接手三鹿十年 三元走出舒适圈了吗

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10月30日，三元食品宣布了2019年第三季度的财务报告。报告期内，三元实现营业收入62.83亿元，同比增长10.74%；净利润2.05亿元，同比增长47.45%。自从接管三鹿十年以来，擅长打安全牌的三原似乎稳步前进。然而，在这个不断变化的乳制品行业，安全卡不一定是最好的选择，试图脱下区域性乳制品企业的标签，在全国范围内拥抱三元市场，将不可避免地面临走出舒适区的痛苦。

■重组

最新的财务报告显示，三原食品在报告期内实现了收入和净利润的双重增长。十年前，三元赢得三鹿核心资产时支付了6.16亿元。十年过去了，三元的品牌价值已经超过251亿元。

第三季度财务报告是人民币3元五年来的最好成绩。从收入利润数据来看，与前几年的连续亏损和微利相比，三原已经进行了重组。

三原食品副董事长兼总经理张雪晴在接受《今日商报》记者采访时谈到今年上半年的双增长时说:“今年上半年的整体销售额增长了10%。主要是由于销售增长成本和毛利的降低，加上管理效率的提高，以及一些政府的支持。事实上，企业规模的增长是很正常的，我们相信空.的情况仍有改善”

乳品分析师宋亮认为，三元的高端产品进入市场后已经产生了一定的实际增长，在北京销路很好；此外，上半年对麦当劳业务的投资增长良好；加上当地政府的补贴和海外业务的整体增长，这些原因导致了三原上半年的双增长。

正如宋亮所说，如果你仔细看看这份财务报告，你会发现三元也许不再是“一袋鲜奶”主宰世界的三元。根据财务报告，三原在头三个季度收到了1.05亿元的政府补贴。第三季度财务报告没有披露子公司的具体收益。根据早前发布的半年度报告，三元在麦当劳的投资收入达到1.3亿元。具体到业务层面，虽然业务收入仍居液态奶第一，但三原的利润来自包括八喜在内的冰淇淋。

冰淇淋事业部上半年实现收入8.28亿元，同比增长13.43%；净利润8126.91万元，占44.17%。相比之下，著名的三原“主营业务”，液态奶部门，实现收入22.5亿元，利润占35.31%。

“三元在法国收购了该公司，其带来的销量和利润增长非常明显。之后，政府补贴被叠加在一起，使其整体利润看起来更好。”中国食品(香港股市00506)行业分析师朱直言不讳地表示。

朱提到的法国公司是三原和复星于2018年1月以6.25亿欧元收购的芸薹属植物种子有限公司(芸薹属植物种子有限公司)和ppn管理有限公司(ppn management sas)，它们是法国领先的植物性食品制造商圣休伯特有限公司(st hubert sas)的股东。圣休伯特是法国著名的保健食品品牌，年销售量超过3.5万吨。

■漫长的十年

2008年是三鹿解锁收购模式的转折点。作为北京的一家老牌乳品公司，三元一直拥有相对稳定的市场和收入。

“事实上，当时的生活太舒适了，没有进一步扩张的野心。现在想一想，事实上，早点进入舒适区可能会更早占领全国市场。”张雪晴说。

当时，问题奶粉频频出现，消费者谈到了牛奶的颜色变化。作为唯一一家产品没有检测出问题产品的内资乳制品企业，三元的声誉一度达到顶峰。

与此同时，公司股价飙升136.51%，液态奶销量是过去的三倍多。2008年年报显示，三元股份实现营业收入14.14亿元，同比增长28.2%；归属于母亲的净利润为4075万元，增长87.2%。

许多观点认为，三元股份有望借此机会从一家区域性乳品企业发展成为一家全国性公司。

2009年3月，三元在石家庄中级人民法院以6.16亿元的价格果断出售了三鹿奶粉的核心工厂资产。经过近60年在北京市场的努力，三元已经向全国迈出了第一步。

然而，随后的发展并不顺利。三元集团的核心问题是如何推进中国第一奶粉企业的资产运营和渠道再造。

据分析，三原通过收购三鹿迅速扩大了营销团队和市场网络，并没有完全消化掉三鹿当初的破产资产。随着规模的扩大，销售费用迅速增加，产品销售中往往采用捆绑销售的策略，这就刺激了两个供应商之间的矛盾，这不仅不能提升品牌，还会产生负面影响。

虽然三元集团改变了奶粉业务战略，在后期发展中取得了一定程度的增长，但由于“外国奶粉”进入中国市场，市场竞争进一步加剧，伊利、蒙牛等巨头逐渐从冲击中恢复过来，重塑了品牌形象和消费者信心。三原最终错过了三鹿腾飞的机会，业务增长速度落后于君乐宝等品牌。

在谈到收购三鹿十年内的整合过程时，张雪晴坦言:“三鹿的资产是分散的。现在我们正在从质量、生产管理的角度进行升级，包括未来的市场拓展。”

然而，根据三元过去十年的数据，升级过程有点长。2009年，收购完成后，三元的收入达到23.08亿元，同比增长68%，但利润为-1.29亿元，同比大幅下降。在接下来的三年里，三原的收入主要来自于北京麦当劳50%的股权带来的投资收益，而乳制品全年亏损。

■区域挑战

事实上，三元曾经想过为自己创造另一个“三鹿式的机会”。2011年，三元和新华联投资7.15亿元收购了原乳酸菌巨头“太子奶”，但他们也面临分销网络瘫痪等问题。

今年上半年，太子奶的收入为3064万元，虽然往年亏损情况有所缓解，利润为-593万元，但长期以来难以重拾五年赚30亿元的辉煌。

这是三元近年来一直试图打破的桎梏。从乳品企业的梯队来看，宋亮分析，三元现在是一个跨区域的乳品企业。它比区域性的乳制品企业要大，但比整个国家都要少。在过去两年中，尽管总份额相对较低，但总体情况保持稳定。

根据前三季度经营数据公布，北京主营业务收入为31.2亿元，仍略高于北京以外地区的30.8亿元，占主营业务总收入的50.3%。经过十年的奔波，三元的国有化步伐也更加谨慎。张雪晴说:“首先，巩固好北京的核心圈，第二个圈是京津冀环北京。在天津、河南和山西，我们还有一些优势；除了这些市场，奶粉可能会走得更远，常温牛奶也是如此。包括华东的高端市场，一切仍在逐步发展。”

三元的谨慎是正确的。毕竟，三鹿和太子奶的挫败感是存在的；此外，光明乳业的“北进”多次失败，在以北京为核心的华北市场竞争中连年亏损。

然而，改变三元是大势所趋。随着其他乳制品品牌的急于进入，资本市场对这块大蛋糕的竞争无疑会变得更加激烈。

朱认为:“三元的关键问题是打造后续的差异化竞争力。我认为，随着未来三元国家布局步伐的加快，这方面应该会有所进展。中国的乳制品行业已经发展到2019年，如果要在全国范围内运营或扩张，基本上没有分红。如果要真正实现国有化，它可能会受到资本收购力量的推动。换句话说，这只是从资本方面。”

宋亮认为，如果我们想进一步前进，目前我们仍然需要打破单一产品的差别。例如，露露，六个核桃，等等。，全部用单一产品向全国布局；此外，我们应该加快国际发展，并通过国外低成本和高质量的原材料开放国内市场。

来源：央视线