影视股半年报“跌跌不休”：爆款盈利难复制 行业面临洗牌

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蔡联(南京记者贾)近日，幸福蓝海(300528.sz)发布了2019年半年度业绩预测，预计2019年上半年返母净利润为0.00-1000万元，同比下降88.42%-100%。

《快乐蓝海》的表现下滑绝非偶然。根据华谊兄弟(300027.sz)、北京文化(000802.sz)、万达电影(002739.sz)和光明传媒(300251.sz)发布的半年度报告，业绩均大幅下滑。

据深湾产业分类统计，26只a股影视动画股中有15只发布了业绩预测，其中7只公司今年上半年亏损，其他公司的业绩也大幅下滑。

至于亏损的原因，从业界的角度来看，电影业受政策和市场环境的影响很大。今年以来，政策变得更加严格。另外，好的项目不多，整体票房低迷，所以行业面临洗牌，很多影视公司将被兼并甚至退出行业。

半年度预测表现普遍大幅下滑

根据《幸福蓝海》半年度报告，预计利润为人民币0.000-1，000万元，同比下降88.42%-100%，业绩将会下降，但没有亏损。关于下滑的原因，幸福蓝海董事会表示，上半年重庆长笛女孩阿瑞斯影视传媒有限公司的亏损对公司业绩影响很大。

除了快乐的蓝色海洋，其他电影和电视公司也经历了业绩下滑。据深湾产业分类统计，在26只a股影视动画股票中，有15只发布了业绩预测，其中7只公司今年上半年亏损。

其中，华谊兄弟预计2019年上半年亏损3.24亿至3.3亿元人民币。北京文化在2019年上半年亏损4800万元人民币至6800万元人民币。唐德影视预计上半年亏损7250万-7750万元。当代东方预计2019年上半年亏损4500-6000万元。

此外，电视剧的龙头企业华彩影视也遭受了巨大的损失，今年上半年预计亏损6000万元至5500万元，同比下降120.74%，至119.01%。华彩在电视剧方面的竞争对手也是如此。预计今年上半年圣中南(中南文化)将损失至少1.33亿元。

没有亏损，业绩也大幅下滑。光明传媒(300251.sz)预计上半年净利润为8500万元，同比下降95%。万达电影的净利润(002739。SZ)预计2019年上半年将达到4.81亿-6.19亿元，同比下降55%-65%。慈文传媒(002343.sz)预计2019年上半年实现利润7500-9500万元，同比下降50.79%-61.15%。

演出的损失也导致许多影视公司面临相当大的财务压力。其中，华谊兄弟尤为明显。据记者从财联社获悉，今年6月以来，王兄弟频频质押股份，以缓解资金压力。截至7月3日，王已质押华谊兄弟股份共计5.71亿股，占股份总数的90.77%。

7月2日，华谊兄弟还发出了销售回租通知，该公司对旗下四家电影院的放映设备、附属设备及设施进行了销售回租融资租赁业务，融资金额为4000万元。王夫妇和夫妇为融资租赁业务售后租回提供连带责任保证。

好商品和票房同时下降

至于业绩普遍下滑的原因，许多电影和电视公司给出的答案是相似的。总而言之，有三个要点:更严格的政策、更少的好项目和票房下降。

据蔡联社记者称，更严格的政策主要表现在对电影考试制度的要求提高。其中，今年上半年共有4部电影要求撤回暑期档，华谊占了两部:《八百》和《小心愿》。

对此，有业内人士表示，投资超过5亿元的《八百》，预计票房将达到30亿元，被业内人士视为华谊兄弟今年的转机，因此被撤回，对华谊兄弟的业绩影响很大。

票房下降也是影视上市公司业绩下滑的原因之一，尤其是2019年。根据国家电力局的数据，2019年上半年中国内地总票房达到311.7亿元，同比略有下降，降幅为2.68%；上半年，看电影的人数为8.08亿，同比下降10.29%。其中，国产电影贡献157.54亿元，占总票房的50.54%，同比分别下降16.94%和8.67%。7月12日。

对此，北京大学文化产业研究所副所长陈少峰在接受财联社采访时表示，今年上半年内地票房下滑主要是瓶颈期和调整期共同作用的结果。当票房增长到一定阶段时，它会碰到天花板。空大陆仍有电影在增长，但最近各方面都在调整，总体上不太可能有大的增长，因此对影视公司的收入影响较大

好项目的减少与政策的收紧直接相关。一位不愿透露姓名的年轻导演告诉财经新闻社，自去年下半年以来，对影视行业日益严格的监管在影视行业引起了连锁反应。导演表示，政策监管严格，使得获得电影拍摄许可证和放映许可证越来越困难，俗称“龙牌”；第二，税收监管的压力使船员在组建之前搁浅。

此外，导演还告诉采莲记者，在过去，剧组更容易获得许可，尤其是对于网络电视剧。然而，由于影视和宣传部门的共同批准，总的脚本不太可能获得批准，龙的标签无法获得。要减少的项目越来越少；事实上，如果你得到了龙的标签，当你拍摄它的时候，你可能不能播放这部电影。华谊兄弟的“八百”赢得了暑期档，这是政策监管的结果。

此外，范冰冰偷税案发生后，国家对拍摄人员的税收监管越来越严格，许多拍摄人员因预算不足而无力纳税，直接导致拍摄搁浅。龙的标签很少，工作人员也很少，国内的影视产业也逐渐萧条。“许多演员在今年上半年失业，没有戏可演；在过去的六个月中，许多电影和电视公司没有工作，许多中小型电影和电视公司已经关闭。”上述负责人告诉采莲记者。

行业重组加剧

业绩下滑、政策严格，实力雄厚的上市公司面临更大的财务压力，实力一般的中小影视公司处境更加艰难。结果，许多中小型电影和电视公司被淘汰了。

据采莲社记者报道，无锡影视城一家影视公司总经理王明涛表示，今年，很多在新疆和无锡注册的影视公司，特别是为了避税，都将取消该公司。“其中一些公司是因为国家的电影和电视公司。税务检查很严格，所以开始取消。由于今年的行业低迷，许多公司选择退出该行业。”

对此，光明传媒董事长王长田今年6月公开表示，目前中国有2万多家影视公司。“有些公司刚刚成立，在开始运营之前就已经关闭了。成千上万的破产是正常的反馈。到明年这个时候，情况可能会好转。”然而，如果我们考虑美国数百家影视公司的规模、英国作品在世界上的优势、估值水平，以及美国没有纯粹的影视上市公司的事实，那么国内a股影视公司的实质性改善可能需要更长的时间。

值得注意的是，由于影视公司门槛低，资源丰富且明星云集，他们都可以开影视公司。近年来，国内影视公司数量激增，行业产能过剩。当这些龙头企业如光媒、华谊兄弟和华彩影视的业绩下滑时，行业洗牌是一个非常现实的问题。许多影视公司的买家现在不得不为过去的疯狂行为还债。

6月4日晚，黄石集团发布公告，以10%的价格出售全资子公司北京史圣阳光文化传播有限公司100%的股权；孙计划在估价81216.28万元的基础上降低上市价格10%，即以不低于73094.65万元的价格转让。

去年9月，长城影视还宣布计划出售全资子公司诸暨长城国际影视创意园有限公司100%的股权，最终转让价格不超过3亿元。2015年长城影视收购诸暨影视城100%股权时，成交价为3.35亿元。在这方面，收购价格属于亏损出售子公司。

对此，影视行业分析师刘浩告诉财联社，今年确实出现了行业整合，大企业的经营状况不容乐观，于是他们开始整合其他影视公司，其中一些公司以低价出售旗下子公司来回笼资金。此外，由于经营状况不好，退出也是必然的结果。“当行业低迷时，竞争将加剧，竞争将不可避免地导致淘汰和行业整合。然而，国内票房市场仍然很大。这场衰退只是暂时的。当政策稳定下来，电影和电视行业将会复苏。”

行业的不景气也使得机构开始对影视股票持悲观态度，这似乎也解释了影视行业所面临的尴尬局面。对此，高仪资产董事长邱国禄表示:“影视股最大的问题是缺乏连续性。这没有错。在许多情况下，这取决于运气，盈利模式是不可复制的。”a股必须是可持续的，电影和电视公司今年不能爆发，明年也不能爆发两次；电影和电视行业根本没有长期持股的逻辑，对一家稍微有吸引力的公司进行估值相对昂贵。这部分投资在未来只能作为配菜，媒体、影视类股可能在未来很长一段时间内配置不足。

来源：央视线