创业板成民营企业聚集地 融资重组赋能转型升级

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本报记者侯

十年前的10月30日，首批28家公司正式在深圳证券交易所创业板上市，开启了中国创新型企业的资本市场之旅，为创新型民营企业的发展壮大开辟了广阔的道路。

据风能统计，截至2019年10月25日，共有775家公司在创业板上市，总市值为5.67万亿元，其中民营上市企业家693人，占86.62%。创业板已经成为中国民营企业科技创新的重要集中点，不断为中国经济转型升级注入强大的动能。

“十年来，创业板的发展及其对民营企业特别是中小民营企业的支持取得了显著成效。”华中证券首席经济学家邓树斌在接受《证券日报》采访时表示，创业板上市的693家民营上市公司主要分布在五大行业，包括机械(102家)、计算机(98家)、医药(77家)、电子元器件(71家)和基础化工(61家)。此外，民营企业在创业板的初始募集资金达到3499.92亿元，占86.42%，再融资(包括固定收益、配股和可转换债券)募集资金达到5146.82亿元，占88.49%。民营企业重大重组完成交易总额3762.19亿元，占92.32%。

成为创新型民营企业发展的重要平台

十年风雨兼程，创业板市场的快速发展支撑了一大批新经济企业做大做强，引导和策动了大量社会资金流向急需金融支持和市场孵化的科技创新型中小企业。

川才证券研究员杨在接受《证券日报》采访时表示，创业板在为创新型民营企业提供投融资平台、帮助其实现跨越式发展方面发挥了非常重要的作用。

杨认为，民营企业的信用背景比国有企业弱。在使用间接融资的过程中，他们可能需要支付更高的融资成本。创业板为民营企业提供了良好的直接融资渠道；此外，创新型企业在发展的早期阶段对资本的需求较高，其收益具有不确定性，因此主板市场可能难以获得较高的估值。创业板为这类企业提供了聚集的可能性，吸引了风险容忍度较高的资金进入这个平台，通过平台效应有效降低了企业的融资成本，更好地服务于实体经济。

一些创新型民营企业登陆创业板后取得了更快更好的发展。例如，2012年在创业板上市的泰格制药(Tiger Pharmaceuticals)，上市后迅速发展成为一家领先公司。2018年，公司实现营业收入23.01亿元，净利润5.07亿元，7年间年均增长率分别为44.35%和39.82%。自上市以来，公司直接融资16.38亿元，其中首次融资5.08亿元，定向增发11.3亿元。自上市以来，泰格制药已经增长了21倍。截至2019年10月25日，公司市值已达482.76亿元，为资本市场投资者带来了巨大回报。

邓树斌认为，十年来，通过扶持一批具有自主创新能力的民营高科技企业的发展，创业板不仅提升了相关产业的整体技术水平，而且对产业结构升级和转型发展起到了积极的推动作用。

并购有助于民营企业跨越式发展

创业板作为多层次资本市场体系的重要组成部分，在促进企业通过并购实现产业整合和转型升级方面发挥了积极作用。在过去的十年里，创业板上的民营企业在M&A和重组市场上表现出色。

根据深交所的数据，截至2019年9月底，民营企业在创业板进行了400笔M&A及重组交易，占98%，交易金额为3544.45亿元，募集配套资金1277.21亿元。

创业板上大量民营企业利用并购提高资本配置效率，突破行业壁垒，提高创新能力，提升绩效规模，实现跨越式发展。例如，2015年新研股份有限公司以36.4亿元人民币收购了明日航天，依托其总部位于四川的新航空空航天制造基地，2018年空航空航天零部件业务从农畜机械制造发展到aviation /き的跨境布局，量子高科技以21.44亿元的跨行业价格收购了cro leader瑞智化工90%的股权，将临床前cro和cdmo业务从传统的益生元业务转型，盈利能力呈指数级增长。

不断完善的政策环境也对促进创业板并购的高质量发展起到了重要作用。

2018年10月，中国证监会推出重组“小快速”审核渠道，5亿元以下符合条件的小笔交易由M&A委员会直接审核。目前，已有4个单一项目成功应用于“小规模快递”渠道，其中3个来自创业板公司。作为“小规模快递”的首个个案，从受理到审批只需20个工作日。此外，2018年11月，中国证监会试点定向可转换债券并购，支持上市公司发展。创业板企业新金刚刚赢得第一个试点，同时利用定向可转换债券收购资产，筹集配套资金。

特别是中国证监会近日发布了《关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定》，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组并在创业板上市。

业内人士表示，解禁高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市，与创业板服务创新和创业企业的定位高度一致，为提高创业板公司整体素质和增加创业板市场包容性提供了政策支持。

中国人民大学崇阳金融研究所产业司副司长卞表示，通过交易，创业板公司的业绩有望在短期内得到改善。在这一良好预期的鼓舞下，预计将吸引更多的投资者进入创业板，从而带来更多的增量资金，并改善其活动。

来源：央视线