身陷违约债风波阴影国海富兰克林基金投资能力引发市场担心

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截至2017年第四季度末，公司公募基金产品的重债债券包括凯蒂生态的11只凯蒂债券和16只凯蒂02相关债券。最近，凯蒂生态的11个凯蒂月已经严重违约

标点金融研究员黄凤青

第一张多米诺骨牌倒下引起的连锁反应迅速蔓延。

国海·富兰克林是一家成立于13年多前的中外合资基金公司，现已成为受债券违约影响的金融机构之一。与其他受害者不同，这家基金公司受到了diss的影响。

5月10日，中信资产管理(CITIC Asset Management)一名员工的朋友圈截图在网上流传开来，称他已经订购了24只新基金。(国海·富兰克林)没有遵守我们的cd%2b股票策略，并秘密隐藏了一笔即将违约的债券。违约后，他派总经理去上演一出防止赎回的苦战，并在当晚立即下调了估值，称国海·富兰克林是一家说谎的基金公司。

随后，事件主角国海·富兰克林立即作出回应，称发现市场上有人散布公司及其资金的虚假陈述，恶意诽谤公司的形象和声誉。本公司郑重声明，本公司一贯依法经营，所有基金产品均按照基金合同进行投资和运营，保护了所有投资者的权益。我公司已委托律师对发布和传播虚假陈述的人采取法律措施，并将继续通过法律手段维护公司和投资者的合法权益。

目前很难判断孰是孰非，但标点财经研究员注意到，国海富兰克林基金公司并未陷入债券违约的雷区:截至2017年第四季度末，该公司公开发行的重债产品包括11只凯蒂债券、16只凯蒂02和两只凯蒂生态的相关债券，但最近，凯蒂生态的11只凯蒂mtn1出现了实质性违约。

毫无疑问，选择正确的投资目标不仅关系到基金的业绩和命运，也全面反映了基金公司的专业投资管理能力。国海富兰克林基金公司的专业投资管理能力是什么？从过去的表现来看，该公司在中下游有许多同类基金产品。

涉及凯蒂的生态纽带

2018年可能是债券违约的一年。据统计，今年以来，已有19家国内债券违约，涉及金额超过130亿元，涉及的公司包括何春集团、福贵澳、丹东港、中成建设、大连机床、益阳集团、四川煤业、中安肖、神武环保、凯蒂生态。

其中，凯蒂经济合作组织中期票据11凯蒂中期票据1未能在5月5日按时足额支付本息，构成重大违约。对此，中国程心证券评估有限公司(以下简称中国程心证券评估公司)决定将凯蒂生态的信用评级从aa下调至C，将凯蒂16 01、凯蒂16 02和凯蒂16 03的信用评级从aa下调至C，并继续将公司主体和债务信用评级列入信用评级观察名单。

从上面曝光的中信资产管理员工朋友圈截图来看，目前还不清楚涉及到哪两只基金，所以无法详细核实。然而，从过去两个季度的巨额债券来看，国海·富兰克林的一些公开发行确实是步履维艰。根据田甜基金网的统计，在该基金公司2017年第四季度末的债券投资明细中，有两家公司与上述19只违约债券相关，即16只卡迪02和11只卡迪债券。

具体而言，2017年第四季度末，16只凯蒂02是郭芙新成长基金最大的重债，持有数量为13万只，公允价值为1252.03万元，占基金净资产值的8.13%；11凯蒂债券是郭芙中国收入基金的第二大重债，持有104，220只债券，公允价值约为10，213，600元，占基金净资产值的3.6%。其中，负责新成长的基金经理是吴希言和邓，而中国的收入由和吴希言共同管理。

尽管2018年第一季度末，凯蒂生态城相关债券不再出现在上述两只基金的前五名债券投资明细中，但不能完全排除它们仍被持有的可能性。5月8日，在凯蒂生态披露11家凯蒂mtn1违约、公司相关债务信用评级被中国信用评级下调后的第二天，郭芙新成长a股和c股净值分别下降5.22%和5.21%，郭芙中国净利润下降1.8%。

表现很难说是乐观的

不管中信资产管理的结果如何，国海富兰克林似乎很难完全摆脱与违约债券的联系。同时，国海·富兰克林拥有的产品的性能很难让投资者满意。

根据wind Information提供的数据，剔除2018年成立的基金后，截至5月22日，国海福兰克林(福兰克林)持有的股票型基金(不含qdii)今年的平均回报率为0.22%(下同)，27只基金中有13只出现了负回报，占总数的近一半。表现最差的是郭芙CSI 100b，收益率为-7.41%，在同一类别中的排名为5/6；郭芙金融地产A、郭芙金融地产C和郭芙增长动力的净值也下降了5%以上，分别为1666/1746、1638/1746和487/575；此外，郭芙沈虎300、郭芙灵活市场价值、郭芙CSI 100、郭芙新增长C、郭芙新增长A、郭芙健康品质生活和郭芙福克斯驱动的灵活配置也位列同类产品的后半部分。

从负债基数来看，今年下半年11只基金份额中有8只属于同一类别，包括郭芙恒瑞A、郭芙恒瑞C、郭芙恒瑞A、郭芙恒瑞C、郭芙恒久信贷A、郭芙恒久信贷C、郭芙穗丰A和郭芙穗丰C

如果短期业绩涉及许多意想不到的因素，不足以真实反映基金公司的投资管理能力，那么国海·富兰克林拥有的基金的长期业绩是什么？

标点金融研究人员将检查时间延长至三年，并根据不同份额分别计算。在国海·弗兰克林设立了三年的13只股票型基金股票(不包括qdii)中，有9只股票在过去三年中出现了负回报。其中，郭芙研究精选净值、郭芙深化价值和郭芙增长势头均下降40%以上，在同类产品中分别排名428/455、422/455和410。郭芙的战略回报、郭芙CSI 100b和郭芙CSI 300的绩效排名也在同一类别的后半部分。在已成立三年的部分债务基金中，三年收益率居同类基金的后半壁江山，分别是郭芙恒九信用A、郭芙恒九信用C和郭芙中国收入。

标点金融研究员还注意到，截至2018年第一季度末，郭芙的精选研究、郭芙的战略回报和郭芙金融地产的净资产值均低于5000万元，已进入迷你基金阵营。

来源：央视线