MSCI纳Ａ因子首次扩容今日落地 北上资金有望“返场”加持

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■我们的记者杜玉萌

自5月以来，北行资本的表现主要是净流出，只有几个交易日是净流入。

金百林咨询首席分析师秦宏在接受《证券日报》采访时表示，自5月份以来，北行资本已逐渐撤出，主要集中在餐饮行业，今年上半年增幅较大，外资对个股的业绩扣分趋势有更严格的要求。

然而，记者注意到，虽然5月份外资出现了较大的净流出，a股市场主要表现为震荡盘整，但从数据表现来看，北行资本与a股指数的相关性逐渐减弱，市场内基金和市场外基金的行为偏好开始呈现明显差异。

据统计，自2016年沪港通和深交所开通以来，已有30家北行资本每天净流出超过30亿元，其中14家a股市场跌幅超过1%。然而，今年4月23日和5月14日，北行资本净流出量分别为64.98亿元和108.99亿元，而a股市场没有出现明显的下降趋势。

对此，中国银行国际证券市场策略师徐沛东表示，这表明目前有一些因素可以抵御市场的下跌，因此，市场上的基金与外资的行为偏好存在明显差异。

在徐沛东看来，由于摩根士丹利资本国际的扩张等因素，在增量资本配置方面，北行投资者更积极地选择行业的中长期方向。过去两个季度估值相对较低、利润持续高速增长的成长型行业领军企业更受外资青睐；相比之下，国内投资者的选择更多地反映了对短期风险的厌恶。风格选择的差异也大大削弱了北行资本大量外流对指数的影响。

值得注意的是，在富时罗素(FTSE Russell月25日宣布将1097只a股纳入其全球股指系列之后，a股将在5月28日迎来摩根士丹利资本国际(msci)的首次扩张。根据摩根士丹利资本国际纳入a股的进程，a股将在今年8月和11月两次扩张。

秦宏认为，决定外资流入的核心因素是经济发展总趋势好不好，其中最重要的两个因素是:经济政策的稳定性和经济发展的可持续性。从这两个角度来看，虽然近两个月外资撤离势头强劲，但在增量资本预期进入和优惠产业政策持续释放的背景下，北行资本的短期流动不会改变外资长期配置a股的趋势。下一步，北行资本等部分外资外流有望“重返市场”，市场有望进入外资增量资金逐步进入市场的阶段。

(规划杜玉萌)

来源：央视线