净利首度亏损短期债务兵临城下振江股份收入利润错配惊愕监管

本篇文章3411字，读完约9分钟

今年上半年，镇江有限公司净利润首次出现亏损，其背后有许多异常现象，如收入与净利润严重背离，各项费用、资产负债率、存货大幅增加。这些表明经营和财务状况恶化的数据对镇江公司意味着什么？《投资时报》研究员李宇辰说

自上市以来，净利润一直在下降和上升。2019年上半年，净利润开始亏损，同时收入大幅增加。江苏镇江新能源设备有限公司(以下简称镇江公司，股票代码603507)由于一系列数据差异较大，最近引起了市场的极大关注。

《投资时报》研究员注意到，镇江有限公司半年度报告显示，上半年镇江有限公司净利润亏损，亏损金额达2108.84万元，同比下降155.11%。扣除后，净利润也遭受了2392.74万元的巨大损失，同比下降209.99%。

更令人惊讶的是，今年上半年镇江公司净利润、毛利率、货币资金下降的同时，收入、销售费用、财务费用、利息支出、短期贷款、长期贷款、资产负债率、限制资产、存货等数据均大幅上升。

令投资者担忧的是，截至2019年6月30日，镇江股份的货币资金仅为4.03亿元，同比下降40.62%。同期短期贷款10.68亿元，同比增长43.55%，是货币资金的2.65倍，说明公司短期偿债压力不小。从2017年、2018年和2019年三个维度的数据来看，其资产负债率分别为28.77%、50.14%和52.81%，并且一直在上升，增幅较大。

由于许多数据存在偏差和异常，上海证券交易所于8月23日向镇江股份有限公司发出询证函，提出了许多问题，并要求该公司进一步解释该系列数据。

收入和净利润严重偏离

根据半年度报告，镇江公司上半年实现收入6.45亿元，同比增长73.44%，但净利润首次出现亏损，达到2108.84万元，同比大幅下降155.11%，扣除后净利润也出现2392.74万元的大幅亏损，同比下降209.99%。

对比数据可以看出，镇江股份收入保持大幅增长，净利润大幅下降，收入和净利润数据严重偏离。

看看镇江股份前两年的业绩数据:2017年11月6日上市，实现净利润1.16亿元，同比下降19.77%，意味着公司净利润在上市当年将会下降；2018年净利润为6074.89万元，同比下降47.65%，并持续下降。对此，上海证券交易所在8月23日发出的询证函中明确要求镇江市说明上半年收入与净利润偏离的原因及合理性，并说明近两年业绩持续下滑的原因及合理性。

《投资时报》的研究人员指出，针对上市以来的首次亏损，镇江股份在半年度报告中用了很大篇幅从六个方面解释了亏损的原因，其中固定资产折旧增加了1725.44万元，增幅为81.14%；业务规模的扩大导致员工薪酬支出增加4783.49万元，同比增长73.24%；财务管理收入减少1645.26万元，比2018年同期减少85.94%。

对此，上海证券交易所要求镇江有限公司披露固定资产折旧大幅增加的原因和合理性、员工工资支出变动的原因和合理性以及购买理财产品的具体情况。

还有另一组数据吸引了人们的注意力。今年上半年，镇江公司的销售费用和财务费用也大幅增加。上半年镇江公司销售费用为5732.12万元，同比增长130.50%，其中运费、工资及附加费、差旅费、招待费大幅增加，上半年增加了售后服务费、仓储费和代理费；财务费用2872.33万元，同比增长218.61%，其中利息费用2760.41万元，同比增长183.92%。

销售费用、财务费用和利息费用大幅增加的原因和合理性是什么？据此，上海证券交易所要求镇江有限公司对拟采取的销售费用控制措施进行补充披露，并对其有效性进行评估。

据《投资时报》研究员德邦证券(Debon Securities)在其对镇江股份的评论中表示，上半年业绩下滑的主要原因是一些关键工序如喷漆、涂装未能达到预期，限制了镇江股份风电设备产品的产能利用率，导致上半年毛利率大幅下降至16.66%，同比下降6.74个百分点。然而，在镇江的半年度报告中，没有具体的毛利率下降的细分数据。

根据2018年以前的数据，镇江主营业务毛利率为35.59%，同比下降10.91个百分点；产品毛利率为15.17%，同比下降3.98个百分点。具体到产品，舱盖毛利率为30.22%，同比下降17.61个百分点；转子房毛利率为41.74%，同比下降10.84个百分点；定子部分毛利率为26.67%，同比下降19.16个百分点；光伏支持的毛利率为14.99%，同比下降4.66个百分点。

由于缺乏相应数据，上海证券交易所要求镇江有限公司补充披露2019年上半年风电设备和光伏设备两大主营业务及主要产品的毛利率水平，是否出现下降及下降的具体原因。此外，需要明确镇江股份的毛利率水平是否与同行业趋势基本一致，并结合2019年上半年光伏、风电行业发展状况，具体说明其对镇江股份毛利率下降的影响。

短期债务是货币资金的2.65倍

根据最近三年的业绩数据，镇江有限公司2017年、2018年和2019年半年度经营活动产生的净现金流量为负，分别为-1883.1万元、-1.32亿元和-1.74亿元。此外，镇江市2017年上半年、2018年上半年和2019年上半年投资活动产生的净现金流量分别为-7.89亿元、4408.18万元和-2.47亿元。

对于这一现金流量变化，上海证券交易所要求镇江证券有限责任公司说明连续三个半年度数据中经营活动净现金流量为负的原因，并额外披露报告期内采购原材料的具体数量、金额和投入项目。同时，要求结合具体项目或收购，说明近三年投资活动产生的净现金流量波动较大的原因。

《投资时报》的研究员注意到，截至2019年6月30日，镇江股份的货币资金仅为4.03亿元，同比下降40.62%。同期，短期和长期贷款、资产负债率、限制性资产等数据均大幅上升，这意味着其财务状况恶化。

根据镇江市中期报告，截至2019年6月30日，短期贷款为10.68亿元，同比增长43.55%，短期债务为货币资金的2.65倍；长期贷款1909万元，同比增长90.90%；一年内到期的非流动负债5166.96万元，同比增长138.67%。2017年上半年、2018年上半年和2019年上半年，资产负债率分别为28.77%、50.14%和52.81%，增幅较大。

鉴于镇江股份有限公司的负债情况，深圳证券交易所要求镇江股份有限公司披露其短期贷款、一年内到期的非流动负债、长期贷款的主要构成、2019年的债务到期情况以及这些负债大幅增加的原因，并结合实际业务情况说明2018年资产负债率大幅增加的原因。

上海证券交易所还特别要求镇江将营运资金和经营现金流结合起来，说明相关的债务偿还资金安排以及是否存在债务风险；是否有进一步改善财务状况的计划和安排。

中期报告数据还显示，截至2019年6月30日，镇江有限资产约为6.18亿元，占总资产的21.38%；截至2018年末，限制性资产为3.32亿元，2019年上半年限制性资产较2018年末增长86.14%。在此数据大幅增加的情况下，上海证券交易所要求镇江有限责任公司说明上半年限制资产大幅增加的原因、各科目资产的限制状况、相关事项及风险，并要求镇江有限责任公司检查核实限制资产是否应在前期履行决策程序和信息披露义务，是否已履行要求。

根据镇江股份今年上半年的财务数据，上海证券交易所也注意到其库存的大幅增加，这也对镇江股份的业绩产生了负面影响。镇江有限公司披露，截至2019年6月30日，存货为5.68亿元，同比增长42.85%，主要是由于原材料采购量增加、价格上涨以及客户延期交货造成的；货币资金4.03亿元，同比下降40.62%，主要是由于原材料采购订单增加导致银行存款减少。

在这种情况下，上海证券交易所要求镇江有限公司根据行业发展趋势、生产经营状况和手头订单，补充披露库存急剧增加的原因，并说明公司库存的销售是否会因营业额不佳而影响净利润。

此外，上海证券交易所还指出，今年上半年存货跌价准备仅为27.52万元，存货跌价准备余额为1336.49万元；如果2018年的库存为3.98亿元，则应计525.88万元。

对比2018年和今年上半年的数据，可以看出今年上半年的存货较去年增加了1.7亿元，但存货减值准备减少了498.36万元。对于这两个数据之间的不匹配，上海证券交易所要求对存货跌价准备的合理性和充分性进行分析和解释。

来源：央视线