“64号文”后信托通道业务再被监管“点名” 京沪多家信托公司被要求暂停或收

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■我们的记者孟醒

继“64号文件”之后，信托业的渠道业务被监管部门“点名”。

《证券日报》的一项调查显示，北京、上海等地的许多信托公司已被当地银监局要求暂停渠道业务。与此同时，记者了解到，不同的公司有不同的监管要求，一些信托公司只需要控制渠道业务的规模，“减少20%”。此外，中西部地区一些信托公司尚未接到暂停或减少渠道业务的通知。

对于渠道业务的暂停，有业内人士表示，暂停是监管套利等不合理的渠道业务，而“回归信托原点”的交易管理业务是正常的。

“对渠道业务的严格控制符合《新资产管理条例》的要求，各类资产管理机构正在压缩不合理的渠道业务，这是在新资产管理条例过渡时期必须做的整改工作。”资深信托研究员袁继伟分析了《证券日报》记者。“同时，这也是‘64号文件’的落地过程。监管部门根据各信托公司的情况，对渠道业务提出差异化的窗口指导要求，确保“去渠道”的有效完成

压缩通道

主要从新项目开始

自《资产管理新规定》颁布以来，信托渠道和多层嵌套业务不断被清理和压缩，“去渠道”效应开始显现。根据中国信托业协会的数据，截至2019年第一季度末，全国68家信托公司的委托资产为22.54万亿元，比2018年第四季度末下降0.7%，降幅进一步收窄。其中，交易管理信托规模为12.73万亿元，较2018年第四季度末减少5191亿元。尽管这一比例仍接近60%，但与2018年第四季度末相比，仍下降了2个百分点。

从信托资产的投资中，我们也可以看到“去通道”得到了加强。云南信托在研究报告中称，2019年第一季度金融机构投资规模为2.92万亿元，比2018年第四季度下降了3.48%。这是五个油田中降幅最大的油田。观察同比数据也可以找到。“过去一年，信托资金用于金融机构的比例逐渐下降，主要原因是近年来加强了对金融同业业务的监管，对监管套利行为的渠道和多层套汇进行了限制。

可以看出，虽然渠道业务的比重有所缩小，但绝对规模仍然很大。继最近监管部门发布的“64号文件”再次强调“去渠道控制房地产的目标不变，保持力度不变”后，近期一些信托公司收紧渠道业务的监管要求进一步加强了对信托渠道的监管。

不过，记者了解到，监管当局这次对不同的公司有不同的要求。据《证券日报》记者调查，许多信托公司收到监管通知，被要求暂停或压缩渠道业务。

北京一家信托公司的内部人士告诉记者，该公司已收到监管通知。

"监管部门有书面意见，我们内部暂停渠道业务，股票到期清算."知情人说。

另一家住在北京的信托公司的内部人士也向记者报告了类似的情况，称信托公司被要求暂停渠道业务。

同时，一些信托公司只需要压缩渠道业务。上海一家信托公司的内部人士向《证券日报》表示，“该渠道业务尚未暂停，但需要将规模缩减20%。”

此外，许多位于中西部地区的信托公司告诉记者，他们“没有收到”、“正在等待监管通知”或“无法披露”。

据了解，目前的渠道业务主要是从新项目开始，以降低速度和规模。白锐信托博士后工作站研究员方鼎向《证券日报》记者解释说:“具体措施有三个:一是严格合规和风险控制。关闭并提高新业务的门槛；第二，到期已经结束，不会继续；第三，一些平台渠道项目可以被置换债务所替代。因此，它对信托业务的运营管理和风险处置有很大的影响。从实际情况来看，风险事件会极大地影响信托公司的声誉，进而影响业务的发展。因此，信托公司将在制度要求下积极化解和处置风险，勤勉尽责。”

频道流量有限

信任产品销售迎接挑战

有限的渠道业务不仅会影响业务发展，还会影响信托产品的销售业绩。

此次停牌主要是为了监管套利的渠道业务。据了解，监管套利的渠道业务主要是银行等机构利用渠道开展业务，以规避投资范围、利率控制、授信额度和资本充足率等监管指标的约束，或信托等机构规避证券账户开立、资金来源要求、股东登记等问题的限制，主要投资于非标准化资产。

方鼎表示，压缩渠道业务不仅会影响渠道业务本身，还会影响非标准债务业务、投资业务、创新业务和财产信托业务。对于受到广泛关注的创新业务和财产信托，资产证券化业务、养老金产品和慈善信托等创新业务和财产权利业务不在新的资产管理法规范围内。今年，信托资产证券化业务规模大幅扩大，成为信托公司最大的转型方向。

“就市场规模和收入贡献而言，上述业务很难取代传统业务。但是，新政实施后，将在一定程度上推动创新业务的加速发展，从而补充信任规模和利润。”方丁说道。

对于信托公司来说，渠道业务的暂停也会影响信托资金的来源。信任直销和严格检查寄售渠道是很困难的。方鼎进一步分析，“相对而言，银行理财子公司进入市场的门槛较低，其他资产管理机构积极管理的产品的银行间采购规模可能更大。因此，信托与其他资产管理机构之间的竞争，信托与信托在直接投机、专业能力和业绩方面的竞争将变得更加激烈。”

航道交通收缩

信托公司如何突破？

事实上，最近对渠道业务的重新监管也对信托业的高质量发展提出了更高的要求。

袁继伟告诉《证券日报》记者，“对于监管部门来说，一方面要加快在信托业实施《新资产管理条例》，帮助信托公司有效实施《新资产管理条例》的要求，另一方面也要积极管理信托或渠道信托业务。监管要求，明确的合规标准，避免对这类业务进行一刀切的监管；对信托公司而言，要加快转型发展，提升专业水平和管理能力，优化业务结构，适应新形势下监管要求和市场竞争要求，实现从粗放型发展到高质量发展的转变。”

具体到信托业务层面，在严格监管的背景下，空.原有的信托业务和信托投资业务都有了较大的转型和发展据悉，信托的原始业务主要是指接受客户委托、为客户配置资产以实现保值增值或充分发挥信托制度优势的业务。包括慈善信托、家庭信托、个人或客户资产配置和机构客户资产配置业务。

投资业务符合新的资产管理政策取向，信托公司可以大力发展。方鼎分析了《证券日报》记者。根据国际信托公司的发展经验，随着经济转型升级，融资成本高、房地产开发和基础设施贷款风险低的适合信托的业务比例将逐渐降低，而投资业务的比例将会增加。“但是，从专业经验和客户积累的角度来看，信托公司在这一领域的优势并不明显，目前的市场形势比较困难。投资业务的发展并不容易，它是针对人员、制度和管理而提出的。更高的要求。”他进一步说道。

一位信托业的资深人士告诉记者，之前去渠道的效果非常明显，迫使信托公司回归原点，提高主动管理能力。可以预见，未来信托公司主动管理业务的比重将继续上升，信托公司将逐步从追求“量”向追求“质”发展。关键在于他们能否进一步拓展主动管理业务。信托公司只有不断增强主动管理能力，服务实体经济，才能在市场竞争中站稳脚跟。

“如何找到一个符合国家政策导向、能够在自己的专业领域带来良好商业回报的实体经济行业，并深化和发掘该行业的潜力，是信托公司未来发展的关键。”上述老兵说。

来源：央视线