基本面略显宽松 私募预期A股整体估值大概率向上

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■我们的记者王宁

自今年下半年以来，整个a股市场一直在观望。在此期间，日均成交量不到4000亿元，上证综指的波幅为5.7%，与过去5月和6月的整体市场表现完全一致。基于目前基本面略有松动的判断，私募普遍认为下半年a股市场整体估值中心偏高的可能性较大。

清河泉资本认为，只要市场基本面稳定，a股市场估值上升的可能性很大。首先，从政策角度来看，目前市场流动性相对宽松，市场上唯一纠结的一点是信贷息差没有收窄，但信贷息差没有收窄是正常现象。

其次，从利润来看，在宽松的货币政策下，社会福利等经济指标将在第三季度回升，虽然力度不强，但趋势是向上的。社会融资的反弹有利于信贷扩张，最终导致经济基本面见底。因此，进入第四季度后，实体经济见底的概率很高，反弹的力度需要财政政策的配合。

最后，从估值的角度来看，目前的市场估值比历史最低水平高20%，比历史最低水平低80%。由于在中部地区处于低位，只要市场基本面稳定，股指很可能就会上涨。

何炬投资表示，8月将是中期报告的密集披露期，估值将通过业绩测试，成长型股可能相对有利。始于2017年的本轮相对强劲的估值需要继续发布业绩中期报告，以稳定当前的估值溢价。然而，从中期报告中披露的一些消费者白马股来看，集体繁荣的局面将很有可能出现分化；包括7月份市场评论中提到的风格转变迹象，其背后是重新平衡(升级)业绩确定性机会估值的过程。

在成长股领域，相对于价值股的估值，比较优势是客观存在的。在业绩有明确拐点或增长的领域，将会出现高概率的结构性机会，这有望迎来业绩增长和估值重估的“戴维斯双击”。

来源：央视线