科创板开市将满4个月 配套制度密集发布夯实市场基础

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主持人陈炜:提升上市公司质量，充分发挥资本市场的“晴雨表”功能，是全面深化资本市场改革的重要任务和基础工程。时至今日，该报根据科技板块的经验，就信托监管、重组并购标准、退市规范化等热点问题进行了相关采访和解读。

■我们的记者杜玉萌

作为资本市场注册制度改革的一项重要试点，科技板块的正式运行可以说是今年的重中之重。自7月22日开业以来，在不到四个月的时间里，上市公司数量持续增长，围绕其长期发展的一系列基础支撑体系也得到集中高效落地。

国家新经济研究院执行院长朱克礼在接受《证券日报》采访时表示，为了实现中国经济的高质量发展，加强企业层面的科技创新越来越重要。作为经济发展的“助推器”，科技板块的推出表明了资本市场对“科创”基因的重视。正是基于这一背景，完善科技创新资本形成机制的重要性不言而喻

例如，11月8日，中国证监会公开征求了《科技板块上市公司证券发行登记管理办法》(以下简称《科技板块再融资办法》)的意见。同日，上海证券交易所发布了两个相关业务规则:《上海证券交易所科技板块上市公司证券发行与承销审核规则(征求意见稿)》和《上海证券交易所科技板块上市公司证券发行与承销实施规则(征求意见稿)》。

“推出再融资的试点措施和配套政策，是继科技股重大资产重组后的又一项重大政策，也是对科技股相关制度建设的进一步完善。”万联证券非银行金融行业分析师文赋超表示，与主板和创业板目前的规定相比，科技创新板的再融资规定有所放松，利润要求降低，审批和注册效率提高，更加注重信息披露质量和中介机构的责任。 这将有利于科技创新板上市公司的再融资行为，帮助更多的科技创新企业利用资本市场的力量迅速做大做强。

仅从财务指标的要求来看，与创业板公开发行两年利润和非公开发行现金股利的要求相比，不存在科技板块固定增持和配股的财务指标要求，仅采用否定列表的形式，非公开发行的条件低于公开发行的条件。

文赋超认为，适当降低发行条件符合科技板公司微利的特点，有利于科技创新企业的再融资行为。

根据中国证监会发布的《关于科技类上市公司重大资产重组的特别规定》(以下简称《特别规定》)，为充分满足科技类上市公司多元化、灵活、快速的M&A和重组需求，新版《科技类上市公司重组管理办法》定制版在发行定价标准上有所放宽。

根据特别规定，科创公司发行的股票价格不得低于市场参考价的80%。市场参考价是公司股票在20个交易日、60个交易日或董事会决议公告前120个交易日的平均交易价格之一。

太平洋证券(Pacific Securities)策略师金达赖(Jin Dalai)在接受《证券日报》采访时表示，资本市场的活动应该遵循市场本身的运行规则。M&A和重组制度意味着在投资方面建立资源整合规则，而再融资制度意味着在融资方面完善资源整合规则，这些都解决了资本市场发挥投融资作用的核心内容。从科层板公司的角度来看，这些基础制度改革的完善将影响其未来的发展道路和成长。

“科技局的改革是前所未有的。从放开上市条件，到分拆，再到重大资产重组和再融资，资本市场深化改革的方向已经在以往改革的经验下形成。预计注册系统将逐步推出。”平安证券策略师魏伟认为，整个资本市场改革将逐步推进。从短期来看，科学技术委员会制度的先进性体现在对科学技术公司的估价上；中长期而言，随着资本市场改革的逐步推进，行业间的估值差异将逐渐缓慢收敛。

来源：央视线