28家外资寿险公司两年净利飙增5倍 国11条有望推翻外资险企头上“三座大山”

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■我们的记者苏翔宇

日前，国务院金融稳定发展委员会办公室公布了进一步开放金融业的11项政策措施(以下简称“国家11条”)，引起了广泛关注。事实上，随着近两年保险业对外开放措施的进一步推进和行业转型的深化，外资寿险公司(27家合资寿险公司和1家外资独资寿险公司在中国统称为“外资寿险公司”)的经营状况不断改善。据《证券日报》记者统计，在过去两年中，28家外资寿险公司的净利润总额飙升了5倍以上。

随着“十一条”的实施，困扰外资寿险公司的股权结构、资本、渠道等顽疾有望得到解决。郭进证券分析师马婷婷认为，渠道、股权结构和资本仍然是制约外资寿险公司发展的三座大山。其中，股权结构问题有望在“十一条”的推动下于2020年正式解决。届时，一些外资股份可能愿意收购全部股权，成为全资寿险公司。稳定的管理和企业战略将成为公司长期发展的基石。同时，保险业的整体竞争将会加强。

恒安标准人寿总经理刘振宇在接受《证券日报》采访时表示，放开外资持股限制有利于合资寿险公司的发展。合资寿险公司在发展过程中也有优势。例如，公司可以从外国股东那里学到很多管理和投资方面的先进管理理念。总的来说，股东们相处融洽，对合资保险公司的发展前景持乐观态度。

强化寿险行业的“鲶鱼效应”

日前，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布，在深入调研和评估的基础上，推出了11项金融业对外开放措施。其中，保险业的相关政策主要包括三点:一是从2021年到2020年的过渡期，个人保险中外资持股比例从51%上升到100%。第二，取消国内保险公司持有保险资产管理公司不低于75%股份的要求，允许外国投资者持有超过25%的股份。三是放宽外资保险公司准入条件，取消经营30年的要求。

对此，马婷婷认为，快速开放将有助于行业整体的高质量发展，但寿险行业的竞争将会增强，主要表现在以下三个方面。

在寿险方面，时间的提前和业务要求的适度放宽，将使更多海外优质保险公司进入中国市场，引入更加多元化的产品和先进的管理理念，增强寿险市场的活力，增强服务实体经济的能力，丰富保险市场的产品供给，在源头保护下促进产品创新和发展。

在资产管理业务方面，海外保险公司资产管理经验更丰富，投资更稳定，全球资产配置能力更强。合资保险资产管理公司帮助国内保险公司吸收国外优质保险公司的资产配置经验，对保险资金进行长期稳定的资产配置，加强风险控制，促进行业整体优质发展。

对于国内保险公司来说，外资保险公司将在寿险业务的中高端客户中形成一定的竞争力。在外资背景下，中国寿险公司通过代理团队和网络建设优势改善客户服务，提高客户满意度；通过提供以健康保险和长期储蓄保险为核心的高性价比产品，提高客户粘性。

28家合资保险公司的净利润在两年内增长了5倍

从外资寿险公司在中国的发展路径来看，外资寿险公司首先进入中国，1992年友邦保险在上海设立了分公司。在此之前，外国保险公司可以在中国设立代表处，而其他外国保险公司的分支机构和合资企业也受到严格限制，主要是为在中国的外资企业和个人提供保险服务。此后，合资保险公司相继成立，共有28家公司，其中大多数公司的中外投资者持股比例为50: 50。

从合资企业的现状来看，外资保险公司和中资国有企业是主要的合资企业，这不仅考虑了资本实力，避免了同行业的竞争，还因为国有企业有更多的资源优势，可以防止资本外流。国有企业也通过合资设立保险公司扩大了业务范围，可以承保自己的保险业务。

自2005年以来，由于国内银行保险渠道的迅速崛起，分红保险不断扩大，而国外寿险公司在渠道和产品上没有优势，保费比例一直在向下波动。然而，自2011年以来，销售渠道和互联网渠道逐渐发展，外资保险公司也积极抓住渠道机遇，保费收入比重开始逐年上升。

然而，2017年后，由于行业监管的限制，中短期存续产品的规模大幅缩水，而外资保险基金主要是传统保险和健康保险，因为它们经营的此类业务较少，所以影响相对有限，保费收入的比重大幅上升。

在本轮行业转型升级中，外资寿险公司的经营优势也开始显现。例如，据《证券日报》记者报道，2016年、2017年和2018年外资寿险公司原始保费的市场份额分别为6.4%、7.42%和8%。虽然份额没有超过10%，但呈现出持续稳定的增长趋势。

同时，随着保费收入比重的增加，经营效率也有所提高。对外资寿险公司的更好管理和控制、责任保费的逐步提高、准备金的影响以及部分公司资本的增加，使其实力明显增强，许多公司逐渐实现了盈利。2016年、2017年和2018年，28家外资寿险公司的亏损公司数量逐年减少(分别为12家、10家和8家)，而净利润总额显著增加(分别为24.26亿元和782.6亿元)。

体制问题有望得到解决

随着《国家十一条》的颁布，困扰外资寿险公司多年的制度性问题有望得到彻底解决。马婷婷认为，股权结构、渠道和资本仍然是制约外资寿险公司发展的三座大山，而《国家十一条》的颁布有望解决这些问题。

从业内备受关注的股权问题来看，以往的股权问题在管理结构、资本增加和转移方面都会存在缺陷。首先，在管理结构方面，管理和战略的频繁变化是公司运营的最大成本。目前，中外股东持有合资寿险公司50%的股权。在实践中，外资股东在东部安排ceo或总经理，中资股东在东部安排董事长，或者两个股东轮流派驻管理层。这将导致双方股东因理念和目标的不同而产生管理上的差异，而轮换制也将使双方股东在资源支持方面有所保留。第二，由于增资和转让股权比例结构性限制的监管要求，双方有必要在增资时达成一致，以相同的比例增资，对于股权转让，也有必要将中国资本转让给中国资本，将外国资本转让给外国资本，这在一定程度上限制了公司的业务发展。然而，在“十一条”的推动下，股权结构问题有望在2020年正式解决。到时候，一些外资股份可能愿意收购全部股份，成为独资寿险公司。稳定的管理和战略将成为公司长期发展的基石。

在资本方面，如果股权问题得不到解决，显然会制约公司的发展。然而，如果它已成为一家全资寿险公司，未来的资本问题将更多地取决于外国股东对内地市场的定位和意愿。目前，我国外资寿险公司的股东主要是美国、欧洲和日本等发达国家，这些国家已经进入保费增长的长期停滞期。然而，中国目前的寿险市场仍然非常广阔，预计未来十年总保费增长率将保持每年15%以上的复合增长率，这是一个外资股票的巨大市场。因此，如何定位中国市场将成为外资寿险公司未来发展的基础和前提。

在渠道方面，大型外资保险公司整体上高度依赖银行保险渠道。以保费规模最高的外资寿险公司为例，工银安盛等银行保险公司占银行保险渠道的90%以上。虽然销售渠道不畅仍然会制约外资寿险公司未来的发展。

来源：央视线