A股五大险企四季度被融资买入362亿元 融资客最看好中国平安与新华保险

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■我们的记者苏翔宇

金融家的一举一动都吸引了市场的大量关注，投资者也希望抓住投资机会。

今年前三季度，上市保险公司总体业绩大幅提升。如果没有重大事故，2019年保险类股的年度表现有望给出一个完美的答案。受这一有利因素的影响，从第四季度开始，资本市场上的金融家开始大量购买保险股票。

据《证券日报》记者报道，10月1日至12月16日期间，a股五大保险类股融资买入金额高达362亿元。平安保险、新华保险、中国太平洋保险、中国人寿保险和中国人民保险分别融资256.2亿元、42.9亿元、25.8亿元、18.7亿元和18.6亿元。不难看出，金融家最青睐平安保险和新华保险。

杠杆基金被囤积和购买，这与2019年保险类股的预期前期表现有关。万联证券(Wanlian Securities)分析师文赋超认为，由于新的减税政策的实施和投资的大幅增加，预计2019年上市保险公司的利润将快速增长。在两个因素的影响下，今年前三季度，五家上市保险公司净利润总计2446亿元，同比增长86%。由于2018年第四季度基数较低，预计2019年的年增长率仍将增长/0。

具体而言，得益于业务增长、投资回报率提高和保险公司手续费及佣金税前扣除政策调整，2019年1-9月，五家上市保险公司母公司股东应占净利润合计超过2400亿元，同比增长80%以上。

2019年5月底，财政部、国家税务总局联合发布了《关于保险企业手续费及佣金费用税前扣除政策的公告》，将佣金费用税前扣除比例从人身保险行业的10%提高到18%，财产保险行业从15%提高到18%，税前扣除金额大幅增加，大大缓解了保险行业高税负的压力，并将2018年的追溯调整金额反映到2019年的报告中。

与此同时，2019年，股票市场大幅回升，上市保险公司投资回报率大幅提高。中国人寿和平安保险前三季度的总投资回报率分别高达5.7%和6.0%，明显高于5%长期投资回报率的假设，对净利润贡献很大。自第四季度以来，a股市场一直在向上波动。尽管上升趋势不大，但仍保持正增长。如果a股趋势在12月下半月继续上升，预计将进一步提振上市保险公司在股市的投资收益。

从保费增长率来看，中国人寿、PICC、平安保险、中国太平洋保险、新华保险前10个月累计保费收入20858.66亿元，同比增长8.78%。此外，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险、新华保险等保险公司披露了前11个月的保费增长率，与前10个月基本持平。

基于稳定的基本增长趋势，一些经纪机构最近将保险类股的趋势评级为“强于市场”和“买入”。给出这种评级的逻辑在于，2020年五家上市保险公司的保费稳步增长，而保险股票的估值仍处于历史低位。

根据历史经验，股票市场在第二年对保费有显著的正向影响(股票市场影响保险投资收益，然后在第二年影响储蓄型理财产品的利益)。2018年股市的下跌导致2019年的溢价较弱，2019年股市的好转有望改善2020年的溢价表现。

从个股来看，2019年，大型保险公司保费端进入调整周期，销售队伍转型是保费增长的长期驱动力，转型的重点是打造“全职、专业、精英的营销团队”。2019年，在新管理层的领导下，所有上市公司都将在发展战略、管理机制、组织结构、销售队伍和产品结构等方面进行变革。据业内人士透露，转型将在中长期内发挥作用，上市保险公司可能在2020年尝到转型的初步结果。

万联证券认为，2020年保险类股的业务面将继续改善，新的业务价值有望全面正向增长。剩余利润、营业利润和内含价值等长期价值指标仍将保持快速增长。尽管净利润的高增长面临压力，但上市保险公司的净资产收益率将保持在较高水平。从估值指标来看，保险类股整体估值处于合理区间，个股分化，上市保险公司债务成本较低，有望保持良好的长期盈利能力，保持保险业的“强于市场”评级。

来源：央视线