购买高管理费私募产品惹争议 上市公司“放眼”中长期投资回报

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■我们的记者王宁

在《证券日报》近日报道私募产品在上市公司中流行后，管理费等相关问题受到投资者的广泛关注。

最近，一些业内人士向记者报告了上市公司反向购买私募产品并收取管理费的几种可能情况。许多业内人士表示，虽然所选目标产品的净值低于1元，但上市公司可能对定向增发带来的中长期回报感兴趣，并不关注当前的短期收益；此外，不同的管理费收取标准更体现在议价能力上，不同产品的管理费收取标准也确实不同。

关注中长期回报

据《证券日报》记者报道，上市公司认购的私募产品成立不到半年，最新净值低于1元。一些业内人士表示，一般来说，上市公司在购买私募产品时，肯定会选择长期表现、收益率不低于市场平均涨幅的产品。然而，从一些上市公司打算认购的私募产品的产量来看，它们并不符合上述两点，这让业内人士有些难以理解。

记者从接近私募机构的人士处了解到，上市公司认购的产品长期没有设立，但今年3月才设立，产品都是子产品，母公司基金有长期业绩可借鉴，净值也不低，这是上市公司选择该产品的主要原因。

“上市公司打算认购的私募股权产品是作为公司母公司基金的子产品设立的。可以说，参照母公司基金的长期回报和历史业绩是合理的。”私募机构的这位人士表示，与此同时，由于今年a股市场的波动性，该产品的短期回报不高，但中长期回报是检验私募投资研究能力的合理标准。此外，管理费的收取标准主要在于私募的议价能力。只要产品回报高，管理费往往不是投资者最重要的因素。

据私募网统计，《证券日报》报道，该产品在过去三个月的收益率为-3.78%，今年为-1.11%。然而，属于这个系列的大多数其他产品都有正的收益率，有些产品今年的收益率超过20%。

甘明资产董事长李浩庭告诉记者，许多上市公司购买私募产品是为了利用闲置资金获得更高的回报，并在市场低迷时选择购买，主要是为了获得中长期的高回报。基金的短期净值低并不意味着未来回报低。选择购买的主要因素是上市公司对未来市场的判断和对私募方式的认可。目前，大多数上市公司的投资水平只有1000万元，1亿元规模的投资大多投资于大规模私募，这是一种高度分散的产品，对市场价格影响不大。

管理费的收取在于议价能力

事实上，一方面，上市公司购买私募产品反映出私募机构的投资专业性得到了认可；另一方面，对于私募基金收取管理费的标准，业内似乎也存在一些争议。据《证券日报》记者报道，部分上市公司购买的私募产品中，约定的业绩股比例存在较大差距，管理费收取标准也存在这种情况。

“目前，大多数私募股权基金的管理费在1%左右，而私募股权基金的管理费略高，主流收费标准为每年2%左右。”李浩庭表示，根据不同的产品属性和客户关系，管理者可以适当调整费率。对于明显处于非主流高区间的薪酬，经理有可能为雇主提供特殊的产品和服务，如目标公司的管理和运营或后端绩效薪酬的遗漏。

私募发行网研究员刘表示，上市公司投资私募发行是因为收入可能更高。同时，这也反映出自私募发展以来，投资理念越来越成熟，出现了许多私募，市场对私募的认可也越来越多。然而，上市公司的年度财富管理规模超过1万亿元。过去，该行的理财产品成为其最大的市场。随着银行理财产品突破刚性赎回，私募理财产品作为一种新的理财方式，正逐渐被上市公司所接受。总体而言，上市公司购买私募产品的比例仍然很小，这意味着未来将会有一个非常大的市场。

对于像上市公司这样的客户，私募应该在哪些方面满足服务？刘表示，一方面，私募应加强投资研究和风险控制能力，在控制风险的前提下实现稳定盈利；另一方面，根据客户的需求，丰富自己的产品线和投资策略，满足不同风险偏好的投资需求。

来源：央视线