A股年内17家公司“离场” 业界认为“面值退”增多表明投资者更加理性

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■我们的记者孟浩

在这一年里，许多公司都“离开了市场”，a股市场的“新陈代谢”也进入了正常状态。据记者统计，截至11月18日，今年沪深两市已有17家公司通过各种渠道退市，创历史新高。具体来说，有的因股价低于票面价值而退市，有的未在法定期限内披露年报，有的被公司吸收合并。

四川金融证券研究所所长陈力在接受《证券日报》采访时表示，从发展的角度来看，合理安排上市企业退市，为优质企业腾出空间，是资本市场成熟的体现。今年以来，中国资本市场基本制度改革的措施很多，效果很好。作为一项渐进式改革，科委实行了“最严格的退市制度”，增加了企业在市场上的“流动性”，使资金真正流向高质量的新兴实体。考虑到科技板块的战略意义在于为股票市场提供可借鉴和可复制的改革经验，资本市场退市制度将逐步走向市场化、规范化和法治化。

如果是这样的话，金融研究所执行院长兼首席研究员朱振鑫告诉《证券日报》，越来越多的企业退市将成为一种趋势。过去，a股公司一般退市较少，最近10年平均退市率仅为0.14%左右。随着登记制度试点的逐步推广，未来将会有越来越多的企业退市，资本市场将会更加健康。

值得注意的是，今年增加了许多除名表格。其中，面值退市和重组退市已成为主要的退市方式。

陈力认为，上市公司“表面价值退市”需要理性对待。一方面，不难找出一些企业退市的原因。除了企业自身管理不善外，少数企业存在“无为而治”的问题，导致公司主营业务收入下降，内部治理结构混乱。另一方面，与强制退市相比，“面值退市”凸显了市场选择，在一定程度上能够反映监管改革的有效性和投资者的理性回报，有利于资本市场中长期的优质发展。

苏宁金融研究所的特别研究员何叶楠告诉《证券日报》，面值退市的比例越来越高。一方面，这表明投资者更加理性，不再热衷于空壳投机。濒临退市的烂公司的空壳价值不再被市场追捧，越来越多的上市公司将因为其面值低于1元而退市。另一方面，这也表明监管力度在加大，投机重组和闪变重组被严格禁止，这对操作低价股的重组方式有很强的威慑作用。

在谈到退市规范化过程中需要改进的措施时，陈力认为，目前中国的退市制度是多元化的，除了表面价值退市和强制退市，并购也已经走上了舞台。清理并购渠道、提高重组审查效率是完善退市制度的重要选择之一。

“此外，在完善退市制度的过程中，要同时探索和完善投资者的补偿机制，最大限度地保护退市公司投资者的权益。”陈丽说道。

叶楠建议:一是建立更加清晰、可执行的退市制度和退市流程，使退市成为规范的资本市场监管措施。二是加强退市制度的实施，使市场主体对退市有明确的预期和认识，从而减少退市的投机等非理性行为，使资本市场能够充分发挥优胜劣汰的作用。第三，加强退市法制建设，明确退市过程中涉及的投资者权益保护等重要问题的法律责任。第四，加强对退市的监管，防止退市造成的违法行为和对投资者利益的损害。

来源：央视线