大摩进取优选基金经理缪东航：看好医药和食品饮料板块

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最近，受全球宏观因素影响，市场避险情绪强烈，a股市场继续波动。对此，摩根士丹利华信基金旗下摩根士丹利高级优先股基金经理苗东航认为，中国宏观经济风险可控，经济增长内生动力强劲，a股外部环境总体良好，医药、餐饮等行业长期看好。

闫东航表示，近期宏观层面上有很多空获利因素。政府加快了金融去杠杆化的进程，金融去杠杆化相对于实体去杠杆化而言已经过度杠杆化。在去杠杆化和严格监管的双重政策压力下，一些经营状况不佳的企业如杠杆过度、产能落后、亏损和效率低下等问题日益突出，债券市场出现了违约事件，受到市场的广泛关注并得到进一步改善

同时，苗东航提到，从长远来看，债券市场违约事件是打破刚性赎回、规范企业融资行为后的正常表现，也是资本市场进入更加健康阶段的必要过程。目前，整体风险是可控的。近年来，政府提出的信贷紧缩、货币宽松和金融宽松相结合的政策是化解宏观杠杆的有效措施。有序去杠杆化是政府没有系统性风险的底线。因此，未来集中违约事件有望放缓，市场对金融风险的担忧将有所缓解。

当前外部环境仍有许多不确定因素，中美贸易战仍在继续。苗东航认为，从美日贸易战的历史来看，中美之间的贸易摩擦可能会持续很长时间。然而，近年来，中国自主创新能力大幅提升，经济结构不断改善，国内消费日益增长，中国经济应对外部风险的能力不断提高。因此，中美贸易摩擦只会造成中国经济的短期波动，而不会改变中国经济的长期上升趋势。

谈到具体操作时，苗东航表示，在股票投资方面，他更关注估值偏低的板块和个股，以及发展趋势良好的行业。在投资方式上，选择个股，重点寻找有安全边际、基本上面向好目标的目标，始终坚持通过反向投资寻找合适的买入点，努力适度引领市场，但不要脱离市场。

根据银河证券基金研究中心的数据，截至6月1日，东航管理的公司进取型优先股今年表现突出，收益率为2.28%，在同类别中排名11/155，同期同类标准股(甲级)的平均净值。增长率为-5.16%，沪深300指数下跌6.46%；最近三个月，该基金的业绩大幅增长，收益率为7.57%，是同行的3/158。同期，同类标准股(a股)平均净增长率为-3.85%，沪深300指数下跌6.12%。摩根士丹利的表现最好明显优于市场。

根据摩根士丹利的优先股季度报告，该基金的尴尬股包括通化东宝、华恩制药、大神林、双鹿制药等。今年以来，医药行业继续引领市场，体现了苗东航适应市场条件、准确选股的能力，这与他适度引领市场、不脱离市场、投资知行合一的投资理念是一致的。

下一阶段哪些行业有投资机会？苗东航表示，他长期以来对医药、食品和饮料持乐观态度。制药行业将长期受益于中国人口老龄化。与此同时，得益于政策的温暖，SFDA的药品审批速度最近明显加快。预计制药公司的业绩增长将在未来加速。随着中国人均收入水平的提高，中国的经济增长模式将逐渐从投资驱动向消费驱动转变，大众消费的兴起是必然趋势。在这个过程中，一些具有可持续增长能力的食品公司将不可避免地诞生。

来源：央视线