中电熊猫并购读秒 京东方TCL谁接盘

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收购中电熊猫取得新进展。6月10日，据报道，中电熊猫的面板生产线将被BOE和tcl科技分割。由于面板市场供需失衡，作为中电熊猫主要产能的电视面板价格持续下跌，近年来遭受严重损失。BOE和tcl科技收购中电熊猫后，不仅可以扩大应用领域和市场规模，不断提高产能，还可以逐步拉大与其他面板制造商的距离。国内面板产业将形成BOE和tcl技术(华星光电)的双重格局。

长期以来一直有并购传闻

据报道，tcl科技将在南京获得第六代和第八代生产线，而BOE将在成都获得第八代生产线。《京华商报》记者采访了JD.com和tcl科技，双方均表示以公告为准。

然而，tcl技术的相关负责人今天告诉《北京商报》，加速面板产业链向中国转移的趋势是显著的。然而，持续低迷的产业周期和近年来的疫情进一步加速了竞争对手的优胜劣汰，资源集中在龙头企业，竞争格局有望发生重大变化。Tcl科技作为中国领先的半导体显示企业之一，除了进一步提高产品技术和管理水平之外，还明确计划通过并购提升其领先地位。

此前，tcl科技董事长李东生曾公开表示，将抓住面板行业重组和并购的机遇。目标项目应具备三个条件:与华星光电的协同作用，能否在短时间内提高经营业绩，价格不宜过高。

中电熊猫的资产对面板企业仍有价值，南京8.5代线和成都8.6代线两条生产线采用igzo技术。Igzo是金属氧化物领域的主流成熟技术，可以通过较窄的通道传输信息，获得较高的分辨率，具有高亮度、低功耗和窄边框的优点。近年来，igzo面板的需求主要来自苹果ipad和macbook等高端平板电脑和笔记本电脑，igzo面板的供应主要来自夏普、lg display和BOE以及中电熊猫(CLP Panda)。

中电熊猫的股权关系较为复杂，其三条液晶面板生产线分别为南京中电熊猫6代线、南京中电熊猫8.5代线和成都中电熊猫8.6代线。其中，南京中甸熊猫8.5代线由上市公司华东科技控股，但中国电子股份仅占11.39%；成都中甸熊猫8.6代igzo液晶生产线属于华东科技，中国电子只占5.65%的股份；2014年，南京中电熊猫6线51%的股权和管理委托给华东科技，中国电子也可能拥有南京中电熊猫6线30.37%的股权。

长期以来，一直有传言称中电熊猫被收购。据悉，早在今年2月，中国电子董事长芮效武就在公司总部会见了京东集团董事长陈延顺。此后，中国电子企业微信通讯录新增BOE通讯录的消息被业界曝光，中电熊猫M&A案的情况逐渐明朗。业内人士猜测，BOE中标后可能会接手三个项目，即南京中电熊猫线6号、8.5代线和成都中电熊猫线8.6。然而，上个月，有报道称京东方可能暂时不会收购中电熊猫，并将托管中电熊猫的三条液晶面板生产线。

实现技术互补

中电熊猫之所以走上分裂之路，最重要的原因是遭受了严重的损失。

根据华东科技关于回复深交所2019年年报询证函的公告，未来五年，南京中电熊猫8.5线将继续亏损。如果南京中电熊猫8.5线继续亏损，可能会拖累华东科技，迫使华东科技退出市场。2019年，华东科技总营业收入约为52.67亿元；归属于母亲的净利润损失约为56.41亿元。期间，公司非经常性损益约为4917.65万元，扣除后的净利润损失约为56.9亿元。

去年底，华东科技宣布计划计提南京中电熊猫平板显示技术公司资产减值56.56亿元。据我们所知，截至2020年1月9日，华东科技的总市值只有约95亿元，仅这一项减值就使其市值减少了一半以上。

生产经济观察人士丁指出，中电熊猫等面板企业的亏损是由于全球面板行业产能加速释放，导致行业下行周期。供过于求的局面导致面板价格持续下跌，产能优化和集中趋势集中在少数企业。

到2019年，全球总需求预计将在2.2685亿平方米左右，到2022年，全球总需求预计将达到2.6亿平方米，年增长率仅为3%(2021年总需求为2.523亿平方米)，三年内面板行业将面临严重供过于求。

如果中电熊猫的M&A计划如上所述，那么“对于BOE来说，利用中电熊猫的igzo技术优势和专利可以加快大尺寸oled面板的布局，并在技术上相互补充；对tcl科技而言，收购中电熊猫6可以弥补中小面板市场的不足，扩大客户规模。8.5代线的igzo技术也可以提升其在大型面板领域的技术水平，市场和技术是互补的。”。丁说道。

此外，有分析师指出，tcl华兴的规模结构主要是21.5英寸、27英寸和31.5英寸，同比大幅增长，但品牌客户基础稀缺。如果我们能成功收购中电熊猫，tcl将丰富其产品线，积累更多客户，缩小与BOE在中小领域的差距。

中国企业占据主流

M&A建成后，将对整个面板市场格局产生重大影响。

据了解，韩国面板公司正逐步退出液晶面板市场。今年1月，有传言称lg显示器将在年底前关闭韩国生产电视的液晶面板工厂；今年3月，市场研究机构cinno research发布报告称，由于COVID-19受到肺炎的影响，三星表示正在加速关闭液晶显示器产能，关闭计划可能会提前到今年第四季度，涉及韩国的三家大型液晶面板工厂和苏州8.5代生产线，这两家工厂此前从未听说过工厂关闭的消息。

在丁看来，随着韩国液晶面板公司逐渐退出产能，国内液晶面板公司的加速整合，京东和tcl技术的格局已经形成，面板市场将逐步向供需平衡发展，中国和韩国在液晶面板市场的对峙格局将逐渐演变为中国企业的“内战”。

数据显示，截至2019年，全球面板产能达到3.345亿平方米，其中mainland China产能达到1.551亿平方米，占全球总产能的46%。据估计，到2022年，全球产能将达到3.769亿平方米，其中mainland China将增至2.301亿平方米，占总产能的61%，仅中国就将有14条8-8.6代oled面板生产线。

此外，根据市场调节机构群智咨询的最新报告，京东方在2020年第一季度全球液晶面板出货量排名中排名第一，出货量为870万台，同比增长13%；排名第二的是lg Display，出货量为690万台，同比下降11%。

“三星显示器和lg显示器LCD面板生产能力的下降，将为面板供应商和电视品牌供应商之间的讨价还价提供更大的空空间。”家电行业观察人士洪世斌表示。

来源：央视线