第7家“面值退”产生 政策强化“重组退”导向

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■我们的记者孟浩

随着我国资本市场退市制度的进一步完善，a股退市的“困难”已经逐渐消失。

11月12日收盘时，*圣华业的股价跌至每股0.86元。这已经是该公司股价连续20个交易日的收盘价，低于1元的票面价值。根据规定，该公司将面临上市终止。因此，*st华业可能成为第七只按面值退市的股票。

推动面值撤退到重组和撤退

金融研究所执行院长兼首席研究员朱振鑫告诉《证券日报》，上市公司的退市方式越来越多样化，这是市场进步的表现。a股面值退市是多种因素的必然结果。首先，股票表面价值退市的基本面很差；其次，当前的市场生态发生了巨大变化，壳资源被大幅贬值；第三，市场投资理念和投资方向的变化是退市股票生产中不可忽视的重要因素。在政策和市场发生重大变化后，股价在基本面表现不佳的股票回归后很难避免下跌，股价跌破面值也是自然发生的。近年来，价值投资的概念已经被越来越多的人所接受。

中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》表示，随着今年退市制度的改革，面值退市的公司数量增加，这是市场的选择。基金越来越意识到好公司可以有长期投资机会，而垃圾股将越来越多地被基金抛弃。从长远来看，它可以疏通a股重要的退出渠道，进一步促进优胜劣汰，完成市场的自我净化。

值得注意的是，并购也是上市公司退市的重要渠道。10月18日，中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组并在创业板上市。

“事实上，在一些成熟的资本市场，相当比例的上市公司已经通过并购退出，这不仅是市场退市的理性选择，也是实现产业整合的重要渠道。当前，经济转型背景下将催生产业整合，从而实现优化资产配置、扩大企业规模、调整产能结构、完成战略转型、进而实现产业转型升级的目标。兼并和收购已经发展成为企业在市场经济活动中面临的正常生存状态。”朱振鑫说道。

李湛认为，重组退市是支持上市公司依法通过并购退市，进一步完善上市公司退市监管制度，畅通市场主体退市渠道。同时，重组和退出可以进一步畅通市场主体的退出渠道，有利于经济转型和引导资源优化配置，有效支持市场机制建设。

除名的正常化已逐步形成

根据东方财富选择的数据，截至11月12日，今年被迫退市的a股公司总数为7家。与2018年a股市场退市公司数量相比，今年退市公司数量增加了133%。

李湛认为，新的退市规定实施后，退市股票数量有所增加，这也反映出监管部门不会对那些已经触及重大违法强制退市情况的公司手软，将严格执行退市规定，进一步降低劣质股票占直接融资资源的比例。另一方面，随着资本市场重大改革的推进和资本市场生态的逐步变化，市场各方对完善退市制度的要求进一步提高，这将促进退市制度的完善，加强监管。

朱振鑫认为，坚持增量与存量并重，保持市场进出口良好，增量带动存量，有利于提高上市公司质量。退市的正常化也反映出市场正在走向成熟。投资者“用脚投票”逐渐改变了过去由投机主导的市场氛围。基本面良好的上市公司受到市场追捧，表现不佳的股票越来越边缘化，甚至面临按面值退市的风险。市政公司退市制度的逐步完善和a股市场的逐步优化和顺利出口，意味着中国资本市场已经形成了多元化的退市渠道和相对稳定的退市实施机制。

来源：央视线