美盛文化拟控股亏损3.57亿元的JAKKS 只因背后这片250亿的市场

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作为动画授权服装领域的主导公司，美盛文化计划进一步深化与迪士尼和其他公司在知识产权衍生品方面的合作。1月28日，公司宣布拟通过其全资子公司香港美盛，以每股2.95美元的价格认购在纳斯达克上市的jakks pacific，inc .(以下简称jakks)新发行的普通股。交易完成后，该公司在杰克司的持股比例将增至51%。

杰克司是一家知名的美国公司，为设计、生产、销售和分销提供多系列、多品牌的玩具。然而，该公司基于战略收购的发展战略导致近年来股价不尽人意。jakks 2017年前三季度的营业收入为32.4亿元，净利润为3.57亿元，而2016年的净利润仅为830.95万元。

即便如此，2017年3月，通过认购和增发，美盛文化仍持有杰克士19.4%的股权。美盛文化重视杰克的知识产权许可，包括迪士尼、星球大战、任天堂和其他著名品牌。

根据欧睿的统计和预测，到2020年，中国的知识产权授权玩具市场可能达到250亿元以上。知识产权授权是玩具制造产业链的核心环节，掌握上游资源的企业将获得更高的定价权。美声文化已获得迪士尼动画服装授权。通过投资jakks分享世界顶级知识产权，这将有助于该公司在抢占未来250亿玩具市场中占据领先地位。

杰克的股价下跌了近55%。梅生文化以低价增持，并有意持有

梅生文化于1月28日宣布，其全资子公司香港梅生打算以每股2.95美元的价格认购新发行的杰克司普通股。此前，香港美盛已持有杰克司19.4%的股权，分别于2017年3月14日前在二级市场购买了157.9万股杰克司普通股，并于2017年3月15日签署了《股票购买协议》，以每股5.275美元的价格认购了366.1万股杰克司普通股。

▲梅生文化相关公告

杰克司是纳斯达克上市公司，其1月28日(上周末)的收盘价为每股2.65美元。2017年，杰克的股价表现不佳。在2月23日达到每股5.85美元的峰值后，股价一路下跌。根据1月28日的收盘价，与每股5.85美元的峰值相比，下跌了54.7%。

▲1月26日，杰克卡收盘价为2.65美元/股(照片/选择金融终端)

回顾过去，2017年3月梅生文化认购杰克司的增持股份时，价格基本处于2017年的高点，梅生文化通过此次投资成为杰克司的最大股东。

杰克是美国第三大玩具上市公司，提供多系列、多品牌玩具的设计、生产和销售。该公司有多种玩具，包括传统玩具和电子产品，以及角色扮演和季节性玩具。公司还拥有各种顶级授权的娱乐相关产品。

▲乐高玩具(照片/视觉中国)

近年来，杰克的发展战略在于战略收购，先后收购了俄亥俄州毛伊岛公司和中国香港的广告设计公司等。，重点开发核心产品和新授权产品类别。快速扩张也造成了一定的财务负担，股价表现也不尽如人意。

jakks过去两年的经营业绩也反映了上述情况。公司2016年营业收入47亿元，净利润830.95万元；2017年前三季度，营业收入32.4亿元，净利润-3.57亿元，资产负债率达到72.8%。梅生文化2017年半年度报告披露，在杰克司的长期股权投资损益为-256.49万元。

▲基础资产概述(照片/美盛文化相关公告)

尽管如此，美盛文化决定继续投资杰克司，并于1月26日向杰克司发出投资意向书，拟以现金认购杰克司的新增普通股。如果交易完成，美盛文化在杰克司的持股比例和投票权比例将增加到51%。

分享顶级知识产权衍生品有望在250亿英镑的市场中获得先发优势

梅生文化祝福杰克，因为它重视知识产权资源。杰克的产品不仅包括自己的知识产权产品，还包括一些主要娱乐制作公司的知名品牌，包括迪士尼、星球大战、任天堂等许多品牌的授权。

美盛文化是迪士尼动画服装的许可人，其进入门槛较高，拥有知识产权资源的企业拥有较高的定价权。梅生文化也尝到了甜头，将其发展延伸到了上游原创动画环节。

2017年上半年，梅生文化知识产权衍生产品和动漫游戏的营业收入分别为1.8亿元和1.32亿元，分别占总收入的51.47%和37.75%，毛利率分别为33.84%和48.45%。

▲2017年上半年梅生文化经营收入构成(照片/梅生文化2017年半年报)

在开发原创知识产权的同时，美盛文化积极拓展上游知识产权资源，投资jakks，有利于公司深化与迪士尼、漫威、任天堂等公司的合作，开发《星球大战》、《冰雪奇缘》、《魔兽争霸》、《超级马里奥》、《漫威英雄》等知识产权衍生产品。

事实上，中国的知识产权许可商品市场潜力巨大。根据利马的最新报告，2016年中国特许商品零售总额为81亿美元，同比增长6.4%，在主要经济体中排名最高。然而，市场规模只有美国的5.9%，发展/“0”仍然相对较大。

迪士尼无疑是知识产权产业链上游的全球领导者。它实现了以电影为起点的多轮知识产权实现，其衍生收入超过了电影本身。在知识产权产业链的中下游产品销售领域，也诞生了全球玩具巨头，如乐高、孩之宝、美泰和万代，它们开发了基于知名知识产权的衍生品。

▲迪士尼官方旗舰店相关衍生产品(照片/天猫截图)

由于竞争激烈，jakks在美国市场一直处于弱势，与美盛文化的强强联合有望在未来开拓中国玩具市场，增加jakks在亚洲的市场份额。

据欧睿统计，中国玩具销量正以每年5%~6%的速度增长，预计到2021年市场规模将达到1000亿元。2016年，知识产权授权玩具占玩具总量的25%。基于此，预计到2020年，中国知识产权玩具的市场规模将超过250亿元。

目前，cr4在中国玩具行业中的比重还不到15%，市场比较分散，行业内没有垄断的趋势。玩具制造商的进入门槛相对较低，知识产权是整个产业链的核心环节，盈利能力最强。高质量知识产权的数量有限，知识产权许可市场已经是红海。因此，在未来玩具市场的竞争中，拥有大量知识产权储备的玩具企业将获得先发优势。

海通证券认为，美盛文化通过投资jakks和分享世界顶级知识产权，增强了其知识产权衍生产品R&D设计和供应链组织能力，未来将实现在知识产权R&D设计、制造和渠道方面处于国际领先地位的目标。

来源：央视线