10月25日券商晨会研报汇编

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[华中证券]

环保和公用事业行业:9月19日，中信(环保)指数同比下降2.91%，明显弱于中小企业指数；水行业相对抗跌，而固体废物处理和工业节能行业领跌。9月19日，上海大部分垃圾分类达标，大规模环卫服务订单频繁出现；云南、海南等省出台了生活垃圾焚烧发电中长期规划。前三季度，行业中标规模超过10万吨/日；修订后的《危险废物名录》出台，行业并购和整合趋势逐渐增强。建议短期关注第三季度业绩好的公司，中期关注环卫服务和生活垃圾焚烧发电领域的优质公司。

建议在19年第三季度关注环保领域表现突出的公司；中长期专注于卫生服务和垃圾焚烧发电的领先公司。关注目标:马龙的高能源环境、蓝色环境、繁荣环境和卫生。

上市券商:较上月略有下降，同比连续四个月上升

投资建议:(1)10月以来，主要股指保持区间波动，个股分化现象明显；固定收入指数继续调整。整体而言，10月份行业自营业务将面临压力，差异化不可避免。(2)节后，市场成交量延续节前低迷趋势，由于国庆假期，10月份行业经纪业务环比下降已成定局。(3)两个财务标准扩展后，两个财务标准的余额反弹超过预期；目前，两家公司之间的差额仍在逐月增加。预计两家公司的业务将对10月份上市券商的单月业绩保持积极贡献。(4)10月份，上市速度加快，股权融资规模得到保证；债券承销总额受到国庆假期的影响，这不能排除环比下降的可能性。(5)综合当前市场各种因素的最新变化，考虑季节性因素，10月份上市券商单月经营业绩不容乐观。(6)最近一个月，经纪行业继续下滑，市盈率从1.7倍降至1.6倍。短期下跌是显而易见的，它从今年的高点再次打开(接近双p/b)。波段调整后，我们应该更多地关注券商板块；除了主券商的配置机会外，我们还应该关注灵活券商的阶段性投资机会。

[苏州证券]

家用轻工业:全球iqos发货量略微超出预期，关注瞿颖技术，这是支持产业链的高质量标准

瞿颖科技:第二季度业绩增长超出预期，对下半年电子烟业务持乐观态度。作为iqos的核心供应商，我们相信瞿颖科技的电子烟业务已经在19h1见底。随着新一代iqos产品生产能力的不断提高，以及iqos在美国市场的大量销售，这将直接推动公司iqos出货量的快速增长。此外，公司依靠独特的udm制造模式与国际知名客户紧密结合，家用雕刻机业务快速增长，带动了性能的增长。建议大家关注一下！

[中银国际]

电子行业:2019年6月6日，工业和信息化部正式向运营商发放5g商业牌照，标志着5g正式进入商业阶段。根据运营商的计划，2019年中国5g基站数量有望达到10万个，预计2020年进入规模化建设期。在终端方面，第一批5g手机已于今年下半年上市。据估计，到2020年，5g手机将扩展到低端机型，5g手机的普及率预计将迅速提高。

投资建议

5g终端:5g频段较高，需要兼容2g、3g和4g，这带来了天线和射频前端技术的升级以及散热屏蔽需求的增加，给产业链带来增长机遇。推荐:李勋精密、徐欢电子、新伟通信、领先智能，建议注意:卓胜伟、安捷科技；

5g网络建设:5g网络的规模化建设将带动上游pcb和覆铜板的需求。推荐:深南电路、沪电股份、艺声科技、华正新材料；

5g应用:由于其高速、低延迟和广泛的连接性，5g有望帮助自动驾驶、vr/ar和远程控制等应用快速登陆。建议戈尔、韦尔和联创电子应重视晶体光电子学。

来源：央视线