富瑞：新浪微博KA业务强劲，维持买入评级

本篇文章1310字，读完约3分钟

根据傅锐今天发布的研究报告，尽管会计处理方法发生了变化，但新浪微博仍报告上季度业绩和本季度业绩前景稳定，特别是ka广告业务增长强劲。傅锐在微博上保持着“买入”评级，目标价为160美元。

报告的主要内容如下:

尽管会计处理方法发生了变化，但新浪微博仍报告了上个季度的稳定业绩和当前的季度业绩展望。在可比的基础上，ka的广告收入增长显示出强劲的加速，这表明微博品牌认知度的提升。尽管我们注意到中小企业市场的竞争日益激烈，但视频信息流(目前占主信息流的50%)广告加载率的提高和ecpm的改善仍将支撑中小企业广告收入的健康增长。因此，微博仍在稳步实现我们2018财年60%的总收入增长目标。保持“买入”评级，目标股价为160美元。

尽管会计处理方法发生了变化，但2018年第一季度的业绩和第二季度的业绩前景保持稳定

第一季度，新浪微博的收入达到3.5亿美元，高于之前的业绩预期，同比分别比分析师的平均预期和我们的预期高出76%、2%和1%。不考虑增值税和资源置换会计处理的新变化，收入为3.6亿美元，同比增长81%，比分析师的平均预期高出5%。非公认会计准则净利润为1.13亿美元，同比增长95%，分别比分析师平均预期和我们的预期高出4%和2%。如果会计处理不变，净利润应该比一般分析师的预期高7%。新浪微博预测，第二季度的收入将达到4.2亿至4.3亿美元，同比增长66%至70%，中间点比分析师的平均预期高出2%。

品牌知名度和价格的提升促进了ka广告业务的强劲增长

第一季度，mau(每月活跃用户)同比增长21%，达到4.11亿。Ka广告业务收入显示出98%的强劲增长率(如果会计处理方法不改变为111%)。).ka广告商的数量增加了45%，而微博品牌认知度的提升和cpm从10%增加到20%促进了arpa(每个主要客户的广告收入)的增长。虽然短视频行业的竞争明显加剧，但我们相信新浪微博的关键和独特资产——网红和kol，可以保证ka广告投资的粘性。第三方数据还显示，尽管中国市场的移动流量增长已经放缓，但用户参与的趋势依然强劲(第一季度的时间同比增长39%)。

中小型企业的业务增长受到季节性因素和激烈竞争的不利影响。预计视频广告的加载率将呈现健康增长

受电子商务广告季节性因素和新闻流量广告市场竞争加剧的影响，中小企业广告收入增长率相对较低，为53%(如果不将会计处理方法改为47%)。考虑到视频消息流中的广告负载率仍然只有主消息流的50%，我们相信第二季度视频广告空间的数量将会增加，Super范统的ecpm将会因为与同类产品的价格差距而提高。这些因素将继续促进中小企业业务的健康发展。我们将2018年和2019年的收入预测提高了3%，利润预测基本保持不变。

估价/风险

保持“买入”评级，160美元的目标价格相当于2019财年远期市盈率的38倍。目前的股价相当于2019财年市盈率的26倍，而2018财年至2020财年的复合年利润增长率为40%，保持健康。主要风险:1)来自其他社交媒体平台的激烈竞争；2)监管风险。

新浪科技公开号码

“掌上电脑”掌握着科技新闻(微信搜索科技新浪或扫描左边的二维码)

正在加载

来源：央视线