读懂科创板 从业绩波动包容性开始

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科技板块上市公司第三季度报告集体亮相，市场给出的流量可想而知。在众目睽睽之下，一些科技板块公司业绩的波动引起了人们的关注。作者认为业绩的波动不等于变脸。要了解科技板公司，我们不妨从包容性开始。

首先，科技板公司的业绩波动性高于传统板，因此应该合理合理地容纳业绩波动。

一方面，众所周知，上市标准的设定是科技股市场对科技企业包容性的体现之一。科技板块有五套上市标准，其中最具创新性的一套是弱化利润指标，为急需资金的创新型企业提供融资渠道。该系统的设计是因为考虑到科技企业的业务模式比较新，经营风险比较高，绩效波动可能比较大，对科技企业的绩效不稳定性做了“预测”。

另一方面，性能波动不能一概而论。根据科创板公司第三季度报告，天骏科技的业绩波动最大。然而，解释其业绩波动性有三个要点:第一，公告中对业绩下降的解释是否具有上市前交易所审计查询中相关公司信息披露的逻辑和连续性。第二，横向比较分析可比公司(如属于同一苹果产业链的公司)的绩效变化是一致的；三是中介机构的核查意见是否完整。从目前的公开信息来看，天骏科技的季节性表现、客户集中度高、毛利率波动大、受外部环境影响等都在询价环节充分披露。

其次，容忍业绩波动并不意味着忽视投资风险。我们应该真正理解科层板公司的高风险属性，做好充分的投资能力、心理承受能力和资产配置准备。

在任何一个市场中，科技公司都是市场中相对高风险的群体，这也是为什么科技股为投资者设定了更高的门槛，并不断教育投资者的原因。首先，这自然是因为科技板公司业绩的波动性。虽然我希望每个人都能理性看待业绩波动，但我不否认业绩波动背后的投资风险。因此，在以信息披露为核心的科技板块和注册市场中，投资者需要研究和分析投资目标的公开披露，甚至形成更具前瞻性的预期。第二，科技板市场的交易体系不同于主板市场，其价格限制等制度设计符合板的特点，也意味着较高的交易风险，这就要求投资者提高投资能力，做好风险管理。

第三，“沉默的大多数”是科技板块公司的主流，值得更多关注。把实验领域中个别公司的变化等同于科学技术委员会的整体发展趋势是不恰当的。

笔者注意到，包括科技股在内的资本市场有一个独特的现象，那就是“沉默的大多数”。事实上，80%以上的a股上市公司都是盈利的，而且绝大多数都是高质量的，业绩稳定，治理清晰，给股东带来正回报。然而，因为一切似乎都合乎逻辑，这些公司很少受到关注。可以说，它的流量远远少于“少数”的表现已经下降，从而成为沉默的“多数”；“少数派”凭借交通祝福成为市场趋势的“代言人”。在我看来，这实际上非常不利于投资者的理性投资，也不代表科委会和科技企业的真实现状。

笔者注意到，40家科技类上市公司的第三季度报告显示，90%的公司营业收入同比增长，只有4家公司同比下降。就净利润而言，近80%的公司实现了同比增长，其中8家公司实现了100%以上的增长，前三名的公司均超过了300%，分别为732%、399%和325%，20家公司实现了100%以下的增长，2家公司实现了扭亏为盈，另外10家公司的净利润同比下降。

风景很长，应该很吸引人！“年轻但肩负重任”的科学技术委员会成立才100多天，可能会有许多迷人的第一次，也可能会遇到许多新问题。从发展的角度来看，今天的困惑和困难可能成为成长的机遇和启示。就像科技板块对科技企业的考验一样，笔者希望市场能够对科技板块和科技板块公司更加宽容，以理性、全面、客观的态度拥抱科技板块，理解科技板块！

来源：央视线