印纪传媒实控人8亿股权重复冻结财技失灵肖文革或失去公司

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随着影视业务的不断投入和吸血融资，尹姬传媒在重组失败后，终于陷入了股权抵押清算的危机。半年度报告的表现大幅下滑，主要股东已经兑现，控股股东的股份因债务问题被司法冻结，股权抵押贷款已经触及清算线。现在一切都是坏消息

《投资时报》记者薛楠

“别打了，他们已经占领了这块领土，他们会让它出去吗？”贺拿着一杯酒，对李宗仁和顾说道。

这是10年前聚集了众多明星的电影《中华人民共和国成立》开场近三分钟后的场景。与观众熟悉的角色相比，何的扮演者肖则显得沉默寡言，默默无闻。然而，他的另一个“头衔”——dmg娱乐传媒的董事长却大不相同。

事实上，肖也是这部礼品片的共同投资人。从这一刻起，他将以“小戈文”的新名字开始他的“触电”生涯。

两年后，这家诞生于1993年、主要从事广告和整合营销的公司，凭借一部电影《杜拉拉升职记》，成为中国影视业不可小觑的黑马。直到2014年11月，肖以60亿元人民币收购四川上市公司食品，并更名为传媒(002143.sz)，最终拥有了自己的资本平台。

然而，在接下来的三年里，尹姬传媒的市值从500亿英镑的峰值下滑，其2018年a股的表现更是惨不忍睹。在7月9日复牌的那个月，其股价下跌了55%。8月24日，该股下跌5.06%，至每股3.19元，较52周高点15.26元下跌79.1%。截至8月29日，该股收于每股3.12元。

根据肖对媒体的持股情况，7.79亿元(占公司总股本的44.04%)已被当地法院完全冻结。8月20日晚，深圳证券交易所发出相关询证函。三天后，即8月23日晚，该公司在回复中表示:“小戈文和他的质权人正在积极协商解决方案。”如果解决方案未能达成一致，由肖质押的公司股份和他的一致行动将被关闭。处置风险可能导致公司实际控制人发生变化。”

市场观察人士表示，尹姬媒体的深度下跌是意料之中的，2017年年报和2018年中期报告的业绩大幅下滑，以及大股东的持续套现和重组，都给股价带来了强大的下行压力。尽管该公司在过去5个月中因某种原因暂停了交易，但在恢复交易后，很难避免报复性触底。

现在的问题是，53岁的小戈文会失去他的“地盘”吗？

净利润增长率继续下降

2018年上半年，尹姬媒体的表现全面下滑。截至6月30日，公司实现营业收入3.9亿元，同比下降49.36%，实现净利润2170.43万元，同比下降91.89%。扣除后的净亏损为4949万元，同比下降121.74%。

然而，《中国日报》的业绩下滑只是一首悲伤歌曲的前奏。半年度报告预测显示，从1月到9月，上市公司股东应占净利润预计同比下降70%-95%。这也意味着公司没有改善的迹象。

对于中期报告业绩下滑的原因，银基传媒的解释主要集中在两个方面:一是由于整体市场环境的影响，公司的业务发展低于预期。影视剧延迟发行导致2018年上半年影视剧发行收入同比大幅下降。二是由于公司客户广告计划的调整，品牌推广项目与去年同期相比有所下降，同比降幅较大。

但是，文化、影视行业的市场环境真的这么差吗？

《投资时报》记者注意到，88家媒体公司发布了2018年中期业绩预测报告，总体而言，大多数公司的净利润稳步增长。其中，净利润增长率超过100%的公司有17家，包括光明传媒(300251.sz)和慈文传媒(0023343 . SZ)；有19家公司的净利润同比增长30%-100%，其中包括唐德影视(300426.sz)，该公司深受近期影视业税收动荡的影响。净利润同比下降的公司有25家，尹姬传媒以91.89%的降幅位居第二。

由于公司在年报中没有详细披露品牌推广业务的相关信息，因此不可能知道哪类客户对该业务有很大影响。

《投资时报》记者注意到，尹姬媒体自2014年上市以来，业绩开始下滑。

在借壳上市之初，尹姬媒体承诺2014年、2015年和2016年合并报表中归属于母公司所有者的利润分别不低于4.298亿元、5.584亿元和7.19亿元。结果，尹姬传媒前三年的成功率分别为101.48%、102.85%和101.66%，准确率惊人。

然而，从2014年到2016年，净利润增长率指数从58.02%降至27.27%。2017年，这一比例进一步降至5.16%。

超过20亿债务违约和司法冻结

从公司主营业务构成看，2014年11月借壳上市时，品牌推广业务占66.99%，影视及衍生产品业务仅占12.07%。2016年，该公司大幅提高了电影电视业务的投资比例，使该行业成为其主要收入来源。2017年，影视及衍生业务占主营业务收入的59.94%，品牌推广业务占29.27%。

一些分析师表示，主营业务的调整可能是由于2014年至2018年政策层面对影视企业采取的税收优惠措施，地方政府也相应出台了相当大的年度补贴。据统计，仅2017年一年，公司获得政府补贴和各类专项基金奖励共计5253万元，2017年利润为7.69亿元，占6.83%。一年前，公司获得各种补贴和经济奖励共计7384万元，2016年净利润为7.31亿元，占10.10%。银基传媒显然从这个礼包中受益匪浅。

然而，在电影和电视行业的投资是巨大的。影视作品的投资从几千万到几亿不等，回报时间也很不确定。为了获得充足的营运资金，自2016年以来，尹姬媒体一直专注于发行债券、按揭股票和转让股票。

2016-2017年期间，肖及其一致行动先后质押公司股份11.84亿股，占总股本的67.28%，共计20亿元。大股东减持并套现并不算过分。2018年1月29日，肖转让股份1.07亿股，占公司股份总数的6.03%，套现13亿元。2018年5月8日，再售股份占总股本的5%，套现10亿英镑。市场分析师指出，上述24亿元并未用于上市公司的运营。

股权质押的风险就像一把达摩克利斯之剑，始终笼罩着萧、传媒。

2018年2月1日，媒体的股票跌破了每股12.09元的涨停，肖及其一致行动人的部分质押股份已触及平仓线，次日申请停牌。接下来，是持续半年的重组。如果重组成功，并通过半年度报告释放收益，股权质押的清算风险无疑可以得到解决。结果，公司重组失败，股价暴跌。肖质押的股份再次面临清算风险。

变数发生了。

8月14日，媒体宣布，公司控股股东、实际控制人肖持有公司股份7.79亿股，占总股本的44.04%，被大连市中级人民法院冻结。据了解，2017年12月20日，肖与睿资金融租赁有限公司签订了《借款合同》，约定借款金额为1亿元，借款期限为6个月。由于肖石未能按期偿还债务，瑞士投资公司于2018年7月9日向大连市中级人民法院提起诉讼，要求其偿还贷款本金9990万元，并申请引入诉前财产扣押，查封、冻结相应股份。

此外，肖被冻结的7.79亿股又被北京市第三中级人民法院冻结。此次事件源于尹姬传媒与广东鲁花白娜兰火文化传媒有限公司的合同欠款纠纷..据悉，法院首先判处尹姬媒体向广东省兰霍县支付广告费及相关费用共计5124.22万元。其一致行动持有的2.19亿股(占总股本的12.38%)和1.86亿股(占总股本的10.50%)最近也被法院冻结。目前，公司已有11.84亿股被司法机关冻结，占总股本的67.28%。

据统计，肖质押融资违约金额(仅本金)为10.66亿元。其中，7月10日到期3.76亿元，7月20日到期3.9亿元，8月7日到期3亿元。其协调人尹姬华成的股权质押融资违约金额为9.8亿元。其中，5月24日到期5亿元，6月28日到期4.8亿元。债务违约总额20.46亿元。

记者注意到，8月8日、10日、13日，公司监事张斌因触及股票质押关线且未归还资金，被迫平仓873.3万股，占公司总股本的0.49%。其次，根据公告，张斌预计2018年8月21日至2019年2月20日集中竞价减持股份不超过1413.81万股，占公司总股本的0.80%。数据显示，张斌作为股东持有4.75%的股份。

质权人和投资者遭受重大损失

接管尹姬媒体股份的机构现在就像一个烫手山芋。

据《投资时报》记者统计，肖股权质押及其一致行动涉及9名质权人。其中，肖的股份主要质押给8家机构。中信证券(600030.sh)，占其股份的26.75%；华富证券，占其股份的26.09%；长安国际信托，占其股份的13.32%；厦门国际信托，占10.24%；上海国际信托，占9.42%；海通证券(600837.sh)，占8.82%；华融证券占5.22%，湖北中景占0.14%。

尹姬华成持有的股份主要质押给中信建投(601066.sh)和中信证券，前者占75.59%，共计1.656亿股，后者占24.41%，共计5347.2万股。尹姬时代持有的股票主要质押给中信证券、上海国际信托、湖北中京资本和厦门国际信托，分别占其持有股份的28.94%、3.49%、34.19%和29.61%。

《投资时报》记者了解到，部分质权人已经向深圳证券交易所提交了清算报告。然而，由于司法冻结股票，暂时没有办法被迫平仓。如果被冻结的股份提前解冻，可能存在清算风险。

此外，安信信托(600816.sh)今年1月以13.61亿元人民币收购了肖手中的部分股份，共计1.07亿股，占总股本的6.03%。虽然这些股票处于限制出售期，但账面亏损已超过70%。自然人于小飞也拿回了大麻。5月8日，他以每股11.8元的转让价格获得了肖和花城5%的股份。

更悲惨的是员工持股计划。2017年1月23日，该计划通过二级市场集中竞价完成，平均交易价格为31.92元/股，交易金额为1.18亿元。截至目前，每股3.19元，员工流失超过90%。

来源：央视线