宝德股份回复深交所问询 交易完成后预计今年仍亏损

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■我们的记者尹

将宝德股份出售给清辉租赁可以说是曲折的。在将买方从安徽虹影改为第一地后，新的交易计划由深交所发出询价。

在本次调查中，深交所主要询问了目标公司的评价方法以及宝德股票的持续盈利能力。在推迟回复申请后，宝德股份最近回复了深交所的查询。

剥离租赁业务后，宝德股票的可持续盈利能力是深交所调查的重点，也是市场关注的焦点。

2016年至2018年，宝德股份有限公司分别实现营业收入6.77亿元、7.22亿元和4.18亿元，其中融资租赁业务产生的销售收入分别为5.31亿元、6.47亿元和3.88亿元，分别占当期主营业务收入的78.43%、89.61%和92.82%。可以说，宝德股份的融资租赁业务基本上来自清辉租赁。

深交所要求宝德有限公司说明融资租赁业务剥离后上市公司的可持续经营能力是否受到显著影响，是否构成重组后公司主要资产为现金或没有具体业务操作的情况。

对此，宝德股份表示，此次交易完成后，R&D上市公司将继续经营、制造和销售用于石油钻井和生产设备的电子控制自动化产品；此外，上市公司还将寻找支持现有业务并具有可持续盈利能力的优质资产进行并购，以进一步提升上市公司的可持续盈利能力。重组后不存在导致上市公司主要资产为现金或无特定业务的情况。

宝德股份表示，假设上市公司于2019年初成立清辉租赁，公司主营业务为Return oil drilling and production automation business，则上市公司2019年1月至5月的预计石油钻探及生产自动化业务营业收入为1109.74万元，预计净利润为-476.2万元；2019年6月，有一大批新的自动化产品。2019年1月至6月，石油钻采自动化业务实现营业收入1821.3万元，同比增长10%左右，净利润为-318.13万元。损失比1月到5月的要小。

据宝德称，目前，全球经济正处于温和复苏状态。随着最近国际石油价格的反弹，石油工业的资本支出正从低点向缓慢增长转变。近年来，公司坚持自主研发和技术创新，积极推进产品升级、智能化和系统解决方案转型。公司的市场范围已经从中国扩展到北美、南美、俄罗斯和中东。2018年，公司自主研发的vsd控制系统(抽油机控制柜)获得了欧盟ce认证，为开拓欧洲标准海外市场开辟了渠道。公司将抓住这一历史机遇，通过抓订单、抢股份、调结构、降成本，确保其在石油钻采电控领域的领先地位，从而促进经营业绩的提高。

"剥离租赁业务后，预计今年仍将亏损."宝德股份相关负责人向《证券日报》表示，公司将积极改善经营状况，力争在2020年实现盈利。

在接受《证券日报》采访时，财税专家、西北大学国际商学院客座教授童铁汉表示，对于一个企业来说，剥离亏损资产，堵住“出血点”，减少“出血点”，不仅可以避免亏损进一步增加，而且有助于通过这一过程盘活资产、收回现金、改善企业资产结构，为企业的下一步发展提供机遇。

宝德股份在复信中表示，将从三个方面推动公司在2020年扭亏为盈。本次交易完成后，公司将继续深化自动化业务的发展，依托原有石油自动化业务的技术优势，将自动化控制技术延伸到其他行业，充分发挥自动化行业之间的协同效应，进一步深化高端智能控制行业的布局，使高端智能控制业务细化和强大，形成公司的核心竞争力。公司将继续坚持内生增长与外延扩张相结合的发展模式，充分利用上市公司平台优势和股东相关资源，积极探索行业内外可持续发展的新机遇，积极开展资本运营，提高公司整体盈利能力。

同时，租金收入将是公司未来业绩的有益补充。目前，公司的R&D中心大厦已经逐步投入使用。为了提高资产使用效率，除占用面积外，其余部分用于租赁，相应的租赁收入将成为公司未来业绩的有益补充。

此外，现金流的改善为公司业绩的提高提供了支持。宝德股份表示，这笔交易可以给公司带来3.1亿元的现金流入。公司将部分资金用于主营业务的研发投资和市场开发，提升石油钻采主营业务的绩效；行业并购应及时进行，以进一步增强上市公司的可持续盈利能力。宝德股份有限公司表示，假设本次交易的所有价格都用于财务管理，按照4%的年化收益率，预计每年将为公司带来约1200万元的收入。

童铁汉表示，企业的利润构成主要包括主营业务利润、其他业务利润、投资收益和净营业外收支，其中主营业务和其他业务带来的营业利润应占总利润的最大比例，其他方面产生的利润形成有效的补充。工业企业只有专注于主营业务，提高资金利用率和资产周转率，拥有高质量的销售收入和利润，保证自身利润的连续性、合理性和稳定性，才有良好的发展前景。

作为宝德在2015年收购的一项资产，此次出售和之前收购的清辉租赁的价格也是本询价信的重点。深交所要求宝德说明采用不同评估方法确定标的资产两次转让的交易价格的原因和合理性，并与清辉租赁近期经营和资产状况进行比较，以说明本次估值明显低于前期估值的原因和合理性，以及是否存在侵害上市公司和小股东利益的情况。

对此，宝德股份回复称，由于两次交易前后目标公司的市场环境、资产质量和盈利能力发生了重大变化，评估机构选择了不同的评估方法，最终的评估价值和交易价格也存在较大差异。这些变化是由市场环境和客观因素的变化引起的，因此采用不同的评估方法来确定两次转让前后的交易价格是客观合理的。

上述负责人向《证券日报》表示，本次评估已经过独立财务顾问和评估人员的验证，公司也在回复公告中详细说明了本次评估的合理性。

来源：央视线