

1月24日，美国财长姆努钦表示:“我不担心美元短期走势，因为美元走弱有利于美国的贸易和经济。”

美国财长的话就像是“一鸣惊人”。消息传出后，美元指数立即下跌。即使美国商务部长和白宫发言人一个接一个地站出来“澄清”，也没有用。美元被市场疯狂抛售，以“自由落体”的方式下跌，2018年跌幅扩大至3.2%，美元指数跌破90.0的整数关口。

甚至在1月26日，当特朗普在瑞士达沃斯世界经济论坛上接受cnbc采访时，他也表示:“美元将变得越来越强大。”最后，我希望看到强势美元。我们的国家在经济上和其他方面都变得如此强大。”

美国总统很有信心，看涨美元的人马上就听到了风声。冰美元指数触及89.59的盘中高点。

然而，直到现在，它仍未能突破90.0大关。说是，但身体是诚实的。

03

中美之间的“看涨期权”

著名经济学家巴里·艾森格林有句名言:“预测汇率是一场艰难的游戏。期限为一年的汇率趋势与模型预测的不同。货币市场一再让经验丰富的投资者感到亏损，甚至破产。”

短期汇率尤其如此。随着领导人的话，英国石油公司将有几十个起落，特朗普将发表一些特别言论，美国航班空母船将在西太平洋掉头，这可能会导致美元、日元、人民币和黄金价格的波动，这是普通人无法注意的。

即使是历史也不能告诉我们太多。特朗普决心成为第二个里根。当时，里根上台时，美国的通货膨胀很严重。在电子和其他行业，它很快被日本超越，经济形势严峻。里根以“减税和小政府”的政策上台，美联储不断提高利率来控制通货膨胀。里根及时推出了“星球大战计划”，以扩大对军事工业的投资和刺激经济。因此，在20世纪80年代，美国的贸易逆差继续扩大，并且在减税的影响下，

然而，副作用是，由于高利率和中国的改革开放，中国已经对外开放，提供了足够的廉价劳动力(与美国相比)，美国跨国公司迅速将生产环节转移到中国，这大大降低了成本，提高了利润水平，但只是加剧了美国制造业的“空集中化”,制造业在美国gdp中的比重逐年下降。

如今，人们普遍认为“制造业回归美国”是特朗普经济政策的核心。然而，事实上，美国政府宣布将重振制造业，这种情况自克林顿政府时期以来就一直存在。在奥巴马政府时代，它还引入了减税和制造业回报计划。自2009年以来，奥巴马政府先后出台了“购买美国货”、制造业促进法案、税收优惠政策等多项措施来提振美国制造业。

因此，2013年4月，奥巴马在美国迈阿密发表演讲，鼓励私营企业和资本投资美国基础设施，为当地创造更多就业机会，并更广泛地使用“美国制造”。然而，在演讲过程中，一阵大风吹落了奥巴马身后港口起重机上的美利坚合众国国旗，露出了一个中国企业的商标。

目前，该中国企业已占据全球港口设备市场82%以上的份额。它不仅能制造世界上最大的龙门起重机，还拥有世界上最大的6万吨整机运输车队，还能为港口自动化提供全套解决方案和设备。在过去的20年里，其总资产增加了近10，000倍。

然而，有人说，所有的关键轴承，电机，变速箱，电气设备等。这家公司的产品都是从国外进口的，只是加工组合。

毕竟，从长期来看，汇率仍与经济基本面呈正相关。如果美国的经济复苏不乐观，那么中国的房地产市场和地方债务负担也令人担忧。与上述公司类似，规模增长迅速，但利润微薄，市盈率超过100倍，市值只有200多亿。

另一方面，中国经济的基本面并不难看出。数据显示，中国已经摆脱了出口构成的初级水平。据海关总署统计，中国出口的最大类别是机电产品，约占出口总额的60%，子项目中的第一项是数据处理设备。

数据处理设备，无线电话，也就是电脑和手机，中国在整机出口方面有很大的优势，有工程师和产业链。全世界的苹果手机都是中国制造的，但是大部分利润是由美国苹果公司获得的。

从进口看，集成电路是第三大，即各种芯片。2017年1月至6月，集成电路进口额为1085亿美元，是中国最大的进口商品，占中国重点商品进口额的22%。这些芯片的领先公司是高通、英特尔、三星、英伟达、苹果和其他公司。从电脑和手机的另一个重要组成部分，即液晶面板，进口值在2013年开始下降，在此之后的本地化程度继续增加。

因此，人民币汇率的强大支撑是:中国完善的产业链、低廉的价格(与发达国家相比)、庞大的工程师队伍、快速的生产能力，以及在数字设备、工程设备、服装和鞋类方面的优势，但我们只赚微薄的利润；

支持美元汇率的是华尔街，但更重要的是，苹果、英特尔、英伟达和高通等公司都获得了超额利润。尽管美国经常账户赤字持续甚至扩大，但美国股市仍是最具吸引力的，来自世界各地的人才仍流向美国，美国也不差。

同样，只要中国企业能够提高竞争力，并部分取代这些关键的原创产品，中国经济的基础就会好得多，如果汇率下跌，人们也不容易恐慌。

那么，回到文章前面提到的两点:

？在某种程度上，汇率是一个国家的看涨和看跌期权。短期的波动是市场资本各方的博弈，长期的波动是一个国家兴衰的表现；

？经济周期是外部波动，但那是表象。真正的波动在于外部世界的波动投射到人们的心中，人们的内心掀起波澜，成为人们做事和投资的动力。

诚然，由于经济和汇率的波动，人们会在一段时间内集体恐慌，集体唱空或唱更多的某些资产，这将导致羊群效应，而正反馈将不断强化这一趋势。然而，从长远来看，资产的价格就像狗一样，有时跑在前面，有时落后，但它总是围绕着养狗人(价值)。

中国的主要资产没有那么糟糕，因此没有必要担心崩溃。同样，人民币汇率不会再次暴跌成为一张废纸，不是因为中国表现良好，而是因为美国人和特朗普没有那么强大。

从长远来看，持有人民币资产(中国的看涨期权)和美元资产(美国的看跌期权)是正确的。如上所述，它必须是高质量公司的股票和潜在领域的房子，而不是货币本身。金钱只是普遍的等价物。如果普通人持有货币，并期望被动地等待汇率波动进行套利，那么很可能会“亏损，甚至破产”。

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来源：央视线