史上最佳！恒大半年报业绩闪亮多元化发展未来市值高涨可期

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凭借一系列核心财务数据创下行业纪录的中国恒大，仅在半年时间里就实现净利润530亿元。股票回购、年度股息和其他措施也让投资者对这家股价被严重低估的领先房地产公司充满信心

《投资时报》记者王翰林

房地产的未来一定要更强，大鱼吃小鱼。恒大地产总裁夏海钧在中国恒大地产2018年中期业绩发布会上表示。

2018年，中国房地产市场的竞争依然复杂。在宏观调控下，房地产市场的年销售量增长缓慢，业内人士指出，房地产屋顶已经出现。然而，在夏海钧看来，即使蛋糕总量有限，大型住宅企业仍然有良好的增长空通过改变集中度。

8月28日，恒大发布2018年中期业绩，核心指标均创行业最高纪录:营业额达到3003.5亿元，同比增长59.8%；毛利润达到1088.6亿元，同比增长61.8%；核心利润550.1亿元，同比增长101.5%；净利润530.3亿元，同比增长129.3%，稳居行业利润之王。此外，与去年年底相比，其净负债率下降了30%以上，至127.3%。

今年以来，受市场监管过重、去杠杆化等因素影响，许多房地产企业面临经营压力。在这种背景下，恒大历史上最好的半年业绩与前瞻性新战略决策的实施有关。据业内人士称。

《投资时报》记者注意到，早在今年年初，许家印就提出了新恒大、新战略、新蓝图，坚定不移地实施规模+效益发展模式，坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转率的三低一高经营模式，保持适度规模增长，注重增长质量，核心是增效减债。中期业绩的大幅增长无疑验证了这一新策略的正确性。

半年的净利润为530亿，行业为王

自然，利润之王的称号不是无缘无故获得的。让我们先来看看恒大今年上半年的具体财务数据。

总资产达到17699亿元，为业内最高；营业额达到3003.5亿元，创行业最高纪录，同比增长59.8%；实现利润总额1088.6亿元，同比增长61.8%；净利率达到17.7%，同比增长5.4个百分点；核心利润飙升至550.1亿元，同比增长101.5%；核心利润率上升至18.3%，同比上升3.8个百分点。

同时，恒大仍有2579亿元现金余额和2010亿元未动用银行信贷，充裕的现金流也为其稳定运营提供了有力保障。

根据已发布半年度报告的四大房地产龙头企业的数据，碧桂园、万科、保利和绿地的净利润分别为163.2亿元、135.2亿元、93.1亿元和83亿元，恒大上半年实现的净利润超过了上述四家企业的总和，不愧为利润之王。

此外，今年上半年，恒大的净资产增长34%，达到3245亿元，在中国民营企业中排名第一。计息贷款大幅下降615亿元。“三低一高”的商业模式将净负债率推低至127.3%，与去年同期相比大幅下降50%。

土地储备一直是检验房地产企业硬实力的重要标准。截至2018年6月30日，恒大的土地储备面积总计3.05亿平方米，同比增长10.51%，其中一二线城市的土地占68%。目前，其房地产项目已进入全国228个城市，共有822个项目。

许多核心指标保持行业第一，但也创下行业最高纪录，这与许家印今年年初提出的四大核心新战略密不可分。

第一，高级土地储备。根据半年度报告，恒大拥有3.05亿平方米的土地储备，土地储备成本为1683元/平方米，在领先的房地产企业中最低。

第二，强有力的成本控制。恒大集团采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运作模式，大大降低了销售、管理和财务三大支出。根据半年度报告，其销售管理费率同比下降了近两个百分点。

第三，提高产品附加值。据悉，恒大集团规定，该项目的建设单位必须是中国十大建筑之一，所用材料为国内外知名品牌，园林环境按照豪宅标准设计。通过配套先行、提升物业服务、完善售后服务等措施，产品附加值不断提高，为普通百姓提供性价比高的高品质住宅。同时，恒大连续三年实施无理由退房，通过不断提高产品附加值，确保毛利率和净利润稳步增长。

第四，提前偿还永久债务。2017年，恒大提前偿还了1129亿元的永久债务，释放了空.的巨额利润

未来发展的无限潜力

业绩有了很大提高，这进一步打开了空.对恒大估值的上升空间一些证券分析师表示，香港股市十大上市房地产企业的平均市盈率为8倍，而作为行业利润之王的恒大，市盈率仅为5.35倍，远低于万科的13.62倍，是最便宜的房地产蓝筹股。如果恒大能够实现13倍的市盈率，其股价应该在75港元左右，市值应该在9700亿港元左右。目前，它的市值只有3800亿港元，这意味着恒大的股价仍然是巨大的空.

许多国际投资银行也认为恒大的股价被低估，并对其市场前景持乐观态度。瑞士信贷在最新的研究报告中指出，恒大的估值非常有吸引力，其利润增长和持续去杠杆化表现令人满意。摩根士丹利研究报告指出，恒大的中期业绩远远超出预期，利润保持稳定。

值得注意的是，由于公司股价被严重低估，恒大经常大量回购股份。今年，该公司已斥资33.7亿港元回购1.6亿股股票。自上市以来，该公司共斥资272.8亿港元回购了48.08亿股股票，被称为香港股市的回购大王。与此同时，许多机构继续购买恒大的股票，以表达对公司前景的乐观。最近，中国房地产宣布将在恒大的持股比例提高至9%。

夏海钧认为，这不仅会让投资者赚钱，还会增加股息，这不仅对公司有利，对股东也有利。

此外，对于这家房地产企业的领导者来说，高股息永远不会消失。

根据8月20日的公告，恒大将在2016年和2017年派发年度股息，股息每股1.287港元，派息率为50%，总股息达到创纪录的168亿港元。CICC预计，随着恒大盈利能力的不断提升，2018年和2019年的年分红将分别达到每股2.33港元和2.95港元，相当于9.5%和12%的分红回报。

市场预计恒大将恢复每年分红的做法。2018年的股息预计将在明年3月年报发布后派发。如果投资者在9月27日前购买恒大的股票，他们可以在短短半年时间里获得过去三年的两笔巨额股息，股息回报率高达15%。

此外，随着主要房地产业务的优质发展，恒大今年正式进入高科技产业，逐步形成了以民生地产为基础，以文化旅游和养生为两翼，以高科技产业为龙头的产业格局。

积极承担社会责任

对企业家来说，慈善不仅是个人成就的自我升华，也是积极承担社会责任的体现。

许家印曾多次强调，企业要做好自己的事业，管理好自己，发展好自己，解决更多的就业问题，多交税，创造更多的社会财富；另一方面，我们应该想到饮用水源，回馈社会，积极承担社会责任。

恒大自成立以来，积极承担社会责任，将利润投入慈善扶贫。

自2009年上市以来，恒大共缴纳税款1827亿元。2017年，恒大缴纳税款420亿元，高于同期净利润370.5亿元，相当于每个工作日缴纳税款约1.7亿元，解决了220多万人的就业问题。

根据许家印年初公布的新蓝图发展目标，到2020年公司将实现年利税1500亿元，预计届时年纳税额将达到800亿元左右，这意味着恒大将在三年内实现纳税翻番。

据悉，恒大已经在民生、教育、体育、慈善等领域捐赠了100多次，金额达113亿元。特别是在扶贫方面，恒大从2015年12月开始帮助贵州省毕节市，无偿投入110亿元。目前，共捐款60亿元，派出扶贫团队2108人，初步帮助30.67万人脱贫，到2020年将帮助72.46万人稳步脱贫。

主要房地产业务的不断整合，一直受到市场高度重视的高科技产业，以及恒大主动承担社会责任的初衷，都让恒大对空房未来的市场价值有了更大的想象。

来源：央视线