11月27日券商晨会研报汇编

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[天丰证券]

钢铁:第一季度，板块走势与大盘走势一致，但进入4月份后，由于其他板块盈利效果明显，钢板相应走弱。截至4月8日，钢铁行业指数同比上涨35.37%，而上证综指同期仅上涨31.62%；自第二季度以来，神湾钢铁指数迅速下跌。自11月中旬以来，钢铁行业迅速反弹。截至11月25日，深湾钢铁指数为2118.23，较今年低点上涨10.19%。从个股来看，今年近一半的股价大幅回调，最大幅度的调整达到14.68%。高质量目标的估值仍处于较低水平。随着行业基本面的不断改善，钢铁企业的财务状况得到改善，钢铁企业继续向股东支付高额股息。我们相信我们主要推荐中信特钢、久立特材、吕林燕钢铁、三钢明光、方达特钢、宝钢、柳钢、松山钢铁。

化学工业:巴斯夫va预计未来低负荷运行，并计划在明年下半年停产，因此va价格预计将大幅上涨；能特与帝斯曼正式签署转让协议，ve产业格局发生重大变化，后续将实现饲料需求恢复的逻辑，朗盛间甲酚厂推迟复产，ve市场价格大幅反弹。因此，维生素领袖新和成被推荐，浙江医药也很关注。高压监管正常化，农药行业集中度有望超过预期。它分为两条主要投资路线。一是价格上涨的灵活性，受益对象是鳌拜化工和湖南李海；第二，在中长期内，我们将开放正在成长的空品种，受益对象是扬农化工和利尔化工。建议关注利民股份和广信股份。补贴影响电动汽车的销量，领先的动力电池公司生产计划的下降导致对锂电池材料的悲观预期。行业重组对龙头企业有利，建议在新竹浜引领电解质行业。随着刘国柴油车的实施，对沸石的需求迅速增加，oled业务进入业绩发布期，万润股份被推荐。内生延伸能力的扩张速度加快，行业的发展机遇和自身优势使公司具有可持续增长的潜力，因此推荐Leandron。基本面有望超出预期，长期看好低估值的领军企业万华化工、鲁花恒升和三友化工。

[财富证券]

宏观策略:股市博弈，北行资本大量流入。截至收盘，上证综指上涨0.03%，中小板指数上涨0.61%，创业板指数上涨1.04%；就工业部门而言，电子、休闲服务、农业、林业、畜牧业和渔业是最大的受益者，而建筑材料、采矿和钢铁是最大的输家；就主题概念而言，鸡肉行业指数、智能扬声器指数和触摸屏指数名列前茅。估价钟摆效应主导市场逻辑。近期市场波动来自高估蓝筹股板块的调整和低估周期板块的修复。加上最近基本面的改善，经济下行压力更大，反周期监管继续发挥作用。市场对明年上游和中游表现的确定性和可持续性形成了积极的预期。中尺度数据显示周期性板块略有改善，代表中游需求的几组数据也朝着相同方向改善。最近，水泥价格指数、挖掘机销售、玻璃价格指数、高炉作业率和发电煤耗均呈反弹趋势。传统产业继续努力保持国内经济的稳定。根据前瞻性数据，ppi可能在11月和12月回升，周期性行业有一定的基本面支撑。此外，汽车行业尚未达到拐点，但产能利用率有望恢复，因此没有必要过于担心未来的表现。目前，经济下行压力很大，医药、消费、电子这一波“白马”将继续回调，但持续时间不会太长，所以我们可以关注基本面没有恶化、上述板块估值波动较大的股票。

经纪业务:近日，野村控股有限公司宣布，其外资控股的合资证券公司野村东方国际证券有限公司已获得中国证监会颁发的证券经营许可证，业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券自营和证券资产管理。野村证券相关负责人在合资证券公司成立时表示，合资公司成立初期将专注于财富管理，凭借财富规划的咨询优势为中国高净值人士服务。除理财业务外，合资证券公司将逐步建立金融产品销售渠道，拓展机构等业务，最终发展成为综合性证券公司。提前取消对证券公司境外持股比例的限制，取消qfii和rqfii投资额度限制，以及批准一批外资控股证券公司，都表明国内证券业的对外开放正在加快。短期内，传统渠道业务(经纪、投资银行等)的业务模式。)不会发生显著变化，而外国证券公司更关注蓝海市场的优势业务领域，如财富管理和ficc。目前，国内券商经纪业务正在经历财富管理转型，ficc等创新业务仍在探索中。从中长期来看，资本实力雄厚的外资证券公司的进入将在一定程度上加剧行业竞争。保持行业的“同步市场”评级。仍建议关注资本、政策、资源优势明显的领先券商，推荐中信证券(600030.sh)和华泰证券(601688.sh)。

[渤海证券]

医药:本周，医药行业经历了一次大的下滑，这主要是由于前期过度消费的白马股票出现了松动的迹象。我们相信一些市场目标的高估将有助于市场风险的修正。从中长期来看，符合政策趋势并获得基本面支持的高质量股票的易燃性是市场热点。从行业层面来看，仿制药采购、分级诊断和治疗以及创新医疗设备研发仍是政策的主要重点。建议投资者继续关注恒瑞医药(600276)和建友股份(603707)，它们是以创新药物为主的专业化制药领军企业，是产业链溢出的外包领域的优质企业。凯莱英(002821)和泰格医药(300347)，同时看好国内高端高品质的进口替代产品。

沟通:本周以来，外部市场相对平静，但临近年底，市场现金氛围相对浓厚，高水平科技股面临巨大调整压力。虽然早期通信行业出现了一波市场，但范围较弱，在当前5g建设周期中，市场对明年5g建设高峰期的到来持乐观态度，因此整个行业的压力相对较小。摩根士丹利资本国际本周推出配置后，行业中的蓝筹股品种将随着高品种在一定程度上进行调整，而表现不佳的低价品种将在年底出现反弹，但这只是由股票基金推动的，在基本面没有改变之前，参与价值不大。年底，国内5g建设加速，运营商的征集和收购不断发布，行业内物联网应用招标也已启动，行业景气度依然较高，对明年5g建设的市场预期已经反映在行业内各公司的市场价值中。通过这一调整，我们集中精力挖掘个股年报，寻找同比和季度环比高增长的品种，预计在高增长丰度的帮助下获得超额回报。同时，根据以华为为代表的终端企业近期发布的新产品，我们还将从新产品和新技术的角度配置5g产业链和华为产业链的相关品种，这些公司将迎来订单和估值的双重增长。本周，通信行业被评为“中性”。股票池推荐5g品种中集许闯(300308)和物联网品种岷江水电(600131)。

来源：央视线