今日为何疯牛出现？疯狂的流动性！从公募到北上资金，从银行资金借道到散户

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本报讯(记者李)报道，沪深两市上周继续走强，上证综指开盘走高，突破3300点大关，创下两年多来的新高，收盘时涨幅超过5%。这也是两市交易量连续第三个交易日超过1万亿元。特别是整个行业板块开始流行，以经纪、保险、银行为代表的大型金融板块上涨超过8%，极大地提升了市场的人气。

从今年开始，“爆炸性基金”不再是新闻。自2019年以来，公募基金形成了良好的盈利效果，普遍击败了市场超赢指数，个人投资者通过基金进入市场。以北行基金为代表的公共基金和外资构成了当前a股市场的重要增量。在大幅上涨之下，业内人士预计，新基金未来将继续呈现火爆景象。

银行资金入市是近期市场普遍关注的问题。此外，代表散户投资者情绪指标的两个财务数据也出现大幅增长，万亿规模实现正常化。"今天，公司的两笔财务交易已经增加了好几倍！"一位负责相关业务的券商负责人向记者反馈。

在回应市场前景时，嘉实基金成长投资策略集团投资总监桂凯表示:“在全球优质资产短缺的背景下，中国股票资产在大型资产中的吸引力有所增加。a股的整体估值并不昂贵，但结构却大相径庭，结构性机会将在过渡期内不断涌现，更多的是寻找优秀的企业和具有长期增长想象力的公司。

公开募股正在升温

今天，在大盘蓝筹股的推动下，上证综指在短短几分钟内迅速突破3200点整数关口。收盘时，上证综指突破3300点整数关口，创下两年多来的新高。从3000点到3300点，大市场只用了4天就突破了三大整数关口，背后“旗手”经纪人在“举旗”中的作用不容忽视。

在今天这两个城市的“崛起之声”中，新基金成了“爆炸性模型”。此外，自7月份以来，许多公共基金已宣布提前终止筹资。7月1日，中银基金宣布其中国银行CSI 800etf将提前结束发行，直至7月8日。博世拉基金表示，其博世拉新荣稳健混合基金在基金发售期间得到投资者的积极认购，并根据基金合同和发售公告的相关规定于当日提前结束发售。当月宣布提前结束融资的基金包括中信保诚净中短期债券、华夏定航债券、田弘新沂39个月固定开仓等债券基金，以及泰和力混合基金等股票基金。

业内人士表示，在正常情况下，公募基金发行的受欢迎程度与a股市场的走势有很强的相关性。今年基金市场的火爆，实际上反映了在资金充裕的背景下，一些预言性的资金不断向a股市场分配，这种现象很可能会持续下去，最终推动a股市场突破以往的压制。

根据近期的新基金情况，中信证券的计算显示，考虑到基金头寸(80%-90%)，预计5-6月份80%的新股活跃基金(1824亿元)将形成有效份额。)，一个接一个(3个月)开仓，7月仍有滚动发行。据估计，7月和8月的有效资本流入将达到400亿元。此外，在大幅上涨的情况下，业内人士预计，新基金在未来将继续呈现火爆景象，这有望为市场带来更多增量资金。

多渠道增量资金的准入

此前，浦银安盛研究部副主任、基金经理姜家亮表示:“流动性是近期市场结构性走强的关键。总体而言，自年初以来，市场流动性充足。尽管国债和银行间利率在5月份之后出现反弹，但总体利率仍保持在相对较低的水平。值得一提的是，自今年年初以来，资本流入股市的增量已经很明显。除了不断进入的外资，风数据显示，今年前五个月公开发行部分股票基金的份额比年初增加了35%以上。

除了爆炸式基金给市场带来新的增值外，随着长期情绪的迅速点燃，北行、良荣等多个场外市场的基金也在大规模进入市场。

数据显示，以北京资本为代表的海外基金最近正加速进入a股市场。风数据显示，截至收盘，周一资本净流入总额为136.53亿元。沪港通净流入51.01亿元，深港通净流入85.52亿元。自本月初以来，从北行到a股的资本净流入总额已达439.62亿元。

另一方面，反映场外杠杆基金情绪的数据显示，截至7月3日，沪深两市基金余额总计12028.68亿元，比上个交易日增加125.52亿元。其中，沪市和深市的余额分别为6314.79亿元和5713.89亿元。单只股票中，融资余额增加的目标股票有839只，占53.37%，其中168只股票融资余额增加5%以上。

在两市主要指标持续走高的背景下，券商开户数据也呈现出一个小峰值。据财联记者最新报道，7月6日，除了市场火爆之外，还有大量经纪人排队开户，开户率高达50%的现象十分普遍。

从一个方面来看，券商开户数据显示，近期两市主要指数的快速上行对散户整体交易情绪的改善有很大影响。然而，格商财富(Geshang Fortune)高级宏观分析师张婷指出，“今年和2015年上半年，公募基金发行规模大幅增长，但不同之处在于，今年公募基金的认购规模主要集中在历史表现优异的爆发性基金上。”

总的来说，在资金不断北进、两家公司余额不断上升、开户数量不断增加的背景下，公募基金的“爆炸式模式”频频出现，各种以往只能在牛市中看到的火爆场面引发了无限的市场炒作。

结构性“牛市”预计将继续

从增量资本偏好的角度来看，一些分析师指出，近期低水平蓝筹股的强势主要是由于新发行的基金不愿意追逐高水平的医药股和科技股，因此转向攻击具有一定估值优势和较低股价的大型金融股，包括地产股、银行股和券商股。

针对今天这两个城市的激增，德邦基金认为，这主要基于两个原因:

首先，增量基金进入市场。自2015年8月以来，股票和混合基金的发行规模创下新高。自2019年以来，公募基金形成了良好的盈利效果，普遍击败了市场超赢指数，个人投资者通过基金进入市场。外资叠加对中国经济复苏持乐观态度，资本不断向北流动，共同推动市场上涨。

其次，金融业出现了“补偿性增长”，推高了市场指数。经过一年多的估值分化，增长和价值之间的估值剪刀差已经扩大到历史最高水平，有必要进行周期性趋同。由于金融周期板块的估值处于历史底部，在过去一年的结构性牛市中，它属于熊市，并且有很多破网类股，如银行、建筑等行业，具有很大的投资吸引力。

从市场前景来看，诺德增长优势混合基金经理郝旭东认为，当前市场已经进入了一个相对明显的结构性牛市，未来仍将以结构性牛市为主。一个全面的牛市需要经济增长的大幅反弹或极其充裕的资金。然而，从经济基本面和增量资金的角度来看，这表明市场更像是一个结构性牛市，并有持续的趋势。

南方基金副总经理兼首席投资官(股票)王世博也认为，目前a股是少数价格较高的股票，大多数并不贵，甚至不便宜。资本市场改革和广泛的信贷不会改变股票资产的定向收益。因此，市场概率仍然是结构性的。“下半年的市场结构有两种可能性:第一种是市场领域保持不变，但市场从一线的龙头向二线和三线扩张；二是领域转换，金融、房地产和周期的品种都有很大增加。

来源：央视线