公募基金透露新三板选股三大标准 流动性指标仍重要

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我们的记者王思文

近日，中国证监会正式发布《公开发行证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统上市股票指引》(以下简称《公开发行基金投资新三板指引》)，自发布之日起实施。这也意味着新的第三届董事会将从源头上吸引淡水，并增加公共资金的参与路径。

公开发行“破局”

预计新三板的流动性将会增加

事实上，公共基金对新三板市场并不陌生。以前，公募基金投资新三板市场的特殊产品，一些特殊产品的投资收益并不理想。一位公募基金经理在接受《证券日报》采访时表示:“流动性是投资者投资新三板公司的一个重要考虑因素，选择层的推出预计将为新三板的估值体系和流动性带来新的变化。”

业内普遍认为，目前允许公共基金投资新三板的部分股票，将有助于改善新三板的投资者结构，增强市场交易活动。

博世拉基金对《证券日报》记者表示:“随着选股层的推出，连续竞价交易机制已经出台，发行和承销制度以及审批函的要求都符合a股。”开户门槛已经降低到100万元，在转账机制的安排下，流动性有望比过去大大提高。一般来说，流动性溢价和转让溢价将使选定的公司具有更好的投资价值。”

广东发展证券研究所新三板研究部主任殷悦对《证券日报》记者表示:“后续选择层的流动性和公允价值有望提高，估值水平将更接近a股公司，基本实现选择层与上市的无缝衔接。在政策红利下，新三板对优质企业的吸引力增加，引导新三板市场健康发展。”

流动性指数

基金选股的重要指标

一般来说，基金公司关注三个方面:流动性指标、财务指标和行业选择。以招商局基金为例，招商局基金向《证券日报》记者表示:“目前，公司主要从流动性指标、中小企业特有的风险因素、行业、主营业务、业务指标和风险指标等角度，计划进入新三板。对选定的股票进行研究和跟踪，并保留投资目标。”

在流动性方面，新三板的成交量集中在“头”。除了周转率、周转率和周转率等常规指标外，还应观察单只股票的股东数量、交易日和交易连续性等指标。市值相对较大、股东数量较多、公众持股比例较大的新三板上市公司流动性可能更好，交易价格“扭曲”的可能性更小。

就财务指标而言。根据招商局基金的计算，新三板大部分公司市值低于3亿元，只有约380家公司市值超过10亿元。招商基金对《证券日报》记者表示:“投资小盘股时，要特别考虑财务指标的可持续性和发展趋势，客户是否过于集中，管理能力和团队稳定性，以及大公司竞争对行业的影响。流动性问题等。”

在经营指标和风险指标方面，建议主要从毛利率、净利润、核心技术和竞争力、供应商-客户关系、持续盈利能力、定价基础和公平性等角度对公司持续经营能力和投资价值进行评价。，并特别注意防止因投资对象经营状况恶化而退出董事会的风险。此外，还需要从应收账款收入比、坏账准备和大客户集中度等角度对被投资企业的经营风险进行综合评价。

“此外，我们还可以从主营业务角度考察公司的产品结构是否单一，并结合行业现状考察投资目标的可持续经营能力。行业优先投资战略性新兴产业，关注子行业龙头企业，尤其是a股。稀缺的高质量轨道领先公司。”招商基金表示。

基金公司

有些人很忙，有些人在等着看

对于目前公募基金公司投资新三板的布局规划，《证券报》记者从20多家基金公司了解到，公募基金参与新三板投资有很大不同。

一些大型基金公司提前为新三板成立了研究团队，并积极准备新产品，等待产品获批。博世拉基金对《证券日报》记者表示:“自投资与研究一体化改革以来，博世拉已经从tmt和新能源集团、大健康集团、高端设备等投资研究集团抽调了约30个团队，其中包括新的三家板上市公司。创新型和创业型公司已经开展了重要研究，投资研究人员也准备投资新的三个董事会。”

招商基金对《证券日报》记者表示:“允许公募基金投资新三板，这有利于新三板市场的进一步加强。然而，批准并不意味着巨额资金将立即进入新三板，公共资金是否会成为新三板的主力军还有待观察。公司正在积极研究、探索和把握投资机会。在参与新三板投资的同时，仍需重点防范风险，特别是流动性风险和中小企业价格波动风险，保护投资者利益。”

还有很多基金公司暂时没有规划新三板的布局，几乎不涉及相关的投资业务。“我们针对新三板的相关产品计划仍在讨论中，尚未形成具体的产品计划。”"我们暂时不会发行新的三板公开募股.""目前没有相关的负责团队."“我们还在学习。”一些基金公司告诉《证券日报》记者。

从行业整体布局来看，广东发展证券研究所新三板研究部主任殷悦对《证券日报》记者表示:“在政策的催化下，预计今年上半年将有多只公募基金准备向新三板基金产品报告。”

一旦第一批NEEQ基金产品正式获批，公开发行将为普通投资者打破NEEQ投资的高门槛，帮助他们“搭桥”。“个人投资者通过公共基金参与新三板体验层的程度将大大提高。此外，新三板选择层的个人投资者门槛已降至100万元，新三板选择层的投资流动性已得到一定程度的初步保证。值得期待的是，包括qfii在内的机构投资者将在未来进入中国。”东北证券研究总监傅立春告诉《证券日报》记者。

来源：央视线