头部私募披露三季报 5家收益率高于30%

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■我们的记者王宁

今年前三个季度，数百亿元私募基金的业绩也被披露。据《证券报》记者的最新梳理，今年前三季度，27笔100亿元人民币的定向增发业绩参差不齐。只有5家私募基金的回报率稳定在30%以上，8家私募基金的回报率保持在20%至30%之间，14家私募基金的回报率未能达到20%。

多位私募股权人士表示，今年以来，a股市场的波动受到情绪方面的影响很大，市场趋势难以判断，这也是私募股权产品收益率波动的主要原因；然而，在第四季度，基于对相对估值差异的预期和明年第一季度的政策，周期性较强的行业可能会迎来年终估值修复。

私募股权产品的收益率超过50%

今年以来，私募产品的收益率波动很大，一些十亿美元的私募产品的收益没有达到投资者的预期。就在假期结束后，数以百亿计的私募向业内人士披露了他们前三个季度的业绩。

根据私募网络提供的最新数据，《证券日报》记者发现，在270亿美元的私募数据中，只有5家私募收益率超过30%，分别是潘静投资、淡水泉投资、林静资产、魔术量化广场和罗明投资。其中，潘静投资相关产品的收益率表现最好。截至今年9月底，它以50.36%的收益率获得冠军，其次是林静资产，相关产品的收益率也达到了45.05%。淡水泉、幻方量化、郝明投资等相关产品的收益率虽然没有达到40%，但也保持在30%以上；除了排名第一梯队的这五个100亿元私募产品外，其他私募产品的收益率都在30%以下。

数据显示，另外80亿美元定向增发产品的业绩保持在20%至30%之间，分别是凌俊投资、英丰资本、永安郭芙、中研投资、元乐盛资产、千人合资、市北投资和凯丰投资。在第二梯队8笔100亿元人民币的定向增发中，永安郭芙和凯丰投资是宏观对冲策略，其余为多头股票。

此外，另有14家私募未能实现其产品的20%，其中包括一些规模达100亿元人民币的老式私募。值得一提的是，高益资产、敦和资产、基金、投资和双安资产没有数据披露。

京华何炬投资认为，今年以来，无论从宏观经济增长率还是从中期报告中披露的所有上市公司业绩来看，分子一方都很难看到令人振奋的利润或增长数据改善。迄今为止，真正导致整个市场主要指标上涨20%-30%的因素是分母方面的变化，而政策无疑是今年主导市场的核心因素。

“今年以来，a股市场受到情绪方面等各种因素的影响很大，很难准确判断市场走势。”一些私人投资者告诉记者。

传统行业有望修复年终估值

随着十一假期的结束，市场真正进入了第四季度。面对第四季度的投资机会，许多私募认为市场应该延续结构性市场；相对估值差异和对明年第一季度政策发展的预期，具有较强周期性的传统行业有望迎来年终估值的恢复。

“在当前环境下，经济很难在短期内出现逆转，政策也很难看到超出预期的刺激。”根据何炬投资的分析，“消费+技术”的盈利部门正面临解禁的压力，而滞胀部门全年解禁的压力更小。今年第四季度，解禁将迎来市场价值的高峰。根据目前的股价估计，总额约为9100亿元，占全年解禁的28%；其中，10月份解除的3300亿元人民币的禁令是今年第二高的。

兴时投资表示，下半年以来，市场反弹主要是受流动性和风险偏好改善的推动，未来市场需要业绩的配合和兑现。十一长假后，上市公司将迎来第三季度报告披露的窗口期。在这个过程中，市场可能会被分割，而高质量公司所支撑的真实业绩仍将相对强劲。

在行业方面，何炬投资表示，解禁占流通市值的比重相对较高，五个行业解禁总量占解禁总量的三分之一，但流通市值总量仅占a股流通市值总量的五分之一。从这个角度看，今年增幅较大的行业第四季度解禁压力较大，而大部分滞胀行业解禁压力较小。从相对收入和年终绩效考核等交易行为因素来看，他们有轮换头寸的动机。

兴时投资总经理杨凌表示，虽然a股的短期趋势难以判断，但我们应该从中长期时间维度保持乐观态度。主要有两个逻辑:第一，尽管当前经济仍有下行压力，但反周期调整政策在未来将继续发挥作用。预计未来货币政策将保持相对宽松，而财政政策将继续发挥支撑作用。因此，随着各种反周期调整政策的不断实施，预计宏观经济将在第三和第四季度逐渐见底并趋于稳定。

其次，全球降息周期已经开始。尽管中国目前没有直接降息，但通过RRR减息和低利率定价机制改革等措施，实际利率水平一直处于下行区间，这一趋势在未来还将继续。在利率大幅下降的背景下，股权资产将受益。

来源：央视线