科创板能否成为中长期资金的最爱

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■燕乐

中国证监会近日发布的“深化改革12条”中，第一条是“充分发挥科技板块的试验田作用”。当市场谈到科学技术委员会作为一个试验场的作用时，首先想到的是体制改革，如注册制度和交易制度。然而，市场显然忽视了科技股作为试验场的另一个重要功能:中长期资金可以获得高持续收益的地方。你为什么这么说？

首先，科委会特别注意中长期资金在系统设计中的作用。

在科委会开幕之前，科委会的自律委员会提出了一系列发挥中长期资金作用的建议。包括科创主题的封闭式运营基金和封闭式运营战略配售基金，其他线下投资者及其托管配售目标账户设定了持有市值的门槛，一定比例的线下股票优先配售给公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金、合格境外机构投资者基金等中长期基金对象。

最后，综合各种意见对上述建议进行了修正，对科技板公司的发行和上市起到了重要作用。

第二，“第12条的深入改革”明确强调需要发展中长期基金，这对科学和技术委员会来说是一个巨大的好处。例如，“深改12条”第六条，就是推动更多中长期基金进入市场，放宽各类中长期基金进入市场的比例和范围，推动公共基金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围。

《第十二条深度改革》还提出要大力发展私募股权投资，推动公开发行机构大力发展股权基金，强化证券基金经营者的长期绩效导向，推进公开发行基金管理人的分类监管。

这些发展中长期基金的政策和措施将极大地有助于改善整个资本市场的投资环境，科技股也将从中受益。

第三，从科技板块已经运行了一个多月的事实来看，中长期基金的动作大多体现在发挥新的水平上。随着科技板块公司数量的增加和交易时间的积累，中长期资金的作用将逐渐显现。

在科技板块的“满月”之际，上海证券交易所宣布了投资者参与科技板块交易的结构。在第一个月中，有近40%的投资者开通了科技权威板块，其中自然人投资者占89%，专业机构投资者占11%。

虽然科技股“满月”交易的投资者构成并不比沪深市场好多少，但科技股自然人投资者的门槛是50万元，是专业的个人投资者。这与沪深主板、创业板和中小板有很大不同。

第四，科技板块在实验领域的作用也引起了qfii的关注，新团队中出现了很多QFII。最终，他们将出现在科创公司的十大流通股股东中。

为进一步推动qfii和rqfii进入国内资本市场，国家外汇管理局近日决定取消投资额度限制。qfii和rqfii持有的a股市值约占外国投资者持有的a股总流通市值的41%，但它们的贡献仅占外国投资者通过各种渠道买卖的a股交易量的23%。因此，qfii和rqfii并不热衷于频繁买卖，他们的投资风格更加稳定。取消qfii和rqfii的投资额度限制，有利于科技板块长期稳定健康发展。

最后，随着上市公司规模的扩大和交易时间的积累，高技术、高增长和可持续发展的特征将逐渐显现，科技股必将成为中长期基金的宠儿。

来源：央视线