九江银行香港破发日成交仅3.6万股业绩难获投资者追捧

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该银行之前出售时没有得到多少青睐，认购率仅为0.28倍。与大多数城市商业银行面临的问题类似，九江银行也遭遇了“缺血”，资本充足率连续三年下降

《投资时报》记者宋

当上帝关上这扇门时，他会为你打开另一扇门。

这可能是中国本土中小银行寻求ipo的写照。

然而，尽管a股上市的道路崎岖不平，绕过h股上市可能不会有光明的未来。7月10日，在香港交易所成功上市的九江银行(6190.0港元)，在青岛农村商业银行和绍兴瑞丰农村商业银行首次会议申请被取消后，也听到了令人失望的消息。

作为江西省第二大上市银行，该行在香港的发行价为每股10.6港元。然而，在上市首日，其日内跌幅一度接近4%，最低跌至每股10.2港元。随着市场的好转，它几乎没有崩溃。首日，其营业额认购1.76亿股，总额为18.7亿港元。

此前，九江银行7月6日披露的发行价格和配股结果公告显示，本行获得的认购申请总数为990.12万股，认购比例仅为3.6亿股的0.28倍，发行总额仅占本次全球发行首次提出的发行股份总数的2.75%，确实不能令人满意。

据悉，九江银行于6月26日至29日进行了全球首次公开募股，是中国第15家完成香港上市的中小银行。上市前，九江银行总股本为20亿股，5家公司股东持股比例超过10%。

截至7月25日，九江银行的收盘价为每股10.6港元，而当天的成交额只有36，000股，成交额为380，000港元，非常不景气。

上市第一天就感冒了

九江银行，原名九江商业银行，由江西省九江市八家城市信用社改制而成，2008年10月正式更名。

据了解，该行更名后，分别于2009年和2017年引入了两个战略投资者:兴业银行(601166.sh)和北汽集团。其中，北汽集团认购3.66亿股，每股6.87元。

上市前，北汽(1958年上市)和九江财政局均持有18.3%的股份，并被列为最大股东；兴业银行持有14.72%的股份，成为第三大股东。九江市财政局与九江市国有资产管理公司达成一致，共持有九江银行20.47%的股权。

此次上市后，九江银行引进了荣德投资、成功丝柏、航信环球控股、香港凯丽家园、文峰集团、R&F地产(香港)等六家基石投资者，认购金额分别为4500万美元、4500万美元、3.5亿港元、3000万港元和2960万美元，认购总额为18.77亿美元

在上市的道路上，九江银行早就计划好了。在该银行于2008年5月更名之前，它进入了城市咨询期。然而，一路上，荆棘丛生。

2017年8月28日，九江银行获得江西省银监局批准发行h股并上市。然而，在后来获得批准的江西银行(1916.hk)披露招股说明书后，该行仍未采取行动。2018年4月4日，经过半年的瓶颈期，九江银行终于向HKEx提交了h股上市的预披露文件。

在上市之日，除认购几率只有0.28倍外，根据之前确定的10.48-10.96港元的发行价区间，即使该行的实际发行价趋于最低发行价，仍不受投资者青睐。

有市场分析师表示，由于近期市场调整，港股认购不足的情况时有发生，但像九江银行这样的低认购倍数仍不多见。在估值方面，一方面，港股和a股的机制不同，投资者更加理性，上下追逐的可能性很小；另一方面，金融股在香港股市并不少见，因此估值普遍较低。

性能大幅波动

事实上，许多在香港上市的内地城市商业银行都面临着估值低、难以获得投资者青睐的困境。然而，由于资金补充的迫切需要和对a股的严格审查，许多内地城市商业银行仍选择去香港市场。

九江银行也遭受缺血。招股说明书显示，本行资本充足率连续三年下降，从2015年底至2017年底，分别为13.01%、11.15%和10.51%；核心一级资本充足率分别为9.88%、8.59%和8.75%。

该行的业绩增长也不稳定。数据显示，2015年至2017年，九江银行实现营业收入49.15亿元、50.06亿元和58.55亿元，2016年和2017年分别同比增长1.85%和16.96%。年利润也上下波动，2015年为18.02亿元，但2016年降至15.59亿元，同比下降13.46%；2017年，增长12.99%，达到17.6亿元。

此外，值得注意的是，2017年12月有媒体质疑九江银行2014年至2016年的利息收入分别为11.64亿元、21.81亿元和9亿元，没有相应的营业税数据支持。

像许多城市商业银行一样，净利息收入也是九江银行的重要收入来源。在过去的三年里，银行的净利息收入一直保持在营业收入的90%以上。其中，2017年，本行实现净利息收入56.39亿元，占营业收入的96.3%。

在资产质量方面，本行不良贷款率同比下降0.37个百分点，至2017年的1.62%，但不良贷款核销额从2016年的600万元增加至2017年的3.67亿元。

来源：央视线