将获“A+H”双平台 中国外运进入新阶段

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4月17日，在各方的期待下，中外运(00598.hk)股份交换、吸收和合并中外运发展(600270.sh)草案正式公布。

该计划表明，中外运将通过股份互换的方式吸收联合中外运的发展。此次股份互换和合并完成后，中外运作为一家存续公司，将继承中外运发展的所有资产、负债、业务、合同、资格、人员及其他所有权利和义务。中外运将通过吸收合并中外运发展成为a股，中外运将成为“a+h”双平台上市公司。

在实际资本运营中，“a+h”双平台具有单一平台无法比拟的优势。例如，a股和港股都有自己独特的投资者群体，其中港股主要是机构投资者，而a股主要是散户。“a+h”双平台有助于扩大股东基础，增强股票流动性，拓宽公司融资渠道。截至2018年5月8日，a股市场总市值达到55.68万亿元，而HKEx主板市场总市值为34.5万亿港元(按5月8日0.8111港元的汇率计算，共计27.98万亿元)。同时，过去一年a股每日成交额为4635.17亿元人民币(选取期间为2017.5.8-2018.5.8，下同)，同期港股每日成交额为1081.1亿港元(按5月8日8.111港元的汇率计算，总成交额为876.89亿元人民币，相当于a股创业板的成交额)。相比之下，我们可以发现，就总市值和交易活动而言，a股市场远远超过港股。此外，2017年a股融资总量达到3.36万亿元，远远超过港股。可以预见，中外运a股回归后，公司股票的交易活动和流动性有望大幅提高，这对拓宽公司融资渠道和规模具有长远意义。

公司价值的充分体现是每个公司经营者和股东所期望看到的。截至5月8日，上海证券交易所主板平均市盈率为15.44倍，深湾物流业平均市盈率为22.11倍，香港证券交易所主板平均市盈率为12.44倍。相比之下，a股市场的平均市盈率明显高于香港股市。预计未来a股回归后，中外运的股价将会有更好的市场表现，更合理的估值，其价值有望得到进一步体现。

中外运是国内领先的综合物流企业。预计此次换股、吸收、合并的成功完成将进一步提升中外运在国内市场的知名度，同时有助于扩大客户基础，增强客户对公司的信任，对公司未来的发展将起到良好的推动作用。

纵观整个a股市场，同时拥有“a+h”双平台的上市公司有99家，仅占整个a股市场的2.85%。99家“a+h”双平台公司无一例外都是各自行业的龙头企业。以房地产行业的领头羊万科为例。2014年，万科B- H计划顺利通过，万科成功登陆h股。自此，万科以双平台模式存在于资本市场。两个平台的相互合作在融资、增加市场价值、拓展海外市场等方面发挥了重要作用。同时，它也帮助万科进入3000亿市值大关。

此次换股合并不仅可以消除中外运和中外运之间潜在的横向竞争，还可以促进双方的资产整合和升级，大大提高资产利用效率，这对双方都有不言而喻的意义。据公开信息，中外运是中国最早的国际货运代理企业之一，其主要业务包括货运代理、专业物流、仓储及码头服务、物流设备租赁等服务。中外运发展是中外运的核心企业，从事海运空货运代理业务。其主要业务是空货运代理、电子商务物流和专业物流。双方合并后，物流业务将在陆、海、空.全面整合此外，中国外运还建立了全国性的物流网络体系，并通过自身建设和代理，在全球70多个国家和地区建立了海外网络，具有全球、全方位、一站式的综合物流服务能力。目前，中外运在长三角、珠三角、环渤海和中西部地区的重点城市发展物流和仓储设施，同时在北京、上海、成都、青岛等枢纽城市建设了大型物流中心。双方合并后，物流网络将更加完整，相互支持。在物流业的重点物流资源储备中，中外运在沿海港口等重点战略区域储备了丰富的物流资源和充足的国内物流仓储用地。合并完成后，中外运的物流业务将依托中外运丰富的物流资源实现长期发展。

交易完成后，中外运将作为招商局集团综合物流业务的统一运营平台。未来，招商局集团将进一步集中优势资源，推动中外运在物流领域的深入发展和全球布局，中外运将进入新的发展阶段。

来源：央视线