中兴惊情30天后 芯片行业靠“VC”补得过来吗？

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特朗普在推特上写道，“这将为中兴通讯提供一个很快恢复业务的途径”，而中兴通讯的异地恋在过去两个月里终于取得了看似不错的进展。然而，由此引发的对芯片产业的思考远未结束。

中国芯片行业有句话:“除了水和空天然气，其他都是从国外买的”，这听起来很夸张，但实际上一点也不夸张。2017年，中国进口薯片的金额达到2600亿美元，几乎是第二大进口原油的两倍，超过了铁矿石、钢铁、铜和谷物的进口成本总和。

你不能用钱来适应它！vc/pe真的是“不扔筹码”吗？

“芯片半导体行业是资本和技术密集型行业。它更依赖于经验积累，需要有经验的工程师不断探索，而不是仅仅依靠资金来加速开发。”叶巍同创的合伙人张怡伟实际上表达了芯片行业的尴尬。

TEDA科学投资公司副总经理张鹏此前曾与投资界接触，他表示，中国半导体行业的发展经历了许多波折，非常艰难。员工很辛苦，本土企业与外国竞争激烈，市场不接受...他们从2009年开始投资芯片和半导体。"当时，很少有投资机构关注半导体."

朱啸虎说:“中国的风险投资不是投资芯片。在我们进行多次投资之前，我们亏损了，但我们为中国的技术创新做出了贡献。”

不可否认的是，我们在应用层面有更多的创新，我们已经习惯了在资金的推动下快速成长。然而，这种思想在社会上的传播导致许多拥有大量社会资金的投资机构对工业投资不太重视，它们热衷于追逐市场，倾向于投资于具有创新商业模式的公司。

回顾过去，斯诺登事件后，人们发现国外高端和高价芯片存在漏洞，芯片本地化浪潮开始出现，半导体公司开始好转。但直到这次中兴事件，芯片似乎才成为一个新的“窗口”。

尽管如此，我们发现芯片企业背后有很多vc/pe支持。投资界对一些芯片企业及其背后的投资者进行了总结，发现深圳风险投资、国家集成电路产业投资基金、SDIC风险投资和陈晖资本在国内芯片半导体领域有着深入的投资布局。

此外，自今年4月以来，至少有9家芯片公司获得了融资:

虽然早期的企业已经得到了一定程度的资金支持，但在很长一段时间内，与海外公司相比，中国的芯片和半导体相关初创企业发展的时间较短，而空的增长幅度仍然很大；从整个芯片产业链来看，设计、制造、包装、测试和销售的分工是明确的，每个环节都需要“慢工细作”的工匠精神，精细抛光才能生产出好的产品。

不可绕过的“大基金”赢得了许多芯片上市公司

谈到芯片投资，我们不得不提到国家集成电路产业投资基金，业内人士称之为“大基金”。

该大型基金成立于2014年10月，由中国发展金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海郭盛、中国电子、紫光通信、华信投资等企业联合发起，重点投资集成电路芯片制造，兼顾芯片设计、封装测试、设备材料行业，实行市场化运作和专业化管理。基金管理采用公司制，由工业和信息化部财务司司长王占福担任基金法人兼董事长。

根据工业和信息化部的数据，第一阶段融资中，大额资金收到1387亿元。其中，财政部是最大股东，持股比例为36.47%。此外，根据在深圳证券交易所上市的通富微电子的报告，中国发展银行持有22.29%的股份，中国烟草集团持有11.14%的股份

今年3月，全国集成电路产业投资基金有限公司董事长丁公开表示，截至2017年底，大型基金已有效决定投资67个项目，总投资承诺1188亿元。

据天空调查数据显示，大型基金已成为52家公司的大股东，其中11家上市公司持股超过5%，总市值约为3200亿元，大型基金市值约为350亿元。

根据通富微电子今年2月底披露的公告，该大基金目前持有三安光电11.3%的股份，长江电子科技9.54%的股份，北斗星11.4%的股份，北华创7.5%的股份，长川科技7.5%的股份。股份，郭克微电子15.79%，赵一创新11%，丁晖科技6.65%。此外，这只大基金还持有SMIC 15.91%的股份和国威科技9.89%的股份，这些股份均在港股上市。

丁曾经说过，大型基金投资的主要方向是行业内的龙头企业，不搞风险投资和天使投资，而且一般不做大股东。因此，尽管大型基金持有上市公司5%以上的股份，但它们并未成为控股股东或实际控制人。

据统计，截至2017年11月底，在大型基金的带动下，各地拟设立或设立的子基金总规模超过3000亿元，显示出导向效应。

据《中国证券报》报道，全国集成电路产业投资基金二期已提交国务院审批，二期募集规模将超过1500亿元。按照1: 3的杠杆率，动员的社会资金规模约为4500-6000亿元。加上一期1387亿元的大基金和5145亿元的社会基金，资金总额将超过1万亿元。

大额资金的发放是国家队引导行业投资，从长远和基础两个方面推动行业投资的关键。一期投资的许多项目都取得了良好的效果，一些子行业培育了龙头企业的发展竞争力。当然，二期大型基金的投资布局也成为关注的焦点。

芯片行业的现状如何？

从产业链的角度来看，集成电路产业链(包括cpu、fpga、dram、闪存芯片等。)是芯片行业的重要组成部分，大致可分为三个部分:集成电路设计、芯片制造和封装测试。目前，芯片制造能力是中国最薄弱的环节。

芯片制造过程落后了3年

每个人都熟悉摩尔定律，也就是说，当价格不变时，集成电路上可容纳的元件数量将每18-24个月翻一番，性能也将翻一番。这就要求全球半导体企业不断投入巨资研究新的制造工艺，其标志就是集成半导体元件的线宽。

线宽越小，集成电路的功耗越小，工作频率越高，能够集成的元件越多，性能越强。半导体行业最先进的制造工艺从几十微米到几微米，到数百纳米、130纳米、65纳米、45纳米、28纳米、20纳米、16纳米、14纳米和10纳米，三星今年已经能够大规模生产7纳米。目前，世界上最先进的集成电路工艺技术只掌握在三星、TSMC和英特尔三家公司手中，而TSMC的7纳米工艺要到今年年底才能大规模生产，而英特尔将在晚些时候。唯一可能赶上的是中国。

目前，中国最先进的集成电路工艺技术是SMIC和厦门连欣的28纳米工艺。厦门连欣的28纳米产率已经超过95%，而SMIC的28纳米产率不高。事实上，这个过程还没有完全掌握。SMIC将14纳米工艺作为研发重点，力争在2019年底前实现大规模生产。此外，TSMC在南京的16纳米工厂计划在2018年底实现大规模生产。

这样，中国的集成电路工艺技术落后于世界最先进水平两代以上，时间也超过了三年(TSMC和三星的14/16纳米工艺技术都在2015年开始大规模生产)。

人才是最大的瓶颈

集成电路制造设备种类繁多，价格昂贵，其中最重要的是光刻机。世界上光刻机制造商不多。日本的佳能和尼康可以在线宽超过28纳米的时代制造它们，但是当集成电路工艺技术发展到小于10纳米时，佳能和尼康基本上退出了光刻机市场。目前，世界上唯一的光刻机制造商是asml，三星的7纳米工艺技术是使用asml最先进的euv光刻机完成的。

阿斯玛的主要股东是飞利浦，但三星、TSMC和英特尔都有股份。然而，asml光刻机的年产量只有几十台，每台高达1亿多美元，这只能优先考虑其大股东。无论如何，中国企业将落后最先进的技术水平3年，不仅是在订货之后，而且是在生产线调试和交货后的工艺调整之后。

但这不是中国集成电路工艺落后的原因，但主要原因是没有足够的人才和技术！目前，即使所有最先进的生产设备都摆在中国集成电路制造企业面前，它们也无法大规模生产最先进的集成电路工艺。事实上，SMIC目前拥有一套完整的14纳米工艺设备，但是他们的28纳米工艺技术还没有掌握。例如，如果你没有绘画技能，即使你有最先进的画笔和颜料，也没有用。

集成电路制造业的投资成本超过摩尔定律

摩尔定律只告诉你集成电路工艺是如何进展的，但它没有告诉你建造集成电路工厂的投资是如何增加的。事实上，随着每一代制造工艺的进步，建造新工厂所需的投资也大大增加了。从20世纪70年代的几千万美元，到几亿美元，几十亿美元，几十亿美元，几十亿美元。最近，三星、英特尔和TSMC在7纳米生产工厂投资超过200亿美元。由于集成电路工厂需要巨大的投资，十多年前中国实际上没有多少资金可以投资，所以水平落后是不可避免的。

极高的建筑成本有两个后果:

首先，进入集成电路行业的小国或新兴国家没有经济实力去追求最先进的工艺技术。台湾和韩国都是在几十年前进入这个行业的，当时集成电路工厂所需的投资没有现在这么大。在政府的全力支持下，老厂的高额利润可以支持对新厂的投资。但是，如果投资稍有不足，就会一步步落后。如今，欧洲和日本的集成电路企业无法赶上最先进的工艺技术。

第二，巨大的投入成本使得这些企业不可能只用自己的产品来支付成本。掌握最先进技术的制造商必须与其他公司签订合同，平均分担成本。这导致集成电路产业分化为没有工厂，只有设计和营销部门的无工厂企业和只为其他企业生产的工厂企业。三星和英特尔都有自己的集成电路产品品牌，但它们也为其他公司工作；TSMC只有OEM，但没有自己的品牌ic产品。

中国芯片的机遇

芯片设计发展迅速

有许多设计企业没有集成电路工厂，如华为HiSilicon、amd、英伟达、高通、mtk、博通等。

有人认为华为的芯片是TSMC制造的，所以华为的芯片不好。这种观点是错误的。通信行业的霸主高通公司没有自己的集成电路工厂，其所有产品都是由TSMC或三星OEM制造的。谁敢说高通不好？

华为不仅设计了自己的手机cpu，还设计了许多用于其网络产品的芯片，如开关芯片、路由器芯片、电源管理等。，由工厂制造。虽然华为有大量的电子元器件需要进口，但它已经是核心电子元器件自主率最高的中国企业。

在芯片设计行业，中国发展迅速。截至2017年底，中国大陆无晶圆厂企业的营业额已经超过台湾，并且仍在高速发展。

就手机芯片而言，世界上只有四家拥有独立处理器的智能手机制造商:三星、苹果、华为(麒麟处理器)和小米(菠萝处理器)。全球手机制造商只能购买四款智能手机处理器:高通、联发科技、三星和紫光展锐。

紫光展锐的智能手机cpu主要用于低端手机，但不要看低端。2017年，紫光展锐的营业额和市场份额与台湾联发科技几乎持平。在大陆市场的驱动下，超越联发科技是不可避免的。

集成电路工艺技术接近极限

对于集成电路制造，除了一些对速度和功耗有极高要求的集成电路(如各种处理器和图形处理器)之外，大多数其他集成电路产品实际上不需要使用最先进的工艺技术。目前，业界公认最具成本效益的加工技术是28纳米，目前中国大陆企业正在掌握这一技术。事实上，28纳米制程的营业额是目前所有TSMC制程中最高的，所以只要这个市场被占领，中国的集成电路企业就可以占据全国大部分地区。

此外，业界普遍认为，以目前的技术，当它低于3纳米时，半导体中的电子流会遇到神秘的量子效应，这超出了目前的理论应用范围，技术将相应失败。尽管所有领先企业都投入巨资研发全新的工艺和技术，试图突破这一局限，但迄今为止，尚未见到任何实际的技术突破。

因此，在五年内，这项技术可能会停滞在3纳米工艺附近，给中国迎头赶上的机会。

结论

中兴事件给了“制造比购买好，购买比租赁好”的短视模式一记响亮的耳光。只有当中国真正掌握了核心技术，它才能不受其他国家的控制。在国家层面的推动下，将有大量资本流入芯片行业。在全社会资本的推动下，芯片的本地化指日可待。

来源：央视线