分拆上市“名正言顺” 助力优质企业实现业务聚焦

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■和平

a股的国内分拆和上市终于被“放松”。8月23日，中国证监会发布《关于上市公司分支机构境内上市试点的若干规定》(以下简称《若干规定》)征求公众意见。这意味着分拆上市在制度上是“合理的”，在未来，分拆上市可能成为a股市场投资的新亮点。

对于a股来说，分拆上市并不是什么新鲜事。截至今年3月，中国证监会发布了《科技板块上市公司持续监管办法》，为a股国内分拆上市打开了一扇窗。《办法》明确规定，具有一定规模的上市公司可以按照法律法规、中国证监会和本所的有关规定，拆分其独立、合格的子公司，在科技板块上市。这也为a股市场的改革铺平了道路。中国证监会发布的《若干规定》填补了国内分拆上市制度的空空白，并“护送”上市公司分拆上市的实施！

笔者认为，打破上市公司分拆上市的坚冰也是中国资本市场发展的必然要求。近年来，上市公司的经营战略更加多元化，通过分拆实现业务重点和均衡发展的需求逐渐凸显。因此，允许符合条件的上市公司在我国剥离上市，不仅是上市公司的强烈需求，也是资本市场优化资源配置的重要手段，对更好地服务科技创新和高质量经济发展具有积极意义。

此外，从成熟市场的经验来看，分拆上市是一种更常见的资本运营方式。例如，在中国香港市场，分拆上市的情况很常见。自2011年至2019年3月，共完成44个单一分拆上市案例，分拆后母公司市值平均增长约37%。

从这个角度来看，有望促进优质企业投融资，聚焦主营业务，促进业务分离，实现自主经营，增加融资平台，拓宽融资渠道，加快转型升级，提升市场价值和股东权益。

当然，在分拆上市的过程中，我们应该特别关注利益转移、信息披露的真实性、关联交易的识别以及横向竞争等市场问题。例如，美国市场非常重视分拆过程中的信息披露。在信息披露方面，美国市场规定，如果分拆上市涉及向公众发行证券，如一般首次公开发行(ipo)，分拆公司在申请上市前必须向证交会提交相关材料申请注册。

因此，笔者认为，在上市公司子公司分拆上市过程中，监管的重点是防止利益传递和虚假披露，从而保护投资者权益和资本市场的稳定。

来源：央视线