上市公司的并购翻了一番，并购的市场活动达到了一个较高的水平

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自2018年底以来，市场环境的变化、监管者的变化等事件开始了又一轮监管逻辑的变化，M&A的变化和重组政策无疑起到了先行者的作用。自2018年底以来，在稳定市场、激发活力的背景下，中国证监会先后出台了数十项放松和鼓励并购的政策。

据记者梳理，在此背景下，2019年以来M&A重组市场的活动与2018年同期相比明显增加，其中借壳案件和大规模M&A案件逐渐增多。

结合监管机构最近多次发布的信息，M&A市场的政策变化仍在继续，M&A市场的活动未来可能会达到更高水平。

并购非常活跃

根据风信息的数据，自2019年以来，已有70起上市公司重大资产重组案例(包括计划、证监会反馈等)。)，比去年同期增长了21%。

整个市场的M&A和重组数据也显示出明显的升温趋势。根据风能信息数据，截至5月28日，2019年有1，438家上市公司正在进行并购，而2018年同期为536家，2017年同期为573家。可以看出，今年的并购明显回升，全年并购数量预计将是前两年的几倍。

与此同时，在审计频率方面，M&A委员会也显示出在不久的将来加快的迹象。根据该组织的统计，从年初到5月28日，M&A委员会举行了21次审计会议，平均每周1.26次审判。

事实上，就在新M&A委员会换届之前，审计频率已经明显提高。在4月的最后一周，M&A委员会举行了四次审查，在5月初的第一周，M&A委员会又举行了两次会议，远远超过了通常的审查频率。(自5月10日起，M&A重组委因变更未召开会议)

无论是在数据层面还是在操作层面，M&A和重组市场的情绪都可以明显升温，M&A和企业重组的需求也相应提高。上海一家大型经纪公司投资银行部的一名人士告诉记者。

此外，一些审计案例的快速反馈也反映了审计效率的提高和市场情绪的恢复。4月29日，证监会接受了文泰科技收购安石半导体进行重大资产重组的申请，5月9日，证监会迅速完成了反馈。值得注意的是，还有四天的劳动节假期，这意味着监管机构只花了七个工作日就给出了反馈。

按照惯例，一般来说，证监会受理材料后的第一次反馈时间间隔为1-2个月。《文泰科技报》向中国证监会提交的材料有700页，并购方式和涉及的利益相关者极其复杂。此案的快速推进也表明，中国证监会倾向于为一些高质量的产业升级案件倾斜审计资源。北京一家大型经纪公司从事并购的人士认为。

数据是衡量市场情绪的一个重要维度，衡量M&A市场情绪的另一个重要维度是借壳。根据记者梳理的情况，2019年后门和类似后门的数量也大幅增加。上一轮监管政策变化的一个明显信号是对借壳和借壳类交易的收紧，而这种监管趋势发生了变化，借壳和借壳类交易的监管变化自然是重要信号。

根据Wind的统计，自2019年以来，借壳案件数量激增至7起，包括罗信药业的借壳东银股份和英杰互动娱乐的借壳东晶电子。新时代证券研究所所长孙金菊认为，在政策改变后，借壳和大规模并购有望上升，有助于并购迅速回升。

适度优化并购

毫无疑问，本轮M&A市场复苏源于监管政策的剧烈变化。2018年9月初，一项名为《关于发行股票购买资产价格调整机制的问答》的政策出台引起关注。

这项政策的出台只是开始。一个多月后，中国证监会先后发布了7个问答或政策文件修订版，涵盖价格调整机制、经营性资产认定、小额快速审查和配套资金筹集，甚至被否决的首次公开发行企业之间的间隔时间。一些市场人士认为，这一系列政策的出台显然意味着M&A和重组市场将再次迎来更宽松的监管导向。

事实上，自2019年以来，中国证监会继续推进M&A改革和重组政策，并发布了两个监管问答，即《关于以业绩承诺为对价质押股份的问答》和《关于加强M&A内幕交易防控和上市公司重组的问答》。

上一次，中国证监会调整了M&A和重组政策，一口气发布了多项政策。这一次，宽松的信号也在短时间内释放出来，连续而密集的政策传递信号非常清晰。中信证券投资银行部的一名人士告诉记者。

据记者了解，根据监管部门近日发布的信息，并购改革仍有许多内容有待推进。

例如，易会满最近在中国上市公司协会2019年年会上表示，要按照服务实体经济的根本要求，按照市场化和法治化的改革方向，在充分调研的基础上，适度优化并购、再融资、减持、分拆上市等一系列制度。

具体来说，在那一年的紧缩政策中，仍有一项重要政策没有放松。这是2016年9月9日中国证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》，被称为有史以来最严格的借壳监管。这份文件的修订剑指的是短期投机和借壳重组的现象。

对于这一规则，市场希望监管机构能够以进一步激活市场为出发点，重新考虑标准设置。此外，本月新M&A委员会的交接意味着新M&A委员会的成员将继续推动和实践M&A政策的改革。

记者发现，第七届M&A委员会换届耗时较长，候选人名单早在2018年10月25日就已经公布，但直到本月(2019年5月)候选人名单才确定下来，七个月过去了。

M&A委员会的变化不是简单的人员更替，而是监管逻辑和政策的变化。例如，第六届M&A委员会于2016年7月初正式成立，随后M&A市场进入了一个严格的监管周期。然而，新成员本月才到位，这可能与中国证监会将继续实施M&A改革和重组政策有关。北京一家中小型经纪公司的投资银行业务负责人表示。(文)

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来源：央视线