凌志软件冲刺科创板：过度依赖单一市场，谋求转型任重道远

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最近，申请加入科学技术委员会的雷克萨斯软件公司披露了其2019年半年度业绩报告。2019年上半年，利润翻番，营业收入2.85亿元，同比增长34.08%；上市公司股东应占净利润8501万元，同比增长99.48%。雷克萨斯软件表示，上半年营业收入的增加主要是由于业务规模的扩大，期间日元的强势走势直接给公司带来了1398万元的财务收入。

雷克萨斯软件不是资本市场的新成员，它早在2014年7月就登陆了新三板。目前，雷克萨斯软件仍在新三板上市，但由于重大不确定性，自4月11日开市以来一直处于停牌状态。在暂停股权转让两年半之后，雷克萨斯软件也于2016年6月寻求a股上市，并于2018年11月撤回了上市申请。

今年3月20日，雷克萨斯软件重组并宣布将申请在科技板块上市，正式成为科技板块的纯概念股。这一次，随着云计算和人工智能的加入，雷克萨斯软件能如愿以偿地登上科技板块吗？

业绩稳步增长

根据招股说明书，雷克萨斯软件2016年至2018年的营业收入分别为3.14亿元、3.83亿元和4.67亿元，归属于母亲的净利润分别约为5207.5万元、7781.8万元和9134.3万元。2017年和2018年，公司经营收入平均增长率为22%，归属于母亲的净利润平均增长率为32%。

雷克萨斯软件在其招股说明书中表示，公司业绩增长的主要原因是日本客户对基于新技术的软件开发服务产生了大量需求。公司近年来依靠云计算、大数据等技术的积累，为客户提供基于新技术的软件解决方案，收入不断增长，表现为外部需求；此外，公司始终保持着卓越的开发服务质量，并拥有软件能力最高级别的cmmi5认证。

2016年至2018年，公司毛利率分别为40%、43%和41%，公司综合毛利率相对稳定。日本软件开发服务的毛利率分别为40.61%、43.86%和42.55%，国内行业应用软件解决方案的毛利率分别为38.12%、36.81%和33.46%。

依靠日本市场，客户集中度很高

对日软件开发服务是雷克萨斯软件的核心业务，主要包括为日本一流软件分包商或终端客户提供软件开发服务，也为日本一流软件分包商在中国设立的子公司提供软件开发服务。这两项业务收入都来自日本市场。

2016年、2017年和2018年，对日软件开发服务收入分别占公司营业收入的88.15%、82.38%和82.63%，占比相对较高。未来，对日本的软件开发服务仍将是公司的主要业务。

雷克萨斯软件的前五大客户和供应商均为日本企业，包括野村研究所、tis、富士通、sra和大东建拓，年销售额分别占44.42%、9.31%、7.56%、6.96%和4.60%。

根据招股说明书，公司最大客户野村研究软件的合同金额占其生产成本的44.6%，对中国企业的合同金额从2004年的64.59亿日元增加到2017年的195.32亿日元，复合年增长率为8.88%。

著名经济学家宋清辉告诉蓝鲸tmt记者，公司依赖日本市场，这种风险对其未来发展有很大影响，会导致企业抗风险能力差。如果客户有风险或变化，可能会对公司的销售和未来业绩产生影响。如果公司和客户之间有关系，我们也要注意是否有利益转移。这也是监管机构在ipo突破时关注的风险点，担心中小投资者在公司上市后会受到伤害。

雷克萨斯软件也在招股说明书中披露了这一风险。如果野村研究院的运营出现重大不利变化或野村研究院与利盟软件终止合作，将直接影响利盟软件的运营，并对其运营绩效产生不利影响。

进入国内市场，寻求转型

经过近20年的框架建设和网络技术升级，金融技术在中国不断发展，并与金融业实现了深度融合。新兴it技术在金融领域全面应用的趋势不可阻挡。

当时，雷克萨斯软件也是一家软件外包服务提供商。目前，雷克萨斯软件寻求转型，提供金融it服务，即逐步融合云计算、人工智能等新兴技术，与金融机构共同为终端用户提供高附加值的创新金融服务。

根据中国信息通信研究院2018年对金融机构的调查，41.18%的金融机构使用过云计算技术，46.8%的金融机构明确计划使用云计算技术。在人工智能方面，智能投资软件及相关应用也将在国内金融机构中有较大的增长。根据波士顿咨询集团的报告，2016年中国个人可投资金融资产规模排名世界第二，达到126万亿元。预计未来将保持20%的增长率。到2021年，规模可达220万亿元，其中只有12%的中国投资者使用投资服务，远低于64%的全球投资者的平均水平，而market/きだよ 0

雷克萨斯软件表示，未来将大力发展国内业务。其国内软件开发业务收入也有所增加。2016年至2018年，国内软件开发服务收入分别占营业收入的11.85%、17.61%和17.37%。虽然实现了81.35%的增长，但国内行业应用软件解决方案业务基础仍然很小，对整体运营收入的拉动有限。

根据招股说明书，雷克萨斯软件自2010年开始逐步在国内证券市场开展软件解决方案业务。目前，已积累了部分证券公司的客户资源，包括国泰君安、中信建投、国信证券、深湾宏源、方正证券等50多家证券公司。

雷克萨斯软件在对日软件外包服务方面十多年的经验，有利于将其管理经验、业务流程、技术知识和服务手段复制到国内业务中，促进国内业务尤其是证券业务的发展。

然而，雷克萨斯软件进入国内金融业it市场较晚，失去了先发优势。在进入国内市场之前，金融业有大型的信息技术服务公司，如恒生电子、郑锦股份和顶点软件。

目前，中国软件产业正处于成长期，政府的大方向为软件产业开辟了道路。这个行业有很多企业市场集中度低。雷克萨斯软件位于软件开发服务产业链的上游，进入壁垒高，主要提供高科技和高附加值的软件开发服务。竞争并不激烈，将来会有大的发展。

中国新三板投资联盟创始人许也对记者表示:“单纯为劳动力成本而战的时代已经过去，护城河不能建得太高。”未来，只有具备高R&D能力，才能为客户提供咨询、基础设计、开发、测试、在线、维护等软件生命周期运营服务。，it能否迅速发展，而只提供代码编写服务的企业将会逐渐被淘汰。加强行业前瞻性布局和成本控制，不断提升服务价值，保持市场份额。”

来源：央视线