推动长期资金投资私募基金 投融资两端有望双赢

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我们的记者杜玉萌

推动养老保险基金等长期基金投资私募股权基金，推动私募股权基金管理公司积极开发与养老投资管理相适应的产品和策略，优化资金来源结构中国证监会副主席严庆民在2019年中国私募股权行业峰会上发表了上述言论。

私募网络基金经理夏在接受《证券日报》采访时表示，养老金、保险基金等长期基金可以投资私募基金，这可以丰富私募基金的投资者结构，帮助这些长期基金获得更高的投资回报；另一方面，养老保险基金是成熟的投资者，他们的参与有利于私募股权基金的合理资产配置和良好投资习惯的形成。

私募中的长期资本投资既是风险也是机遇

数据显示，私募股权和风险投资基金的规模从2015年底的1.9万亿元增加到2018年底的8.7万亿元，在行业整体规模中的比重从46.7%增加到68.6%；从结构角度来看，尽管来自养老金和政府部门的私募股权基金的绝对数量并不大，但自2018年以来一直在快速增长。2019年前三个季度，养老基金和政府基金的季度平均规模同比分别增长47.9%和31.8%，而银行基金的季度平均规模同比下降17.0%。

北京海林投资有限公司(以下简称“海林投资”)董事长兼执行合伙人尹家印在接受《证券日报》采访时表示，私募股权基金长期以来一直从事高风险、高回报的股权投资领域。对于一些优秀的私募股权基金来说，他们丰富的行业经验和投资经验始终是一级市场长期资本投资的最佳伙伴。

然而，不可否认的是，尽管私募股权基金和长期属性基金的规模相比之前有了显著的增长，但平均投资周期短的问题仍然存在。数据显示，截至2019年第三季度末，已有74.6%的项目投资期限不到4年，81.5%的项目提取本金，投资期限超过7年的项目非常少。

对此，华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》采访时表示，目前，为进一步推动养老保险基金等长期基金投资私募股权基金，风险与机遇并存。究其原因，一方面，私募机构数量众多，投资能力评价缺乏标准，空.普遍提高了管理和规范化水平然而，与当前资本市场进一步向成熟过渡相重叠，这也可以被视为一个投资机会，因为市场环境将使高质量的私募机构在这一阶段获得更高的超额回报。

私人股本M&A投资强调专业发展

事实上，对私募股权基金进行更多的长期投资，也将在一定程度上促进其向专业化和规范化发展。

为了进一步推进私募股权基金行业的生态建设，严庆民提出完善多层次资本市场的基础体系建设，鼓励私募股权基金融入资本市场的定价和交易机制，促进风险投资和M&A投资的专业化发展。此外，要完善养老金和基金行业的税收制度，鼓励养老金积累和长期投资行为，抑制短期投机，优化投资行为。

为什么要促进M&A投资的专业化发展？

业内人士给出的答案是，M&A投资的专业化发展不仅是中国创新资本形成链条中的重要一环，也是推动行业整合的生力军，尤其是私募股权基金中的行业投资基金。

以海林投资为例，尹家印告诉记者，作为一家产业基金公司，海林投资明显不同于传统的私募股权投资基金，因为海林投资不注重财务回报，而是基于产业发展战略进行投资，即着眼于高质量的科技企业在产业中的中长期投资，以产业创新发展为目标，强化产业导向功能。虽然投资周期长，但产业基金的长期投资模式能够为我国高技术产业的创新创业、战略性新兴产业培育和产业结构转型做出贡献，属于机构投资者的强项。

夏认为，私募股权基金应从投资理念上更加注重长期收益的可持续性，以满足长期机构投资者的需求。具体来说，首先是放弃短期业绩排名的诱惑；第二，基于宏观周期研究，对股东回报持续良好的公司进行顺周期和逆市场配置，以上市公司的核心竞争力和市场价格折扣寻求双重安全边际；第三，债券和大宗商品将被纳入投资组合，以进一步降低投资组合的波动性。

来源：央视线