锡即将进入上行周期，涨价狂潮难挡

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从2011年至今，缅甸的锡精矿产量从零增加到约68，000吨，成为世界第三大锡精矿生产国，这将在短期内抵消其他国家产量的下降。然而，好时光不会持续太久。目前，缅甸锡矿资源面临严重枯竭，未来锡精矿供应可能会像悬崖一样下降。一些数据调查显示，目前全球锡资源只能保证未来17年的开采消耗，特别是缅甸和秘鲁，分别只有3年和6年，资源稀缺非常严重。

2018年，缅甸锡产量将降至4万吨以下，年产量将同比下降40%。原因主要基于以下四点:

1)自2017年以来，缅甸矿业企业开始开采老矿山，并从露天转到地下开采模式。由于消化前原矿库存低，资源品位从5%-10%下降到1%-1.5%，也导致生产成本增加；

2)未来新矿脉的前景不确定。由于原料缺乏，当地选矿厂停产率达到70-80%，生产厂家数量锐减；

3)2018年3月和4月，缅甸对中国的锡金属出口量连续两个月下降近50%，4月已经代表了缅甸良好的生产形势。根据4月份的年化产量，缅甸的锡矿产量仅为3.6万吨，同比下降50%。

4)作为缅甸唯一的出口国，2018年Q1国内锡冶炼企业的中国锡精矿采购量、锡锭库存、锡锭产量和加工费大幅下降，进一步验证了缅甸锡精矿产量下降的逻辑。由于缺乏矿石原料，许多冶炼企业被迫减产，上游矿石的短期逻辑已经转移到中游冶炼端。

在其他方面，今年新的全球锡产量仅来自中国，总增加量预计不超过8000吨。中国是世界上唯一增加锡精矿产量的国家，但由于国内环保监管的正常化，锡精矿和冶炼厂的产量受到严重限制。2018年第一季度，中国国内锡精矿产量同比下降30.4%，再生锡产量也呈逐年下降趋势。

除了中国，其他国家都不乐观。例如，秘鲁面临严重的资源枯竭。例如，印尼最大的天马公司印尼，在政策、法规和天气因素的影响下，第一季度的产量没有增加，而是同比下降了23%；另一方面，印度尼西亚也面临着资源枯竭和品位下降的问题。陆上开采已转向水下开采，这导致开采成本上升，而印度尼西亚的整体产量可能保持稳定，难以增长。目前，全球锡产量的变化更多地来自于国家间的产量转换，总体生产规模可能保持不变。

另一方面，在锡需求方面，除了马口铁领域有所下降外，其余将稳步增长:1)虽然锡焊料(61%)受到单位消费小型化的影响，但终端需求在稳定增长的领域，如家电、led、光伏、半导体封装和手机电子等；2)短期环保导致化工企业停产，影响锡化工需求，但不改变长期pvc领域的稳定增长模式；3)未来铅酸蓄电池用无铅焊料将增加0；4)此外，未来锡的众多潜在新需求点也将支撑长期需求增长。

总而言之，锡:涨价的浪潮已经开始，这是不可阻挡的！据估计，2018年全球锡缺口为40，100吨，国内缺口将达到22，000吨；更重要的是，目前，许多无形的存量已经变得显而易见，整个社会的存量已经逐渐下降，整个社会的存量可能处于20年长周期的底部。站在目前的时间，我们可能已经在锡牛市的起点，锡价格有望继续迎来上涨的浪潮！

来源：央视线