运达科技在手订单金额大增 战略转型效果显现

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蔡联(成都记者崔)了解到，2018年，在严格控制地方政府债务风险和结构性去杠杆化及货币政策风险防范的持续约束下，大部分与基础设施轨道交通相关的上市公司业绩不佳，但自去年第四季度以来，政策趋势发生了变化。到目前为止，只有长春、重庆、上海等经国家发改委批准的城市交通规划及相关调整规划涉及投资5000多亿元。

随着行业的复苏，2019年相关上市公司的业绩也成为投资者关注的焦点。四川股票大云科技(300440。深圳)，主要从事轨道交通智能系统，6月19日通过投资者互动平台透露，川藏铁路的建设对公司的市场拓展具有积极意义。公司的牵引供电设备有望在线路建设后期投入使用，公司的其他产品也将积极争取在线路运营中应用。

该公司秘书长王海峰在接受财联记者采访时也表示，“行业的低谷已经过去，困扰上市公司的诸多因素已经消除。”该公司的手头订单量已达到新高，而之前获得的资产表现是在赌博。完成情况较好，公司业绩预计将在2019年迎来一个拐点。”

轨道交通投资由冷转暖

众所周知，基础设施投资是“反周期”监管和“稳定增长”的主要政策工具。2013-2017年，中国经济增长持续下滑，基础设施投资增速长期高于总投资增速，成为缓解投资下行压力的主导力量。然而，2018年，受金融去杠杆化和地方政府债务清理的影响，中国基础设施投资增速大幅下滑。这也导致一些相关行业的上市公司业绩不佳。

自2018年第四季度以来，实施了各种基础设施“稳定增长”政策，基础设施投资大幅增加。根据民生证券研究报告，2019年1-2月基础设施投资增长率为4.3%，同比增长0.5%，延续了2018年第四季度以来的稳定和复苏趋势。其中，铁路运输和公路运输的改善更为显著，改善率分别为27.6%和4.8%。根据各地区的固定投资数据，增长速度最高的仍是中西部地区。预计2019年国内基础设施投资增长率将达到5%-10%。

根据国家发展和改革委员会《2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告》和《2019年投资形势展望》，预计2019年基础设施投资将实现中速增长，基础设施行业整体规模巨大。

交通基础设施建设方面，去年固定资产投资约为3.2万亿元，其中铁路投资8028亿元，公路水运投资2.3万亿元，民航投资810亿元。据报道，今年，交通行业将完成公路和水路固定资产投资约1.8万亿元。

今年5月，湖南、青海、浙江等地公布了最新的总投资规模达几万亿元的重大建设项目名单。在铁路项目方面，2019年中国铁路总公司铁路债务达到3000亿元，远远超过2018年的2400亿元，增长25%。2019年，铁路债务额度再次增加，表明铁路投资很有可能超过2018年，并保持在8000亿元以上。

在城市轨道交通方面，随着新型城镇化建设的不断加快，城市轨道交通建设将进入大发展阶段。

另一项券商研究指出，交通高峰与设备采购高峰相对应，与上市公司业绩确认相关性最高的交通里程有望迎来一个小高潮，这将有效推动该行业的繁荣反弹。

随着行业的复苏，相关公司的业绩也成为投资者关注的热点。大云科技的秘书王海峰告诉记者，“大云科技手中的订单总数已经创下历史新高，它的表现对未来很长一段时间都有积极的影响。”2019年业绩增长的确定性相对较高。”

大云技术公司的手头订单达到了新的高度

2018年，大云科技的表现低迷。2018年，收入和净利润分别为5.2亿元和1.05亿元，同比分别下降24.68%和23.19%，降幅明显大于2017年。经营活动现金流量由正转负，达到-1097万元。

对此，王海峰指出，除行业因素外，大云科技业绩下滑也是由于铁路系统发起的体制改革导致公司部分招标业务延迟或取消造成的。早在2013年，铁路公司和国家铁路局就成立了，以取代以前的铁道部，标志着“政企分开”改革第一步的成功。然而，直到2017年，铁路公司才决定公司制度改革的步伐，直到2018年底才正式更名。

王海峰表示，面对行业低迷，公司积极调整组织结构，提高效率；另一方面，加大研发投入，规划智能轨道交通的整个产业链。“大云科技目前手头的订单总额创下新高，这将在未来很长一段时间内对业绩产生积极影响。”

财务报告显示，2016年至2018年期间，大云科技R&D投资分别为5149.93万元、4928.11万元和7436.34万元，分别占当期营业总收入的8.62%、8.28%和14.31%。

王海峰透露，大云科技几个新项目的研发已经结束或已被接受并进入试运行阶段，部分项目今年将开始盈利。包括地铁车辆服务保障系统、城市轨道信息产品研发、地铁运营部门故障诊断系统、自动安全运营平台等。其中，走行部在线监测与故障诊断系统的目标是保证地铁列车的安全运行，既能提高车辆的使用效率，又能及时维修，具有较高的经济效益。如果这种产品推出，将对增加公司利润有积极的意义。

此外，据记者了解，2018年，大云科技对公司组织结构进行了梳理和调整，将原来按产品类别划分的业务部门调整为按轨道交通客户类别划分的国家铁路业务组和城市轨道业务组。公司以前的业务大部分来自国家铁路领域，公司未来将扩大在城市轨道领域的业务，逐步提高其城市轨道业务收入的比重。

记者注意到，2019年大云科技订单量的增加可能与前两次收购有关。自2017年起，大云科技先后收购湖南恒信电气有限公司(以下简称“湖南恒信”)和四川汇友电气有限公司(以下简称“四川汇友”)的股份，但两者均与其实际控制人相关。

为什么大云科技想要“曲线收购”？对此，王海峰解释说，“这些公司中有许多在公司治理、企业管理规范等方面存在问题。整顿规范需要很长时间，有些规范甚至需要两到三年才能达到上市公司的治理要求。如果上市公司直接收购，消化成本太高，风险太大。事实上，上市公司承担直接并购带来的风险并不少见。”

从M&A效应来看，湖南恒信和四川汇友都达成了基于绩效的赌博协议。王海峰说:“在城市轨道交通运营成本中，劳动力是最大的部分，其次是电力，而地铁的电费约占2-30%。然而，产品进入牵引供电设备领域的门槛很高，收购无疑是最快和最有效的干预方式。上述收购对于公司的整个产业链布局更为重要，尤其是通过全资的四川汇友介入供电设备领域，对于产业链的拓展意义重大。”

来源：央视线