科创板再融资新政从三方面维护投资者权益

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■我们的记者朱宝珍

科学技术委员会的支持系统将去另一个城市。11月8日，中国证监会就《科技板块上市公司证券发行登记管理办法(征求意见稿)》(以下简称《科技板块再融资办法》)征求公众意见。其中一项重要内容是规范上市公司再融资行为，有效保护投资者的合法权益和公共利益。

同时，上海证券交易所还公开征求市场对《上海证券交易所科技板块上市公司证券发行与承销实施细则(征求意见稿)》(以下简称《科技板块再融资规则》)的意见。根据上海证券交易所的介绍，结合上市公司再融资活动的特点，设计了科技局的再融资体系，并进行了针对性的优化和完善。同时，相关规定进一步强化了上市公司的信息披露义务和中介机构的职责，加大了自律措施的力度。

对此，接受《证券日报》采访的业内人士普遍认为，科技板块再融资规则为科技板块企业融资提供了便利。同时，这种制度设计也非常有利于保护投资者的合法权益。

征求意见稿从进口、加工和出口三个方面保护投资者的合法权益万博新经济研究所副所长刘哲告诉《证券日报》记者，首先要从入口建立明确的再融资条件和控制合规性；二是加强再融资过程中的信息披露制度和中介机构的尽职调查要求，更加关注再融资对业务运营的实质性影响，从流程上控制质量；第三，加大了对非法再融资的处罚力度，以赶走市场上的坏账。

刘哲表示:“从数量、质量、质量检查三个方面努力，不仅有助于实现优质企业持续融资和保护投资者的双赢局面，也有助于形成再融资的良性循环。”

《证券日报》记者注意到，在监管方面，中国证监会对交易所的发行上市和发行承销过程的审查建立了严格的监管机制，并进行定期检查和抽查，加大了对违法违规行为的责任追究，突出了对投资者合法权益的保护。对于被发现通过欺诈方式发行上市的发行人，中国证监会可以责令上市公司及其控股股东和实际控制人按照规定回购上市股票。

四川金融证券研究所所长陈力在接受《证券日报》采访时表示，与主板相比，科技股的风险溢价更高，尤其是在上市前的前五个交易日。由于涨跌的设计与主板略有不同，因此更有必要加强对投资者的分类，保护投资者的基本权益。

《科技局再融资征求意见办法》设定了基本的发行条件，这是基于保护投资者合法权益的角度。进一步明确再融资科技板块的发行条件，规范科技板块公司的投融资行为，建立良好的市场秩序和行为规范，避免内幕交易、投机套利等违法违规行为损害投资者合法权益。”陈力还表示，国科会再融资办法给了上市公司更大的投融资灵活性。一方面，科技板企业的科技特征和行业分布不同于主板企业；另一方面，投资者参与科技板块交易的风险承担能力也不同于主板市场。

“区分科技板企业的再融资条件，不仅可以激发市场活力，提高投资者的资金使用效率，还可以提高投资者的潜在投资收益。”陈力认为，差异化制度建设是从完善多层次资本市场建设的角度，妥善管理企业的投融资行为，从而最大限度地提高资本效率，更好地保护投资者在科技板块的合法权益。

易学投融资研究所所长张翠霞在接受《证券日报》采访时表示，科技板块再融资体系可以为科技板块企业提供更加便捷的融资条件。但对于上市公司来说，有必要进一步加强信息披露质量。同时，中介机构应该更加勤奋和认真。"再融资规则正式出台后，有必要进一步评估和判断其风险."

张翠霞认为，从投资者保护的角度来看，如果上市公司内部没有良好的经营业绩，外部也没有严格的信息披露要求，未来的再融资可能会“变味”，甚至会出现上市公司打着再融资的旗号变相圈钱的现象。“这将极大地打击投资者的信心，影响投资者对上市公司的关注和投资忠诚度。”

美联储证券营业部总经理胡晓慧认为，正在征求意见的《再融资科技委员会办法》在投资者保护方面具有以下特点:在投资者的选择上，对投资者的识别更加严格，风险承受能力更高。否定列表系统增加了透明度。

“这些措施将增加科技板块企业的再融资规模，这无疑是对企业发展的一大利好。”胡晓慧在接受《证券日报》采访时表示，虽然科技板块企业的规模普遍较小，但大多数都是“硬技术”企业，在发展过程中对资金的需求非常迫切。一些公司在技术上有一定的领先优势，甚至是世界领先的。通过新的再融资政策，企业可以更快地筹集资金，争夺时间优势。同时，引入战略投资者有利于减少套利行为，降低对股价的影响，防止恶意市场投机，这些都是非常必要的制度安排。

来源：央视线