65亿元债转股预案出台 航发动力拟增资3家子公司

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■我们的记者尹

20日，汉发电力发布了重组计划。公司拟引进国发基金、国防与民用技术集成产业投资基金、交通银行投资、新脉穗投资、中国东方和产业金融投资，以现金和债权形式向黎明明公司、溧阳电力和南方公司增资。国发基金、国防和民用技术集成产业投资基金、交通银行投资、新脉穗投资、中国东方和产业金融投资共投资65亿元。与此同时，中国航空发展股份有限公司增资并以19.8亿元的国有独资资本储备收购了明公司、溧阳电力公司和南方公司的股权。

据了解，本次增资完成后，航发电力计划投资20.56元/股中国航发、中国发展基金、国防和民用技术产业投资基金、交通银行投资、新买穗投资、中国东方和工业金融，收购明公司、溧阳电力和南方公司的全部股份。"这三家公司的估价尚未确定。"汉发电力相关负责人告诉《证券日报》记者。

对于此次重组，上述负责人表示，作为国内航空空发动机的主要研发和生产厂家，航发动力长期以来坚持军品与民品联动的发展方针，形成了军民融合的技术创新体系和质量管理体系，实现了良好的军事技术内部循环，促进了民品的技术升级，以军工为核心，扩大了民用燃气轮机和aviation/ӕ

数据显示，截至2019年3月31日，汉发电力的资产负债率为44.62%，高于同期深湾国防军工指数成份股的资产负债率中位数39.00%。

“公司在扩大收入规模、扩大市场份额的同时，短期内收入支付滞后，财务压力加大，生产经营现金流持续紧张。”上述负责人说。

近年来，实体企业普遍面临着严峻的经营和财务压力。“在当前宏观经济繁荣面临下行压力的背景下，企业必须合理利用资本市场融资工具，引入股权增量资金，优化资本结构，解决现阶段困难，顺利度过转型升级的难关。”上述负责人表示:“债转股可以解决黎明明公司、溧阳电力、南方公司的发展困境，是公司供应侧结构改革的重要举措。此次重组完成后，上述三家公司的资产负债率大幅降低，节省了利息支出，为三家公司实施技术改造、转型升级奠定了坚实的基础。”

根据航电2018年度报告，明公司、南方公司和溧阳电力均为航电100%控股的子公司，2018年末资产负债率分别为59.98%、43.15%和44%。

据《证券日报》记者报道，实施债转股的三家公司生产的空航空发动机产品涵盖了中国的大、中、小型推力涡轮、涡轮喷气发动机、涡轮螺旋桨发动机等发动机。它是国航空发动机的核心研发和生产企业，这是支持

数据显示，黎明公司是航空动力旗下的航空空发动机制造商，其主要业务领域包括航空空发动机、非航空空民用产品等。溧阳动力是航空动力旗下的空航空发动机制造商。其主要产品包括航空空发动机、航空空发动机关键零部件，non-aviation/き南方公司是航天动力旗下的涡轴/涡轮螺旋桨发动机制造商，其产品主要用于直升机、教练机、运输机、无人驾驶飞行器等飞行器。

本次交易完成后，公司的控股股东仍为西航，实际控制人仍为中国航空发展集团公司，最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。公司控股股东和实际控制人未发生变化，本次重组不构成“重组上市”。

“这反映了在深化改革、加快国防体制改革的背景下，军工国有企业改革步伐的加快。通过战略重组、资本运营等改革方式，提高军工企业的经营效率和盈利能力。”Xi安超华管理科学研究所所长庄媛向《证券日报》表示，军工国有企业是央企混业改革的重点领域之一，随着央企混业改革的加快，军工企业资产证券化水平有望进一步提高。

来源：央视线