创新监管对投资者“区别对待” 促进A股市场机构化

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在新股配售方面，科技板市场鼓励优先配售公开发行、社保基金、养老金、企业年金和保险基金等六类中长期基金，并对上述部分基金设定了限制销售期

■我们的记者孟浩

今年是中国资本市场监管模式转变的一年。随着科学技术委员会的成立，监管当局打算建立一个由机构投资者主导的市场，并对投资者实行“区别对待”的创新监管模式。

根据科技局的配套规定，在询价过程中，参与询价的线下投资者被认定为“证券公司、基金管理公司、信托公司、金融公司、保险公司、合格境外机构投资者、私募股权基金管理公司等专业机构投资者”。与之前的主板市场规则相比，“符合条件的个人投资者”被排除在外。在定价环节，定价方法以市场为导向，淡化了市盈率控制。在配售过程中，鼓励优先配售公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金等六类中长期基金，同时上述基金的部分获奖账户设置有限制出售期。

私募网研究员刘在接受《证券日报》采访时表示，科技股的配售机制倾向于六类机构，主要目的是从专业机构引进资金，丰富参与科技股的投资者类型。此外，这六类机构都是长期投资者，具有成熟稳定的投资理念。只有引导更多不同类型的机构投资者进入市场，才能实现科技板块均衡、稳定、健康的发展，真正帮助科技板块企业制定合理的价格，支持其发展。

8月15日，苏宁金融研究所研究员卢胜斌告诉《证券日报》记者，机构投资者拥有专业的定价能力和强大的财务实力。投资研究能力和风险承受能力都强于普通个人投资者和机构投资者。能促进市场化和合理定价；因此，向制度倾斜的配股制度安排是合理的，与科技股的定位相匹配。

8月15日，中国人民大学崇阳金融研究所产业司副司长卞在接受《证券日报》采访时表示，科技板块是当前一项重要的金融改革，是基于中国资本市场现有发展经验的制度创新。a股发展表明个人投资者比例过高，不利于成熟投资文化的建立和资本市场的稳定持续发展。

“监管层通过制度创新推动a股的市场化和制度化，并希望引导市场从散户投资者转向机构投资者。可以看出，监管层意在引导中长期基金进入市场，减少投机，追求价值投资。让股市更好地为实体经济服务。”卢胜斌说道。

值得注意的是，机构投资者在获得优惠政策的同时，也肩负着展示投资理念的责任。闫说，“科委对机构投资者的要求实际上有所提高。不仅要注重收益，还要共同创造良好的投资环境，共同承担市场健康发展的责任。”

卞祖咏认为，对于机构投资者来说，首先他们应该有更重的研究能力。它不仅体现在对企业经验的研究上，还体现在对行业未来发展趋势和未来可能面临的风险的研究上，从而有一个合理客观的投资策略。

其次，风险控制更重要。上市公司的风险来自各个方面，容易被资本市场放大。因此，在分析未来风险时，制定套期保值策略也非常重要，这也有利于整个市场的稳定。

此外，科学技术委员会为机构投资者打开了更广阔的空空间。机构投资者应具备良好的营销能力，从而吸引更多的优质客户，为自身发展奠定基础。

来源：央视线