央行将继续保持汇率弹性 人民币汇率贬值预期显著收敛

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我们的记者刘淇

受外部因素影响，今年人民币汇率走势备受市场关注。央行第三季度货币政策执行报告显示，8月5日，人民币兑美元汇率突破7，市场预期保持稳定。

自去年9月以来，美联储已两次降息，美元指数也出现下跌。此外，市场对中美经贸谈判的预期有所提高，市场风险偏好有所上升。人民币对美元和一篮子货币的汇率略有上升。11月5日，中期贷款便利化操作的成功利率下降了5个基点，提振了市场信心。离岸和在岸人民币对美元汇率连续上涨7以上，汇率双向波动明显。总的来说，人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

为了稳定人民币汇率，央行今年采取了开放市场、发行离岸央行票据等措施，取得了良好的效果。就公开市场叫嚣而言，最有力度的无疑是8月份人民币汇率突破7后，央行行长易纲表示:“人民币汇率突破7。这个“7”不是一个年龄。它不能回到过去，也不是大坝。一旦它冲破大水，它将会跳水数千英里；“7”更像是水库的水位。雨季气温较高，旱季气温会下降。有起有落是正常的。11月初，人民币汇率再次回到7以上，“水位理论”得到了很好的验证。

关于离岸央行票据的发行，自2018年11月以来，央行已在中国香港发行了13期、1600亿元人民币的央行票据，期限日趋多样化，逐步建立了中国香港央行票据正常发行机制。

从离岸央行票据的发行节奏来看，自今年5月以来，这一节奏明显加快。五月、六月、八月、九月和十一月分别发行了九张离岸中央银行票据。短期内，发行离岸央行票据将有助于监管离岸人民币流动性，稳定市场预期，并打击人民币空头；从长远来看，这将有助于平衡跨境资本流动，促进人民币国际化。

稳定汇率对中国资本市场意义重大。一些分析师向《证券日报》记者指出，汇率稳定有助于稳定资本市场情绪，避免顺周期羊群效应，进而防止各种资本市场波动的叠加共振，从而引发和放大潜在的金融风险。一方面，稳定的汇率有助于降低市场风险偏好，增加a股的市场配置；另一方面，随着对外开放的推进，稳定的汇率增强了外部资金进入a股市场的信心，从而形成了对a股市场的支撑。

在不久的将来，在岸和离岸人民币汇率将继续在7元关口附近波动。中国银行业协会研究部副研究员王丽娟在接受《证券日报》采访时表示，近年来离岸人民币的主要特点是离岸人民币和在岸人民币价格基本趋同，价差逐渐缩小，两者价格波动。离岸人民币汇率不再简单地低于在岸人民币汇率，表明市场对人民币汇率的贬值预期已经明显收敛。

央行行长易纲近日撰文指出，在下一阶段，中国人民银行将继续推进人民币汇率市场化形成机制改革，保持汇率弹性，并在市场出现顺周期性时实施必要的宏观审慎管理，以保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

王丽娟认为，未来人民币汇率形成机制改革应继续保持人民币汇率的合理均衡，同时进一步增强汇率的灵活性和透明度。实施必要的宏观审慎管理意味着，央行在提高汇率灵活性和透明度的同时，还将密切跟踪市场变化，并在必要时采取相应措施，以减少顺周期行为的实际偏差，提高汇率。

来源：央视线